Tagg: MSCI

Vietnam läggs till på FTSE Russells bevakningslista för en eventuell framtida omklassificering – Detta bör du känna till!

Bakgrund

Vietnam var som jag tidigare har skrivit på bloggen i topp tre globalt när det kommer till tillväxten i landet. Ett av de starkaste skälen att investera i Vietnam har under de senaste tre åren varit att Vietnam skulle gynnas av att gå från att omklassificeras av MSCI från att vara en så kallad frontier market till att bli en emerging market. MSCI har varit mest eftertraktad av investerarkollektivet då MSCI (Morgan Stanley Capital International) har en av de populäraste indexen inom en mängd olika områden. Dessutom använder betydligt fler fondbolag  att ha dom som jämförelsemått mot sina fonder än FTSE. Därmed skulle ett inflöde av fondkapital från diverse passiva indexfonder och aktiva fonder investeras på de två vietnamesiska börserna. Det skulle bidra med en stabilare likviditet och samtidigt sätta en kvalitetsstämpel på Vietnams finansmarknad.

 

I juni varje år så justerar MSCI sina index och klassificeringar av länder som ska matchas in i rätt klass, frontier, emerging och developed market. I år räknade analytikerna på den lokala marknaden att det var ungefär 25 procents sannolikhet att Vietnam skulle omklassificeras till att bli en tillväxtmarknad av MSCI, vilket inte hände den här gången men nästa år ser mer lovande ut. För att ett land ska omklassificeras från frontier till emerging market så behövs det reformer inom finansmarknaden för att ha samma internationella standard såsom prospekt och övrig finansiell information på engelska, IFRS som redovisningsstandard, bolagen ska visa hög transparens gentemot marknaden med mera. Utöver det finns det tröskelvärden när det kommer till likviditet på börsen samt utspridd indexvikt mellan bolagen för att motverka allt för kraftiga rörelser.

 

Varför valde FTSE Russell att sätta Vietnam under bevakning inför en omklassificering?

 

Några få krav uppfylldes, men tillräckligt många för att sätta Vietnam under bevakning tillsammans med Argentina och Tanzania. Det ger i sin tur press på regeringen att fullfölja FTSE Russells krav som inte uppfylldes till och med nästa genomgång i september om ett år. De krav som Vietnam uppfyllde var:

 

  • God kvalité gällande marknadskontrollen av tillsynsmyndigheter.
  • God konkurrens mellan bankerna för att säkerställa högkvalitativa depåtjänster.
  • Tillräcklig bra marknadsinformation och handelsrapportering.

 

De punkter som FTSE Russell poängterade att det krävs förbättring på för att kunna omklassificeras är punkter som jag har nämnt tidigare och det är följande:

 

  • Rättvis behandling av minoritetsaktieägare.
  • Utländska ägare är begränsad till 50% ägande inom vissa sektorer.
  • Fri och välutvecklad valutamarknad (se föregående inlägg).
  • Möjligheten till aktieutlåning för blankning.
  • Systemen kring OTC-handel behöver förbättras.
  • Effektivare handelssystem såsom förbättrade handelsavslut.
  • En välutvecklad derivatmarknad. Mycket har hänt där som ni vet, men mer behövs!

 

 Hur gick det för Saudiarabiens börs efter deras omklassificering i våras?

I våras blev det klart för Saudiarabien att bli inkluderas, tillsammans med Kinas A-shares, Indien och Sydafrika, i MSCI Emerging Markets efter att ha varit i MSCis bevakningslista under ett år. Drygt $35 miljarder dollar i kapitalinflöde tillkom under efterföljande månader. Tadawul All Share Index är i skrivande stund upp nio procent i år men var upp hela sexton procent i juli sedan årsskiftet. Börsen som helhet hade ett marknadsvärde på $500 miljarder i mars i år.

 

Vietnamesiska börserna introducerar ytterligare ett derivatinstrument – Covered Warrants

I augusti i fjol introducerades terminshandeln på Hanoibörsen mer än tiofaldigats i volym på drygt ett år. 56 350 kontrakt till ett värde av VND 61,9 biljoner omsattes i april i år som kan jämföras med 58 000 kontrakt som omsattes under första introduktionsmånaden.  I veckan som gick så meddelade Ho Chi Minh-börsen att de, tillsammans med 5 finansiella institut,  introducera covered warrants på 23 underliggande aktier från large cap-listan.

För er som inte känner till vad en warrant är och skillnaden mellan en covered warrant och en “vanlig warrant” så är en warrant ett derivatinstrument som ger innehavaren rätt, men inte skyldigheten att köpa (köpwarrant) eller att sälja (säljwarrant) en underliggande tillgång till ett bestämt pris (“strike”) före ett förutbestämt datum. Det pris som betalas för denna rätt är en “premium” och med warranter kan du inte förlora mer än det du har betalat i premie. Skillnaden mellan covered warrant och vanlig warrant är att covered utfärdas av finansiella institut och handlas över börsen medan vanliga warrants kan utfärdas av bolaget själv. Nog om det.

Vad betyder detta för finansmarknaden i stort?

Först och främst är det ett sätt för investerare att på ett kostnadseffektivt sätt skydda sina portföljer smidigt och samtidigt ha möjlighet att spekulera med små medel med begränsad nedsida. Varför tror ni att detta inför nu, marknaden är redan volatil och man kan knappast klaga på börsens utveckling senaste åren? Jo, min tes är att man vill helt enkelt öka likviditeten på marknaden på ett välbeprövat sätt. Vi har fortfarande problemet att det finns bolag som Vinhome som har 9% vikt av huvudindex och på så vis finns det en betydande risk i marknaden. Med derivat så tvingas banker och investerare att omsätta mer på aktiemarknaden för att täcka derivaten, för att skydda sina portföljer och för att spekulera på så kallade arbitrage. Riskerna sprids och en välutvecklad aktiemarknad med ett diversifierat utbud av produkter gillar analyshus som MSCI. 

