Sökresultat: ”aktiecase” (sida 2 av 3)

Aktiecase: Pinaco – Batteritillverkaren laddad för fortsatt tillväxt?

Vill be om ursäkt för att veckans avsnitt av podden uteblir då jag har fått två avbokningar. Hoppas att jag kan släppa avsnitt 9 asap. Hur som helst här kommer ett aktiecase istället. 

Vietnams marknadsledande batteritillverkare Vietnam’s Dry Cell & Storage Battery, PINACO (HoSE: PAC) var ett bolag som jag hittade medan jag gjorde min research kring SAVICO  . Produktutbudet sträcker sig mellan de enklaste AAA-batterierna för hemmabruk till bil- samt motorcykelbatterier och batterier för industriellt bruk. När det kommer till marknadsandelar så har PINACO 50 procent av Vietnams försäljning av torrcellsbatterier och 40 procent av batterimarknaden i stort, inklusive torrcellsbatterier. Torrcellsbatterier är exempelvis batterier som man brukar kalla A-AAA batterier.

2017 gick japanska Furukawa Battery Co. in som strategisk investerare i bolaget och har idag 10,5% av aktierna. Furukawa Battery är ett av 137 dotterbolag tillhörande det stora konglomeratet Furukawa Electric group.

Varför just batteritillverkning i portföljen? De ord som for i mitt huvud kring bolaget när jag först läste om det var, framtiden och elektrifiering. Två klyschiga ord som jag tänkte förklara mer på djupet. I takt med att fler vietnameser skaffar sig ett fordon med förbränningsmotor eller eldriven kommer batterier att behövas. Utöver den stora omvandlingen kommer dessutom mer hemelektronik att finnas i var vietnames hem. Vad kommer att öka i efterfrågan, batterier.

PINACO är redan idag en exportsuccé med 18 procent av försäljningen utanför Vietnam och finns i 32 länder. PINACO var väldigt tidig med sin närvaro i grannländerna i Sydostasien och har redan ett starkt fäste i var mans hem i regionen.  PINACO har faktiskt varit huvudsponsor till ASEAN-mästerskapet de senaste två gångerna. Den stora milstolpen i PINACOs historia var när bolaget blev officiell tillverkare av Ford Mondeos bilbatterier 2004. Sedan dess har fler internationella bilmärken anslutit sig som kunder till PINACO, se bild.

Vilka risker finns det med PINACO? Jag har kikat runt lite och hittat två risker som är värda att ha i åtanke. Rent finansiellt går företaget väldigt bra och har en stabil tillväxt såväl på exportmarknaden som nationellt. Däremot så slöt Vingroups Vinfast och LG Chem (LG) ett MoU gällande batteritillverkning för Vinfast EVs och övriga produkter inom Vingroup exempelvis Vsmart. Vingroup är ett mäktigt företag i Vietnam och skulle kunna ses som ett hot mot PINACO. Samtidigt konkurrerar Vingroup i så fall med en begränsad del av PINACOs alla marknader. Nästa risk är även en möjlighet, frihandelsavtalen. CPTPP och övriga handelsavtal som har slutits gynnar PINACO i och me att tullar slopas samtidigt som konkurrensen blir hårdare när fler aktörer ska in på nya marknader. PINACOs tillverkning är i toppklass och utrustningen köps in från G8-länderna, vilket indikerar på att företagets tillverkning är redo för hårdare konkurrens.

Dags att kika på nyckeltalen

Under de senaste åren har PINACO en stabil omsättningstillväxt, i genomsnitt över 12 procent per år. Särskilt under 2017 har företaget, trots svårigheterna med bilmarknaden, konsekvent implementerat tillväxtmål och strategier för att bibehålla sin marknadsandel, vilket har resulterat i en intäktsökning 2017 jämfört med intäkterna 2016 (+ 14 procent YoY). Den inhemska försäljningen ökade med 13 procent och exportförsäljningen ökade med 15 procent jämfört med 2016.

