Halvårssummering – Pandemin fick övertaget till slut och börsen på ATH

Äntligen har man gått på semester och lyckats få lite andrum i renovering av huset som vi köpte för 8 månader sedan. Även om jag inte har skrivit på 2 månader så har jag följt rapportering dagligen från Vietnam som, sedan några timmar tillbaka, satt hela södra delen av Vietnam i en två veckor lång lockdown, tidigare denna månad enbart Ho Chi Minh City som avslutade sin första vecka precis. Samtidigt som pandemin har tagit över nyhetsflödet i Vietnam så finns det en hel del event som jag inte kan undvika att rapportera om i den här summeringen.

 

Valet

I början av april fram till första veckan i maj var det nationellt val och där valutgången var väldigt väntad och vi fick några nya personer i toppskiktet. Nguyen Xuan Phuc valdes in som Vietnams president samtidigt som Pham Minh Chinh ersatte honom som premiärminister. Nguyen Phu Trong blev återvald som generalsekreterare för vietnamesiska kommunistpartiet.  Vicepresident blev Vo Thi Anh Xuan som är den yngste vicepresidenten sedan 1945 (född 1970) och enligt normen så ska posten som vicepresident innehas av en kvinna.

 

Pandemin

I normalfallet brukar valet ta en betydligt större plats i etern även efter valet, men 27:e april bröts den över 1 månader långa sviten utan ett enda rapporterat lokalt covid-fall. Måndagen den 4:e maj rapporterades 34 fall runt om i Vietnam som uppkommit lokalt och inte sk. importerade fall från resenärer. Trots att 14 dagars inresekarantär råder så tror man att vietnamesiska medborgare som kom tillbaka från Japan förde med sig viruset. I början stängde man ner gatukök, gågator längs större parker, nattklubbar och barer, men nu drygt 2 månader senare så är endast “folksamlingar om 2 personer” åt gången tillåtet, endast mat- och medicininköp gör det endast tillåtet att lämna hemmet och butiker och restauranger måste stängas.

Ho Chi Minh City har nu blivit epicentrum för pandemin och sedan 27:e april i år står Ho Chi Minh City för 21493 fall av totalt 37237 per 15:e juli. Antalet dagliga fall ligger i runda tal om 3000 stycken och antalet döda uppgår till 229 stycken och drygt 16 dödsfall per dag.  

Samtidigt som pandemin har kommit igång på riktigt i Vietnam drygt ett år senare än större delen av världen så skärps samtidigt visumkraven, såväl för turistvisum som arbetstillstånd, och många expats i Vietnam har gett uttryck för sin oro över om de får stanna kvar eller tvingas lämna sina nuvarande jobb i landet.  

 

Aktiemarknaden

Med en kraftigt stigande trend över antalet nya fall och dödsfall har VN-index i skrivande stund (18/7) gått ner cirka 8 procent från nya toppnoteringen som sattes den 2:a juli på 1424.28. Då ska man veta att för drygt 1 år sedan handlades VN-index på 772.60 den 27:e juli och dippade drygt 20 procent den 18:e  januari från 1200 till 998.33 den 29:e januari  för att sedan fortsätta sin färd norrut. Samtidigt som börsen har dragit iväg med en rejäl fram har likviditeten fortsatt att imponera och orsakat växtvärk på vietnamesiska aktiemarknaden. Likviditeten har senaste 90-dagarna snittat på $966 miljoner dollar per handelsdag i fallande trend något som för ett år sedan sågs som en sensation. I mars rapporterade jag om frustrationen hos institutionella och privatinvesterare om handelsstoppen och makulerade ordrar pga belastningen på den föråldrade handelssystemet som varit i bruk sedan år 2000. Så sent som den 5:e juli, förra veckan, så lanserades och ersatte den nya temporära handelssystemet den gamla. Det nya handelssystemet är framtaget av FPT Corp och kan hantera mellan 3-5 miljoner ordrar om dagen vilket är dubbelt så många som det gamla. Däremot är tanken att handelssystemet från Sydkorea som har diskuterats flitigt ska ersätta FPT Corps system i december i år.

 

2020 registrerade HoChi Minh Stock Exchange den största vinstökningen någonsin i dess 20 år långa historia. Year-on-year ökade vinsten med 46 procent vilket motsvarar VND 691 miljarder dollar före skatt ($30 miljoner dollar) och intäkterna som helhet ökade med 39 procent och $43 miljoner dollar. Transaktionsavgifter på HoSE ligger på 0,027procent och stod för 89 procent av intäkterna.