Update: MSCI tar in fem bolag till sitt MSCI Frontier Markets Small Cap Index – Huvudindexet MSCI Frontier Markets Index har en andel på 14.69 procent i Vietnam

Indexomviktningar Vietnam/ Frontier markets

Research- och analyshuset MSCI har tillfört fem vietnamesiska aktier till sitt MSCI Frontier Markets Small Cap Index.

I sin halvårsrapport som släpptes den 15 maj (lokal tid) beslutade MSCI att lägga till 18 aktier i MSCI Frontier Markets Small Cap Index, varav fem var vietnamesiska.

De är Ho Chi Minh City Infrastructure Investment JSC (CII), Ho Chi Minh Securities Corp (HCM), Pan Pan Group (PAN), Văn Phu – Invest Investment JSC (VPI) och Vietnam Electrical Equipment JSC (GEX).

Övriga 13 aktier kommer från Tunisien (5); Marocko, Argentina, Sri Lanka, Oman, Elfenbenskusten, Slovenien, Tunisien, Rumänien och Mauritius, där samtliga har fått en aktie inkluderad.

Å andra sidan togs 15 aktier bort under majgranskningen, men inga vietnamesiska aktier återfanns på listan.

När det gäller MSCI Frontier Market Index adderade indexleverantören åtta aktier och tog bort fyra aktier. Inga vietnamesiska aktier har lagts till eller tagits bort i den här listan.

Efter denna översyn kommer MSCI Frontier Markets Index – det underliggande indexet för MSCI Frontier Markets Index ETF – att öka till 115, varav 11 är vietnamesiska aktier och motsvarar 14,69 procent av portföljen.

De bolag som återfinns i indexet är Vingroup (VIC), Masan Group (MSN), Vietcombank (VCB), Hoa Phat Group (HPG), Sacombank (STB), PV Gas (GAS), försäkringsbolaget Bảo Việt Holdings (BVH), Vinamilk (VNM) Bank for Investment and Development of Vietnam (BID) och Saigon Beer – Alcohol – Beverage Corp (SAB).

Alla ändringar kommer att träda i kraft efter stängningen på fredagen den 1 juni. Nästa granskning kommer att offentliggöras i mitten av augusti.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/428067/msci-adds-five-vietnamese-stocks-to-its-index.html#oy84v1qCjGd5zjEa.99

25% sannolikhet att Vietnam blir klassificerad som tillväxtmarknad 2021 enligt CIEM

I juni förra året missade Vietnam möjligheten att läggas till i MSCI: s (Morgan Stanley Capital International) lista över tillväxtmarknader under bedömningsperioden. Tre värderingsinstitut,  MSCI, FTSE Russell, S & P Dow Jones ger årliga periodiska bedömningar.

Bedömningen baseras på ekonomisk utveckling, politisk stabilitet, marknadsstorlek och likviditet, effektivitet på marknaden, marknadstillträde för utländska investerare och kapitalinflödesförmåga.

Med de kraftiga prisökningarna 2017 och den kraftiga ökningen i år, tillsammans med att det utländska äganderätten ökat och statens avyttring av statliga företag kan Vietnam nu uppfylla kraven inom marknadsstorlek och likviditet.

Vietnam har nu mer än tre företag som har ett börsvärde på $1,27 miljarder dollar, free float på $635 miljoner dollar och aktiekapital motsvarande 15 procent av ATVR (Annualized Traded Value Ratio).

Det innebär att antalet företag som uppfyller MSCI-standarderna är högre än vad som krävs.

En analytiker kommenterade att om man jämför med Pakistan som uppgraderades i juni 2017 har Vietnam ett fler i antalet och större antal börsnoterade företag.

Vietnam har också lett frontiermarknaden när det gäller tillväxt med en hög tillväxt på 50 procent förra året.

Marknadsanalytiker tror att Vietnam kan uppgraderas i juni 2020 av MSCI. En del tror dock att detta kan hända tidigare, eventuellt under bedömningsperioden i juni 2018.

Samtidigt citerar en lokal tidning Vo Tri Thanh från Central Institute for Economic Management (CIEM) som säger att Vietnams aktiemarknad har en 25 procentig chans att uppgraderas till “emerging market” status senast 2021.

Rapporter visar att VN-indexet har ökat med 15,2 procent hittills i år medan VN 30-indexet har ökat med 14,1 procent, varav 28,2 procent ökning har rapporterats för bankaktier, 21,7 procent för fastigheter och 19,3 procent för finansiella tjänster .

Det är fortfarande oklart när Vietnam kommer att uppgraderas till en tillväxtmarknad. Prisökningen på aktier med stora kapitalvärden (bank, värdepapper, försäkringar och fastigheter) skulle bidra till att öka Vietnams andel i MSCI-indexet efter uppgraderingen.

Analytiker uppskattar att Vietnam aktiemarknaden kan få en tillväxt på 30-40 procent efter uppgraderingen, precis det som hände med Förenade Arabemiraten, Qatar och Pakistan.

Källa: http://english.vietnamnet.vn/fms/business/197816/stock-market-thrives–expectations-soar-for–emerging-market–status.html

© 2019 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