Aktiecase: Imexpharm Corp. – Att kapitalisera på en åldrande befolkning

I takt med att den vietnamesiska befolkningen blir äldre och den breda massans medvetenhet kring mediciner ökar kan Imexpharm vara morgondagens vinnare, landets fjärde största läkemedelstillverkare. Jag vill poängtera att jag inte ägare aktien, men efter en genomgång av bolaget så känner jag att jag kommer nog sannolikt äga en liten stek närmaste halvåret. Jag kan med en gång säga att det var inte lätt att hitta vinnaren bland vietnamesiska företag inom pharma. Initialt såg Domesco (HoSE:DMC) ut att kamma hem segern när jag gick igenom finanserna och bolagets historia. Det som var mest intressant var att Domesco har sedan 2015 Abbott Laboratories som största investerare motsvarande 51% av bolaget. 

 

Det största hotet mot branschens lönsamhet just nu, är att landets regering implementerade 2017 en policy som innebar prisjusteringar mellan 10-15 procent för samtliga läkemedel. Detta medförde att priset på läkemedel sjönk i Vietnam med 21 procent året därpå. Många bolag har haft ett riktigt jobbigt 2018 och 2019 vilket har gjort det mer aktuellt att kika efter just den läkemedelstillverkare som kommer ut som vinnare. 

En riktigt stor uppsida inom just sektorn som helhet är att andelen vietnameser med statlig sjukförsäkring uppgick till 87 procent 2018. Det kommer givetvis medföra ökad tillgång till offentlig sjukvård och ökad försäljning av läkemedel och behandlingar som tillhandahålls av offentliga sjukvårdsanläggningar.

När det kommer till konsumentbeteendet i Vietnam så har allt fler konsumenter gått från att köpa billig generika i lokala matbutiken till att besöka apotek hos lokala sjukhus som i regel erbjuder läkemedel av högre kvalitet. Dessutom begärde nyligen regeringen att landets läkemedelsproducenter ska satsa på högre standarder när det kommer till produktion och märkning av läkemedel Detta leder till att inhemska läkemedelsproducenter måste lägger mer kapital för investeringar för utrustning och produktutveckling.

 

Dags att kika på Imexpharm Corporation (HoSE:IMP)

IMEXPHARM_ ANNUAL REPORT 2018

Imexpharms aktie skulle jag beskriva som en stabil utdelare med stigande kassaflöde. Handlas till ett lågt beta med en kontantutdelning kring VND 1800 per aktie per år. Värderingsmässigt handlas aktien kring P/E 19 och P/B 1,69 mot konkurrenten DMCs 10 respektive 2,13. En stor fördel gentemot konkurrenterna är att Imexpharm har en bredare ägarspridning i det utländska investerarkollektivet. DMC har Abbott Laboratories medan den största utländska ägaren i Imexpharm är en småbolagsfond från Schweiz, Kwe Beteiligungen Ag följt av irländska Balestrand Ltd.  Imexpharm, IMP, korades 2018 till det mid-cap bolag på vietnamesiska börsen med bäst corporate governance och efter att ha kikat i kvartalsrapporterna och årsrapporterna på 161 sidor så förstår jag varför. Väldigt transparent bolag med många nyckeltal och förtydliganden i sina rapporter, big like!

Rong Viet skrev i en  rapport  om Imexpharm 2017 med samma case om varför man bör äga aktien,  skälet stavas UHC. UHC, är en förkortning för universal health coverage, är ett begrepp som handlar helt enkelt om möjligheten till vård till så många som möjligt genom diverse sociala skyddsnät. Det handlar alltså inte om att täcka alla sjukdomar för alla utan möjligheten att kunna söka sjukvård. Vietnameserna har idag ett bra grundskydd på pappret där 87 procent av landets befolkning har en sjukvårdsförsäkring. 97 procent av alla barn som föds i Vietnam får en grundvaccination i jämförelse med USAs 95 procent. Detta innebär inte att alla har råd att söka sjukvård för alla åkommor, men en stabil grund.

Att utöka möjligheten för folk att ha råd med mediciner och prispressa sjukvårdskostnaderna för patienterna har visat sig effektiva. Thailand genomförde en stor sjukvårdsreform 2001 vilket resulterade i att 95,5 procent av landets befolkning hade en sjukvårdsförsäkring. Utfallet blev att fler sökte sig till sjukhus för att behandla sjukdomar som de tidigare inte kunnat söka bot för och läkemedel såsom insulin och blodtryckssänkande läkemedel ökade kraftigt under en lång period efter att policyn implementeras. På bilden nedan ser man tiden för implementeringen i Thailand och hur läkemedlen såldes i volym, via retail (OTC) eller via sjukhus (ETC). Detta pågår för fullt i Vietnam! 