 

Makroekonomin

Vietnams BNP under H1 +5,64 procent YoY målet för helåret 2021 som sattes av regering sista kvartalet i fjol är 6,5 procent YoY. Som utfallet för H1 anger ser målet rätt långt borta och nu när pandemin har fått järngrepp över landet så krävs det enorma tillväxtsiffror under H2, bortåt >+7 procent, för att komma i närheten av målet.

Industriproduktionen +9 procent YoY, i par med tiden före pandemin och bättre än föregående helår 2020 som landade på +2,91 procent YoY. Varuexporten ökade med 28,4 procent under H1 mot samma period i fjol.

 

Inflationen har varit ett återkommande samtalsämne och i fjol var det fläskkött som fick siffrorna att pressas uppåt på grund av svininfluensan. Nu under pandemin har ägget blivit Vietnams motsvarighet till västvärldens hamstrande av toapapper och så fort matbutikerna fylls på så länsas butikshyllorna på mat och i synnerhet ägg. Sett till helheten är inflationen för h1 i år betydligt mildare och landade på +1,47 procent mot motsvarande period i fjol. De varor som sett en kraftig prisökning som kan bli ett problem senare i år är djurfoder, järn och stålprodukter samt halvledare som resten av världen lider brist på. 

 

Portföljen

 

Avslutningvis har portföljen tickat på även om jag tappat drygt 15 procentenheter från toppen för några veckor sedan så är jag nöjd. Bifogar portföljen nedan och för er lojala läsare så ser ni att inget nytt innehav har tillkommit däremot har VCI och SSI dragit iväg rejält och är upp en bra bit över 200 procent över GAV. Avkastningsmässigt är jag upp 24,8 procent sedan årsskiftet och skulle börsen braka ner under 1100 på VN-index är jag inte den som är den utan kommer öka på över hela linjen. VN-index inklusive utdelningar (VN30 total return index) har stigit 31 procent i år och mycket till följd av planerna för Vingroups IPO av Vinfast i USA. Stay tuned!

 

 

 

Vietnam är nu största möbelexportören till USA – Petar ner Kina från tronen

Sedan de amerikanska strafftullarna infördes under 2018 har Vietnam, som bekant, ökat sina andelar av den västerländska importen från den mäktiga Made in China. Samtidigt som exporten av kinesiska möbler till USA krympte med 25 procent i fjol så ökade exporten av vietnamesiska möbler med 31 procent. I rena pengar handlar möbelexporten från Vietnam motsvarande $7,4 miljarder dollar samtidigt som den kinesiska uppgick till $7,33 miljarder dollar. Detta betyder att Vietnam intog förstaplatsen från Kina inom möbelexporten till USA från 2020 och visar därmed att Vietnams framfart är stark.

Sedan strafftullarna på 25 procent infördes på kinesiska möbler under 2018 har exporten av vietnamesiska möbler ökat tvåsiffrigt årligen. USA var Vietnams största exportmarknad totalt sett under de fyra första månaderna under 2021 på $30,3 miljarder dollar (+50% YoY) följt av exporten till Kina på $16,8 miljarder dollar (+32,4% YoY).

Under 2020 hamnade Vietnams totala export till USA på tredje plats efter Japan och Kina bland de asiatiska länderna.

 

Finns det några bolag att investera i på vietnamesiska aktiemarknaden som skulle kunna dra nytta av detta? Jag hittade två bolag som jag tänkte presentera kort.

SAVIMEX

Bolag: https://finance.vietstock.vn/SAV/profile.htm

Min personliga favorit av dessa två bolag. SAVIMEX är ett före detta statligt ägt bolag, SOE, som tillverkar och exporterar trämöbler samt fastighetsbolag.

Inom gruppen SAVIMEX hittar vi SaviWoodTech som är en möbeltillverkare i Ho Chi Minh City. SaviDecor är ett annat dotterbolag som erbjuder inredningstjänster för hotell- och kontorsfastigheter. SaviHomes, som namnet antyder så är det här dotterbolaget som bygger och förvaltar fastigheter. Slutligen har vi Satimex som exporterar möbler och träbehandlingsprodukter såsom färg och impregnering.