 

 

Nya policies kommer att främst rikta sig till att en bredare massa som ska kunna ha råd att söka sjukvård och detta kommer givetvis att bekostas av  staten, men för att förebygga en skenande utgift har regeringen, som som sagt, sett till att tillverkarna sänker priserna. I gengäld så promotar regeringen inhemska läkemedel framför internationella. Många ser att allt fler stora företag inom dagligvaruhandeln och elektronikjättar som Digiworld och Mobile World söker sig till att ta del av kakan i detta pharma-race. Sett till exemplet med Thailand behöver man som investerare inte oroas över företag som Digiworlds stora möjligheter att sprida försäljningen av läkemedel via sitt butiksnät då statistiken visar att fler söker sig till sjukhus före retail. Kan vara värt att känna till  att detta hot finns. 

 

Nyckeltalen

*Edit: Ska givetvis stå Imexpharm Corp och inte DRC nedan*

Aktiecase: Danang Rubber JSC – Vietnams marknadsledande däcktillverkare

Hemsida

I takt med att fler fordon rullar ut på gatorna i Sydostasien så kommer sannolikt däcktillverkare som Da Nang Rubber att vara ett säkert kort i portföljen. Med tullar och svajiga råvarupriser runt hörnet så kan en nedgång ses som ett bra tillfälle att tanka aktier. Da Nang Rubber JSC, DRC, grundades 1975 och var från början en amerikansk regummeringsfabrik. Med ett stenkast från landets tredje mest trafikerade flygplats, Da Nang Airport, går internationell export som på hjul. 

Bolaget har 20 års erfarenhet av export. DRC har exporterat till mer än 35 länder runt om i världen, främst USA, Indien, Sydamerika, Afrika, Europa, Kina och angränsande länder. 2016 exporterade DRC för $30 miljoner dollar (upp 50 procent från 2015)  vilket motsvarade för 19% av de totala intäkterna för helåret.

DRC är Vietnams främsta däck och slangtillverkare. Bolaget har historiskt delat ut VND 1500 – 3000 per år, fördelat på två utdelningar per år, sedan dess börsnotering 2006 på Ho Chi Minh Stock Exchange. Konkurrenterna HoSE:CSM, The Southern Rubber Industry (CASUMINA) och HoSE:SRC, Sao Rang Rubber Company har betydligt mindre börsvärde, men CSM omsätter ungefär lika mycket som DRC.

Samtliga tre företag ägs till 50 procent av statliga Vietnam National Chemical Group. I det fallet har DRC ett ess i rockärmen mot konkurrenterna då de har en nationell upphandling på däck till statliga verksamheter, motsvarande 20 procent av försäljningen. Några av de största kunderna är Vinamotor, Truong Hai Auto, Hyundai VinaMotor, TMT, Vietnam National Coal – Mineral Industries Group. 

DRC är det mest välskötta bolaget bland dessa tre konkurrenter då bolagets kostnad sålda varor är lägre än CSM och SRC historiskt. Dessutom har DRC bättre EBIT, ROE och nettovinstmarginal. Utländska varumärken som Michelin och Kumho har haft svårt att komma in och plocka marknadsandelar trots att de varit verksamma i och kring Vietnam under en lång tid. DRC är den enda lokala tillverkaren av radialdäck vilket är den sortens däck som håller på att helt ersätta biasdäck globalt, både bland lastbilar och personbilar. DRC har en produktionskapacitet på 600 000 radialdäck per år. Under 2017 importerade USA 5500 radialdäck från DRC och blev därmed den näst största exportlandet för DRC.

Hoten mot DRC – Kinesiska budgetdäck och gummipriset

I dagsläget så finns det två hot som är värda att känna till. Kinesiska billiga radialdäck har senaste två åren börjat plocka marknadsandelar. I och med tullkriget med USA har Kina fått leta sig till nya marknader och Vietnam har varit ett av länderna många kinesiska däcktillverkare har letat sig till. En annan viktig faktor som tillverkare av däck är givetvis gummipriserna. Priset på gummi har sjunkit kraftigt under sommaren efter att ha stigit kraftigt från årets början. I början av året pågick en epidemi av svampangrepp på stora gummiplantage i Malaysia, Thailand och Indonesien vilket fick priset på gummi att öka.

 

Nyckeltalen

Aktiecase: Viet Capital Securities – Vietnams främsta investmentbank

Jag har under lång tid valt att fokusera på finanssektorn i Vietnam. Den första vietnamesiska aktien som jag köpte var Saigon Securities, landets främsta retail-mäklare. Om man ska blicka över Vietnams banksektor däremot så finns det en uppsjö av banker, men där ingen sticker ut i mängden. Problemet är att alla vietnamesiska banker ser sig som bäst för att de har inte haft möjligheten att jämföra sig med hur de står sig mot utländska banker globalt.

Jag har sökt med ljus och lykta efter ett vietnamesiskt JP Morgan av internationell standard som förstår det här med transparens och jobbar med internationella banker med fokus på Vietnam. Tillslut hittade jag den! Det finns en investmentbank i storlek mini globalt sett, endast $229,6 miljoner dollar i börsvärde, som uppfyller mina kriterier.

Lite kort om Viet Capital Securities, HoSE: VCI 

Ordförande och medgrundare: Nguyen Thanh Phuong

Medgrundare och VD: To Hai

Grundades 2007 

To Hai, tidigare deputy manager på Bao Viet Securities, som är en del av landets största försäkringsbolag)

Nguyen Thanh Phuong, tidigare investment director på Vietnam Holding, en schweizisk-baserad fond noterad på Londons AIM.

Börsvärde 190831: $229,6 miljoner dollar.

En tidslinje

2009: Introducerade den mest avancerade handelsplattformen, Vpro, i Vietnam

2012: Rankades som topp 5 bland mäklerierna, efterföljande år placerades VCI bland topp tre

2014: Uppnådde ROE 25% för första gången, legat kring 25-30% sedan dess.

2017: Börsnoterades 7.e juli på HoSE

 

Finns många bevis för att VCI är den tveklöst bästa M&A- och IPO-rådgivaren i landet, en handfull exempel följer:

När VietJet Air reste $167 miljoner dollar under sin IPO som slutfördes i december 2016, var Viet Capital den enda lokala bookrunnern som deltog i transaktionen och arbetade tillsammans med BNP Paribas, Deutsche Bank och JPMorgan.

2018: Agerade rådgivare för Techombanks IPO och reste kapital motsvarande $922 miljoner dollar. Nytt rekord i Vietnam.

2018: Agerade rådgivare åt Masan Groups i samband med utförsäljningen av aktier till befintliga aktieägare i konglomeratet, $309 miljoner dollar.

Närmaste konkurrenter är SSI inom retail brokerage, och HSC inom institutionellt brokerage, medan VCIs styrkor är investment banking, trading och rådgivning inom IPO och M&A.

VCI’s 2018

Fortsatt 3:e störst inom aktiehandel med retail- och institutionell handel kombinerat  (10,58% marknadsandel) länk (marknadsandelen i stigande trend sedan 2014)

Sercurities Service/Brokerage +104%: Andelen konton uppgick till 39600, en tillxät på 30 %. Ska under 2019 introducera market making service mot dess warranter och för listade ETFer, går inte in på vilka ETFer. Omsättningen inom Brokerage steg med hela 104 procent under 2018 och landade på $43,7 miljoner dollar. Brokerage är tveklöst det största intäktsbenet i verksamheten

Det går däremot lite sämre för Investments som kunde summeras med en omsättning på $13,4 miljoner dollar för helåret.

Investment -36%: “The principal investment segment closed 2018 with revenue of VND313bn, down 36% YoY. This contraction is a reflection of the weaker year-end close of the VN-Index at 892.5 points, down 9.3% YoY. The downtrend in the Vietnamese stock market can be mainly explained by external factors rather than internal factors. “

Utmärkelser

Bästa M&A rådgivaren i Vietnam 2009-2018 – Vietnam M&A Forum. Har varit verksamma på området i 11 år.

Bästa Mäkleriet i Vietnam 2018 – Finance Asia

Bästa Mäkleriet i Vietnam 2018 – Alpha Southeast Asia

Senaste kvartalsrapporten

Vinsten sjönk under q2 i år  likt övriga mäklerier – VCI’s vinst har sjunkit QoQ sedan q2 2018.