Fundamentalt har bolagets top-line dubblerats mellan 2017-2020  samtidigt som bottom-line har ökat med 200 procent under samma period. Börsvärde VND 420 miljarder, försäljning VND 943 miljarder och nettovinst VND 48 miljarder under 2020. Låg skuldsättning och P/B 1,4 samt P/E 9. 

 

Duc Thanh Wood Processing JSC

Länk till Duc Thanh på vietstock 

 

Duc Thanh Wood processing JSC, aka. Duc Thanh, ett medelstort bolag (VND 870 miljarder) som handlas på HoSE. Duc Thanh har ett varumärke inom barnleksaker, Winwin Toys samt husgeråd och köksmöbler under varumärket Duc Thanh. Bolaget har idag närvaro i 63 provinser och 50 länder. Duc Thanh har delat ut VND 5000 per aktie årligen senaste 7 åren och handlas just nu kring P/E 11 och P/B 3. Duc Thanhs aktie har gått från VND 25000 till 50000 på ett år. 

Fundamentalt har bolagets försäljning stigit måttligt senaste åren från VND 362 miljarder 2017 till VND 400 miljarder i fjol.Under samma period har vinsten gått från VND 100 miljarder 2017 till VND 80 miljarder 2020. Skummar man igenom nyhetsflödet som fylls på frekvent på engelska så planerar Duc Thanh att investera i en tredje fabrik och under 2020 uppfylldes försäljningsmålen för helåret 2020 redan i september.

Finska Pyn Elite Fund sålde så sent som i mars 304 000 aktier vilket är en stor andel av sitt innehav i bolaget. Efter försäljningen har Pyn 609 000 aktier kvar, men äger nu endast 3,61 procent av bolaget. Pyn har varit delägare i Duc Thanh sedan 2013. Mer i kommande aktiecase-inlägg.

Utdelningshistoriken i Duc Thanh. Gult avser utdelning av aktier och rött för kontantutdelning.

 

 

Bilförsäljningen återhämtade sig från fallet i februari

Under mars månad såldes 29036 fordon (samtliga kategorier), vilket är en urstark återhämtning mot den svaga försäljningen i februari på 13585 fordon. Personbilarna uppgick till 71 procent av den totala försäljningen på 40 017 fordon under de två första månaderna av 2021. Hittills i år har antalet sålda personbilar ökat med 12462 stycken från 36966 stycken i mars 2020 till 49428 stycken i mars i år. En ökning på 34 procent mot YTM 2020. 

 

Samtidigt som bilmarknaden fortsätter att växa så har Vinfast, som fortfarande inte redovisar sina siffror via VAMA, gått om både Ford och Honda i antalet sålda bilar under februari. Detta är en viktig milstolpe för Vinfast som sålde 1718 stycken bilar under februari och hamnade på fjärde plats över de mesta sålda bilmärkena för månaden efter Thaco, TC Motor och Toyota. Jag har försökt återigen att hitta försäljningssiffrorna hos Vietnams motsvarighet till transportstyrelsen, Vietnam Register, utan framgång. 

Baserat på information från nyhetskällor så sålde Vinfast drygt 30 000 fordon förra året, inklusive scootrar? Under 2021 räknar Vinfast med att sälja 45000 fordon. Skulle siffrorna från 2020 stämma så skulle Vinfast fordonssiffror motsvara ~10 procent av alla fordon som såldes under 2020.

 

Förra året såldes 296634 fordon, en minskning med 8 procent mot helåret 2019. 

Ökad systemrisk på HoSE – Ökad likviditet ger växtvärk

I takt med att  fler privatsparare och institutionella aktörer öppnar nya depåer i Vietnam ökar givetvis ordrarna på börsen. HoSE och HNX handelssystem har sedan dess begynnelse för lite mer än 20 år sedan haft samma system och börjar nu bli föråldrad och begränsningarna har redan börjat skapa problem. 

 

En av de större finansnyheterna i Vietnam i år har handlat om det växande problemet med att exekvera ordrar och avbryta ordrar. I februari i år uppgick 33 procent av alla ordrar till modifiering och annullering. Det sista jag skrev i min årskrönika i början av innevarande år handlade om förslaget att höja minsta tillåtna order, trading lots, från 10 till 100 aktier. Kritiken gällande beskedet lät sig inte vänta och många retail investerare ställde upp på intervju i media för att berätta om sin åsikt gällande beslutet. Trots kritiken valde regeringen att klubba igenom förslaget och redan nu, drygt 2½ månader senare, föreslår HoSE att man bör höja till 1000 aktier. Ett sånt förslag skulle innebära att man måste investera minst VND 46,6 miljoner dong för att kunna investera direkt i Hoa Phat Group (HoSE:HPG), motsvarande $2021 dollar.