Utdelningspolicy:

“According to the Resolution of the Board of Directors on 14 January 2019, the Company advanced cash dividend for the year 2018 at 7% of the Company’s charter capital of VND1,629,998,900,000, equivalent to VND700 per share. Total dividend payable was VND114,099,923,000. ”

Direktavkastning på 2,1% 190831

Payout ratio: 31%

 

Aktieägarna:

Sydkoreanska KIM Korea Investment Management köpte in sig på 6,48% i våras

Norska oljefonden är 6:e största ägare

Och nu över till nyckeltalen

Kommentar: Riktigt fin ROAE-jämförelse mellan HSC, SSI, VNDirect och VCI. VCI har tveklöst haft bäst performance mot peers senaste åren.

Få bolag som jag har sett med så hög nettovinsttillväxt, 54,2% CAGR! 

 

 

 

Kommentar:

Debt/equity x0,79 Har sjunkit och väntas fortsätta ner, equity har ökat med 20,6% YoY.  Letade upp kommentaren i rapporten kring detta viktiga nyckeltal:

“VCSC pursues prudent gearing policies: debt to equity ratio was 0.79x

as of YE2018 (compared to 1.12x in 2017), significantly lower than the

regulatory limit of 3x.”

Gross leverage ratio x1,79  fortsätter även den att sjunka, bara goda nyheter!

Utdelningarna ökade från VND 62,2 miljarder till VND 119,7 miljarder

Trading settlements steg kraftigt med VND 71 biljoner mot föregående år,  från VND 108 biljoner till VND 179 biljoner . En kraftig ökning i % om man jämför med året innan. 

 

Kommentar:

 

Stigande volymer på företagsobligationssidan under debt ser jag inte som något positivt även om det är fortfarande från låga nivåer i sammanhanget. Har skrivit om det tidigare i veckan och det berör både fastighets- och finansbranschen.

VCIs capital adequacy ratio ser riktigt fin ut på 521%, bådar gott i oroliga tider!

 

Aktiecase: The PAN Group – Från jord till bord

Hemsida 

Ett av dom starkaste minnena från min senaste resa till Vietnam handlar om maten. Det finns få ställen i världen där det finns så mycket kryddor och grönsaker att tillgå som i Vietnam. Att maten är dessutom känd för sitt fokus på kvalité gör det här caset extra intressant. Tänker dig att du söker runt bland mid-capbolagen på den vietnamesiska aktiemarknaden och så finner du aktien med en låg värdering, exponentiellt stigande kassaflöde och låg skuldsättning. The PAN Group är ett av de mest transparenta och begripliga konglomerat som jag har stött på sedan jag började investera i Vietnam. 

En liten summering av PAN. Bolaget grundades 1998 och hette då Pan Pacific Corporation. Bolaget var då verksamt inom industriell hygien, men sålde av den delen av verksamheten Pan Services så sent som i fjol. Idag har The PAN Group, som handlas på Hanoi Stock Exchange sedan 2006, hela 11 företag genom bolagen PAN Food JSC och PAN Farm JSC varav 4 av dessa är grundade av PAN Group själva. Många av företagen som PAN har köpt in sig i har gemensamt med att de har en lång erfarenhet och stor marknadsandel inom sitt område. Bolaget har en hög andel utländska ägare (~45 procent) och har ett joint venture med japanska Salad Bowl, en del av Sojitz Group, International sedan 2016 med namnet PAN Hulic JSC. Bolaget exporterar grönsaker och blommor till resterande Asien.

Ett urval av företagen:

Bibica – Störst på godis och konfekt i Vietnam, tjugofaldigt prisad som det ledande varumärket inom högkvalitativa varor nationellt

584 Nha Trang – Stor och traditionell producent av såser med säte i Nha Trang

Long An Food processing – Topp 5 i Vietnam inom produktion och export av cashewnötter 

Vinaseed- Ett av de mest högteknologiska företagen i portföljen. Har 15 procentig marknadsandel inom ris, 10 procent inom majs och 5 procent inom grönsaksfrön i Vietnam.

Då var det dags att visa upp finanserna

 

Aktiecase: TNG Investment and Trading JSC – Handelskrigets vinnare?

HNX:TNG

Hemsida

Under sommaren har nog ingen missat att allt fler skriver om den stora företagsflytten från Kina som började på riktigt för drygt ett år sedan. Flytten, som jag har tjatat sönder er läsare med, har varit ensamt en av de största framgångarna för Vietnams ekonomi. Inte nog med att exporten har ökat till Kina och USA utan allt fler större aktörer väljer att flytta tillverkningen till Vietnam. Vad vore inte då ett bättre case än en stor klädtillverkare med en betydande försäljning mot USA (54,1%) och Europa (21,9%)? Även om framtiden ligger inom IT och tjänstesektorn i Vietnam så är jag övertygad om att  tillverkningsindustrin kommer att vara betydande för landets ekonomi åtminstone kommande 10 åren. 