 

Frågan är vad dessa begränsningar medför på sikt? Det stora hindret till att man inte har uppgraderat handelssystemet i samma takt som likviditeten och antalet nya depåer har ökat är nog bara av ren lathet och byråkrati. Systemet funkar bra just nu så allt är lugnt, typ. För att klargöra hur förmögenheten hos investerarna ser ut just nu så tänkte jag bidra med lite statistik från Vietnam Association of Financial Investors, VAFI.

 

2,88 miljoner vietnameser har idag en aktiedepå, drygt 2,95 procent av befolkningen. Vietnam Securities Depository, VSD, uppgav förra månaden av antalet utländska depåer uppgick till 35800 stycken, drygt 1,2 procent av totalen.

 

35-40 procent av alla investerare på vietnamesiska aktiemarknaden har ett depåvärde <VND 300 miljoner, motsvarande $13000 dollar. 

 

30 procent av alla investerare har ett depåvärde <VND 500 miljoner motsvarande $21700 dollar. 

 

Vice ordförande för VAFI, Nguyen Hoàng Hai, menar att det nya förslaget om en minimum  trading lot på 1000 aktier kommer att definitivt påverka investerare med depåvärden under VND 1 miljard, $43 400 dollar. Med andra ord kommer en investerare med 999 aktier eller mindre inte kunna sälja sina innehav via börsen om inte hen ringer sin mäklare och kan med lite tur få iväg aktierna med kraftig rabatt. 

 

Att detta skulle påverka börsens anseende negativt är inte svårt att förstå. Många vietnamesiska småsparare kommer att se börsen som något som är bara för rika och kommer att missa Vietnams fantastiska resa som landet står inför kommande decennium. Skulle detta ske skulle regeringens mål om att öka aktiesparandet hos småsparare från dagens drygt 3 procent av befolkningen till 5. Många länder exempelvis Japan, Thailand och Singapore har gått från att successivt öka lot size till att de senaste åren minska. Singapore minskade sina trading lots från 1000 till 100 2015 och Tokyo Stock Exchange minskade till 1 aktie så sent som 2019. 

 

Samtidigt som finansministeriet och HoSE diskuterar fram en lösning på problemet har de noterade bolagen börjat höja rösterna. Senast gick VNDirect ut med att de byter lista på sin aktie till HNX temporärt tills problemet är löst för att kunna avlasta systemet. Det pratas om att det finns ett nytt handelssystem som har varit i teststadiet och under integration i många år men aldrig ersatt det gamla. 

 

Nu engagerar sig näringslivets största bolag såsom FPT Corp och Vietjet som är båda noterade på HoSE. De gick ut förra veckan i media och erbjöd sin hjälp i problemet för landets bästa. De menade på att det finns så mycket outnyttjad kompetens och resurser inom den privata sektorn som skulle kunna lösa detta. Premiärministern Nguyen Xuan Phuc svarade med att han ska be myndigheter att titta på bolagens förslag och att problemet ska i så fall lösas utan statliga medel.

 

Från HoSEs håll så har CEO Le Hai Tra kommenterat ärendet med att ett nytt system ska testas kommande fyra månader och föreslår att småsparare investerar i ETFer med mindre belopp för att komma runt problemet med större trading lots och förbättra risken.

 

Uppdatering:

I veckan gick VAFI ut i media igen och den här gången uppmanade organisationen att HoSE ska privatiseras och ersätta ledningen med utländsk kompetens då nuvarande ledning saknar kompetens att sköta HoSE. De menar även på att investerare har inte kunnat få fram korrekt orderdata eller ens kunna lägga ordrar i marknaden senaste 3 månaderna. Enligt VAFI ska liknande händelser skett både i Singapore och Hong Kong för många år sedan, men har bevisligen korrigerats.

 

Fortsättning följer!