TNG Investment and Trading (HNX:TNG) handlas idag på Hanoi Stock Exchange men kommer likt alla andra Hanoi-listade bolag att flytta till den nya börsen i slutet av året. Jag har försökt att hitta vilket index TNG tillhör, men baserat på marknadsvärde så handlas den kring mid/small-cap. Däremot har bolaget fått utmärkelsen Top 500 Private Company in Vietnam 2007 och är en av de topp 10 största textilföretagen i Vietnam.  

TNG grundades 22 november 1979 och var då helstatligt, men sedan 2003 så är det helt privatägt.  Idag har TNG 14000 anställda och 12 fabriker med 217 produktionslinjer. Alltifrån vadderade-, läder, fleece- och vindjackor, väskor, diverse byxor och polotröjor. Utöver klädestillverkning så producerar TNG även kartonger och vaddering till kläder/textiler samt en anläggning för industritvätt. 

Bolaget växer exponentiellt och just den tillväxtkurvan på sista raden och varumärkena som bolaget har som kunder lockade mig att titta närmare. TNG handlas till en väldigt attraktiv värdering om P/B 1,27 och P/E 5,2. Samtidigt som EBIT-marginalen landar på 8,46 procent. Det som är det absolut intressantaste är Return-on-Equity (ROE) som landade på 25,33 procent för 2018 och har legat över 17 procent sedan 2015, om inte längre (databegränsning). 

 

Handelsavtalen har varit avgörande för TNGs medgång senaste två åren. CPTPP skrevs under i mars 2018 och många var oroliga att den vietnamesiska tillverkningsindustrin inte skulle klara av konkurrensen från de välutvecklade ländernas infrastruktur såsom transport och betalningsflöden. Det TNG gjorde för att kunna konkurrera var prispress.

Istället för att importera varor från icke-CPTPP-medlemmar så började TNG beställa råvarorna själva lokalt och importera en mindre del enbart från medlemsländer. För någon månad sedan klubbades EVFTA igenom och detta hade TNG räknat med. Därför expanderade TNG sin tillverkning med hela 10 procent bara i år. TNG har dessutom störst exponering mot EU av samtliga topp 10 största textilproducenter i Vietnam.

Ett urval av kunderna

ZARA Wal Mart PUMA

Calvin Klein GAP Levi’s

Jordan Nike Decathlon

Converse The North Face Hurley

Marks Spencer GAS Columbia

Tom Tailor

Aktiecase: Saigon General Service Corp

Den här veckan var det svårt att finna motivationen till att sitta och skriva på bloggen, men jag gör mitt bästa. Jag har gått igenom diverse sektorer och handplockat några intressanta aktiecase som jag hade tänkt att skriva om kommande veckor. Den här veckan tänkte jag skriva om ett intressant marknadsledande bolag inom fordonsindustrin, Saigon General Service Corporation – SAVICO.

Det främsta skälet till att jag finner just SAVICO intressant är att det är en av de få växande bolagen med fokus  på tjänstesektorn, återförsäljare av utländska fordon. Om det är någon bransch som definitivt har framtiden säkrad så är det just fordonsindustrin i Vietnam. Som jag fick lära mig under toppmötet i Hanoi så rullar det ut 8000 nya mopeder på vietnams gator varje dag. Under första kvartalet i år såldes 58882 nya personbilar i Vietnam, en ökning med 48 procent från föregående år samma period. Det innebär att det rullar ut 654 nya bilar i Vietnam varje dag.

Då är frågan om var i ledet som man bör investera i? SAVICO tjänar delvis på finansieringen av bilköp och äger agenturerna. I och med att de har flera märken som de agerar återförsäljare åt så är de inte beroende av hur ett enskilt märke presterar och behöver inte konkurrera på tillverkningssidan som upplever marginalpress.

SAVICO

Grundat september 1982

Ordförande – Nguyen Binh Minh 

General Manager – Mai Viet Ha

SAVICO grundades av vietnamesiska staten 1982, men har på senare år gått och blivit mer och mer privat genom statliga utförsäljningar av bolagets aktier. Utöver bilförsäljningen har SAVICO även ett fastighetsbolag och ett bolag inom finansiell service, mer om det nedan.

Sex punkter om SAVICO

Marknadsledare inom service och försäljning på 10,2%. Främsta distributör av utländska bilar i Vietnam. Har även försäljning motorcyklar.

SAVICO har 50 agenturer och genom distributionslicens hos dessa återförsäljare finns varumärken som Volvo, Toyota, Ford, Honda, Chevrolet, Hyundai, Suzuki, Mitsubishi, Hino och Isuzu.

Hade Joint venture inom Taxi (VinaTaxi) med Singaporebaserade ComfortDelgro. På grund av konkurrens från Uber och Grab avslutades samarbetet 2018.

Savico har dessutom en mindre fastighetsdel inom bolaget med fokus på fastighetskomplex och kontorsbyggnader såsom Savico Tower Building, Melisa Center Wedding Center, Mercure Son Tra Resort.

Fram Skandinaviens Carmundi och SAVICOs OtoS slogs samman i april 2018.

Under 2018 fick SAVICO problem med bilförsäljningen av utländska bilmärken då Decree 116  begränsade importen av färdiga bilar till Vietnam.

 

Aktiecase: Phu Nhuan Jewelry JSC

Nu kära läsare har jag fått en hel del feedback från er om vad ni skulle vilja läsa mer om på bloggen. Ett av de vanligaste skälen till att många väljer att inte investera i Vietnam är just avsaknaden av kunskap gällande vilka intressanta bolag som finns noterade. Dessutom tror många att det bara finns statligt ägda konglomerat?  Inte så konstigt med tanke på att en annan har i och för sig skrivit för det mesta om statliga bolag och regeringens reformer..

Nu tänkte jag ta och börja skriva lite fler aktiecase för att locka intresset för just Vietnam. Med lite tur kanske man får fler Vietnam-nördar att surra med tids nog.

För att begränsa mig så tänkte jag sätta upp lite krav på dessa aktiecase. Företagen måste vara helt privata, finnas på HoSE eller HNX, lönsamma och ha finansiell information på engelska.

Mitt första aktiecase är ett bolag som sysslar med smyckestillverkning och handel i ädelmetaller och klockor. Phu Nhuan Jewelry JSC , PNJ, har fått många priser. Bland annat ett pris under JNA Awards som Årets Arbetsgivare inom smyckesbranschen i Asien  2015. Bolaget grundades 1988 av People’s Committee of Phu Nhuan District. Kort därpå 1993 blev bolaget privatiserat. Smyckes branschen i Vietnam var vid den här tiden fortfarande ung och få konkurrenter.

1992 startade PNJ en bank, Dong-A-Bank, som finns än idag men har kantats av en stor skandal. 2018 uppdagades det att maken, Tran Phuong Binh, till sittande ordförande och nyckelpersonen Ms. Cao Thi Ngoc Dung hade förfalskat fruns underskrift och köpt aktier i Dong-A-Bank utan någon kontant utbetalning till ett värde av $150 miljoner dollar. Fallet ledde till stora skriverier om parets trovärdighet och om det fanns liknande fall i  PNJ. PNJs aktie föll på ett halvår med 40 procent och någon dom har jag inte tyvärr kunnat läsa mig till. Investmentbolaget VinaCapital har under de senaste åren tankat aktier i bolaget och var under 2018 bolagets femte största innehav.

Samtidigt som smyckesindustrin växer i Vietnam så ökar köpkraften och den övre medelklassen och överklassen i Vietnam växer ännu snabbare. Jag har skrivit om detta i fjol och faktum är att andelen ultrarika växer med 12% per år  i Vietnam under de senaste 10 åren .  Den närmaste konkurrenten, Ben Thanh Jewelry, backas av den tidigare storinvesteraren i PNj, Mekong Capital.

Just konkurrensen ses som den största risken med att gå in i PNJ. Ben Thanh väntas öppna 106 butiker före 2020.  Personligen så tror jag att lyxkonsumtionen i Vietnam kommer att vara ett bra bet samtidigt som man har sett att vietnameserna gillar nationella varumärken före utländska vilket kan göra matchen mellan Ben Thanh och Phu Nhuan Jewelry  JSC extra spännande! För närvarande är inte Ben Thanh Jewelry JSC  börsnoterad.