FECON påbörjar borrningen av Hanois tunnelbanesektion 3 på linje 2

FECON ses inom byggsfären i Vietnam som mästarna under jord. FECON har varit delaktiga i båda tunnelbaneprojekten i Hanoi och Ho Chi Minh City och ska nu fortsätta med tunnlarna för sektion 3 i Hanoi. Denna sektion är en del av Hanois andra tunnelbanelinje Nhon-Hanoi Station och motsvarar 12,5km vid färdigställandet. Sektion 3 på linje 2 motsvarar 4 km och går mellan Kim Ma (station 9) och Hanoi Station (s12). 

FECON kommer att driva två fullortsborrmaskiner, så kallade TBMs, vars längd uppgår till 100 meter vardera och kan borra uppåt 12 meter per dag. Dessa maskiner är relativt nya i Vietnam och kunnandet har FECON snappat upp genom utbildning hos tillverkaren tyska Herrenkecht. FECON har använt dessa maskiner sedan de fick uppdragen att delta i byggandet av Hanoi och Ho Chi Minh Citys tunnelbanenät. 

Kostnaden för byggandet av linje 2 uppgår just nu till $1,56 miljarder dollar och är finansierad av utvecklingsfonder, ODAs.

Turismen väntas komma igång tidigast i juli i år

I takt med att fler grannländer planerar att släppa på restriktionerna för covid-vaccinerade turister föreslås Vietnam att göra detsamma. Nguyen Huu Tho , ordförande för vietnamesiska turistföreningen VTA, yttrade sig i veckan om att Vietnam bör följa sina grannländer och öppna upp landet för utländsk turism redan i början av Q3, då det är det enda sättet att få igång turistnäringen på riktigt igen.
Detta välkomnas av turistnäringen i Vietnam som har sett antalet internationella turister minska 2020 med 79 procent från året innan. I rena siffror motsvarar det ett fall från 18 miljoner utländska turister 2019 till endast 3,83 miljoner 2020.
Även om den inhemska turismen skulle vara enklare att starta upp ur pandemi-synpunkt så skulle det inte vara tillräckligt.

Sedan Vietnam stängde sina gränser och internationella flygningar den 25:e mars i fjol har endast vietnamesiska medborgare, utländska experter och högkvalificerade yrkesutövare fått komma in i landet.Under samma period har 95 procent av alla nationella resebolag och inhemska turistverksamheter fått stänga ner.

Nyligen godkände regeringen att tillåta flygningar till Japan, Kina, Sydkorea, Taiwan, Laos, Kambodja och Thailand, däremot är det fortfarande stopp för inrikesflygen.

Listbytet för Clever Group är nu genomfört

Under måndagen förra veckan genomförde Clever Group (HoSE:ADG) ett efterlängtat listbyte från UPCoM till HoSE. I och med listbytet blir Clever group det första noterade bolaget på HoSE inom IT-marketing. 

Priset i samband med listbytet sattes till VND 64900 under första handelsdagen den 22:a februari. Priset per aktie sattes utifrån handelsintervallet från de sista 20 handelsdagarna fram till 1:a februari innan handeln med ADG på UPCoM upphörde.

 

ADG började att handlas på UPCoM i slutet av december 2019  och handlades  som lägst på VND 35793 första handelsveckan. ADG värdes idag till VND 1168 miljarder ($50,7 miljoner dollar).

Under 2020 omsatte ADG VND 452 miljarder ($19,6 miljarder dollar), upp 25 procent från VND 362 miljarder 2019. Samtidigt som omsättningen ökade kraftigt så stod vinsten efter skatt i princip stilla på VND 40 miljarder ($1,7 miljoner dollar). 

 

En intressant detalj från årsredovisningen är att skuldsättningen har ökat markant från debt to equity 22 under 2019 till 42 under 2020. Kikar man under kassaflödesanalysen så ser det ut att vara nyupptagna lån och återbetalning av lån/skuldinstrument som sticker ut. Vi får se om ADG kommer med samma storlek utdelningen som i fjol.

 

Jag har skrivit ett aktiecase om bolaget som ni kan läsa mer om här.