 

Kort om Phu Nhuan Jewelry JSC

HOSE:PNJ

Index: VN30

Grundat 1988 i Ho Chi Minh City (noterad HOSE 2009)

5646 anställda (2018)

Varumärken: CAO Fine Jewellery, PNJ Gold och PNJ Silver

Ordförande: Ms. Cao Thị Ngọc Dung, Vietnams 8:e rikaste kvinna 2018

Producerar 4 miljoner smycken per år och har 324 butiker (2018)

Marknadsledande i Vietnam med en marknadsandel på 5,2% rankad 16:e globalt. (2018)

 

Exporterar smycken till 

Europa: Danmark, Polen, Frankrike, UK, Tyskland, Ryssland, och Turkiet

Nordamerika: USA

Asien: Taiwan, Malaysia, Thailand, Japan och Australien

Jag gästade EFN och pratade om Vietnam – Aktiecase och makrodata

I fredags gästade jag EFN och Ara Mustafa för att prata om Vietnams ekonomi. Kika på intervjun genom att klicka på länken! Bolag som nämns HOSE:SSI HOSE:HCM HOSE:MSN / UPCoM: MSR

https://www.efn.se/bors-finans/allt-du-behover-veta-om-att-investera-vietnam

Aktiecase: Vietnamesiska pooltillverkaren HVC börsnoterades idag – Vi dyker ner i bolagets räkenskaper

Klockan 03 svensk tid öppnades börserna i Vietnam. Väl på plats på Ho Chi Minh Stock Exchange stod VD för HVC Group, Tran Huu Dong. För drygt ett år sedan korades han, bland många andra utmärkelser, som årets unga entreprenör av Vietnam Youth Union tillsammans med Vietnam Young Entrepreneurs Association. HVC Group rankas som en av de topp 50 mest värdefulla varumärkena i Vietnam.

Bildkälla: Realtimes.vn

Bolaget startade i Hanoi 2010 och är verksam inom pooltillverkning mot fastighetsmarknaden och hotellnäringen. HVC bygger även isrinkar, vattenland, stora akvarium och det dom kallar övriga attraktioner såsom pariserhjul. Bolaget jobbar med välkända namn som tidigare nämnts på bloggen bland annat Vinhome, Vinpearl och Sungroup.

Bildkällor: HVC Group

20 miljoner aktier släpptes till andrahandsmarknaden under fredagen. Med ett teckningspris på VND 10 000 per aktie motsvarande VND 200 miljarder ($8,59 miljoner) i värde fick investerarna se sin andel gå från VND 10000 till att stänga handelsdagen på VND 18 700. 94,2 procent av bolagets aktier ägs av privatpersoner och 5,88 procent ägs av Viet Capital Securities Investment Fund varav Tran Huu Dong äger 20,48 procent av HVC.

Hur ser bolaget ut rent fundamentalt? Vi börjar stapla upp de senaste nyckeltalen för i år

 

EPS 1,089

BVPS 12,503

P/B 1,5

P/E (Q3 2018) 13,01

Debt to assets 22,96

ROA 5,59

Fram till september i år har HVC redovisat en omsättning på VND 312,6 miljarder en bokad vinst på VND 33.865 miljarder efter skatt, upp med 30 procent från i fjol. Följaktligen har HVC efter 9 månader uppnått 97,69% av företagets intäktsmål och översteg 35% av vinstmålet, 65 procent upp från helåret 2017.

Bildkälla: HVC Group

HVC är idag ledande inom sin sektor med en andel på hela 70 procent. Jag äger personligen inga aktier i bolaget i skrivande stund, men jag tror på bolaget då sektorn är en perfekt att investera i enligt mitt tycke. Ett bolag med 70 procent marknadsandel, en känd ung VD, bra skuldsättning, stark tillväxt och stora kända kunder inom hotell-, turism- och fastighetssektorn. Dessutom har bolaget enbart totalentreprenader med både installation, byggnation och service (återkommande intäkter).

Bildkälla: HVC Group

Hemsida: http://hvcgroup.net

Aktieinformation http://finance.vietstock.vn/HVH-ctcp-dau-tu-va-cong-nghe-hvc.htm

För den som vill läsa prospektet (vietnamesiska) klicka här: http://static2.vietstock.vn/data/HOSE/2018/BAN%20CAO%20BACH/VN/HVH_Bancaobach_NiemYet_2018.pdf

« Äldre inlägg Nyare inlägg »

© 2021 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