47 procent av alla japanska företag väntas expandera i Vietnam före 2024

Under veckan som gick så kikade jag runt efter lite trendspaningar när det kommer till foreign direct investment (FDI) i Vietnam och hittade flera nyhetskällor till en undersökning. I oktober i fjol genomförde japanska JETRO, motsvarigheten till Business Sweden, en undersökning om expansion globalt. 6000 japanska företag med verksamhet i totalt 19 länder varav 905 hade redan verksamhet i Vietnam. Resultatet visade att 47 procent av de tillfrågade hade för avsikt att expandera till Vietnam inom två år. Jämfört mot tidigare resultat av undersökningen från 2019 är just detta resultat en aning sämre. I jämförelse mot andra länder rankas Vietnam på en fjärde plats efter Pakistan, Myanmar och Indien. 

I undersökningen framgår Vietnams starka ekonomiska tillväxt, politisk och social stabilitet som ett av de starkaste argumenten till expansion. Av de bolag som har närvaro i Vietnam uppgav 49,6 procent av de 6000 tillfrågade bolagen, ett tapp på 16,2 procentenheter, medan 30,1 procent av de tillfrågade redovisade förlust, en ökning med 9,9 procentenheter YoY. 

En viktig fråga som många företag har tagit lärdom av pandemin är att, som bekant, inte förlita sig på produktion i ett enda land. När fokuset på konflikten mellan Kina och USA svalnade tog pandemin vid och båda händelserna har snabbat på flytten för många utländska företag från Kina till Vietnam. Undersökningen visar att hela 18,8 procent föredrar Vietnam framför Kina på 12,9 procent, Thailand på 9,3 procent och 8,3 procent för Indonesien. 

Slutligen så framkom det att en av de största orosmolnen som de tillfrågade ser med Vietnam är stigande lönekostnader, byråkrati och skattesystemet.

Jag har försökt hitta undersökningen på JETRO Vietnams hemsida och googlat runt utan framgång, men skulle jag hitta den så länkar jag den i kommentarsfältet.

Ökad volatilitet och kraftiga ras

Under förra vecka föll världens börser under ett par dagar för att sedan återhämta sig. På den vietnamesiska aktiemarknaden har volatiliteten legat kvar på höga nivåer och många analytiker oroar sig för retrailkunder med hög belåning samtidigt som antalet nyöppnade depåer växer snabbare än någonsin. Under Under december månad ökade antalet nyregistrerade depåer med 60 000 stycken och eftersom man får ha endast en depå (Investment account) per person/juridisk person i Vietnam betyder det att vi fick i bästa fall 60 000 nya investerare på en månad! Enligt nätmäklaren Saigon Securities uppskattade dom att drygt 70 procent av alla nya kunder är nybörjare på aktier. 

Under hela 2020 öppnades 392000 nya depåer och motsvarar en fördubbling från 2019. En av orsakerna till den kraftiga kundtillströmningen hos internetmäklarna är att fastighetsmarknaden genomled en dubbelsmäll i fjol, dels genom pandemin och dels en avtagande riskaptit för fastighetsinvestering. En annan orsak som förmodligen väger tyngre är att vietnamesiska centralbanken SBV sänkte räntan 3 gånger under 2020 på short-term deposits, bankkonton med ränta med löptid under 6 månader. Tillströmningen av nya investerare tros även ligga bakom den ökade likviditeten på aktiemarknaden likt Robinhood-investerarna på amerikanska aktiemarknaden. Som jag har tidigare nämnt är likviditeten på helt andra nivåer än för ett år sedan.

Samtidigt som vi närmar oss ett år sedan hela världen stängdes ner har vietnamesiska finansinspektionen, SSC, uppmanat banker och finansinstitut att försöka förebygga ett kraftigt börsras ifall läget i Vietnam förvärras. SSC kommer att öka bevakningen på aktiemarknaden och uppmanar investerare att läsa på om bolagen och drabbas inte av panik vid kraftiga svängningar. Senaste veckorna har det blossat upp stora klustersmittor runtomkring i landet och detta kommer med all sannolikhet påverka riskaptiten på vietnamesiska aktiemarknaden. 

Börsfallet som vi såg för någon vecka sedan var en naturlig vinsthemtagning i kombination med ett större utbrott av covid-19 sedan VN-index stigit med 124,48 punkter till som högst 1194,20 den 15:e januari. Den 27:e januari meddelades två stora covid-19 utbrott i Quang Ninh and Hai Duong provinserna vilket orsakade ett fall på -6,67 procent vilket är det kraftigaste fallet i den vietnamesiska aktiemarknadens historia. SSC menar på att nya investerare stod för den större delen av panikförsäljningar under fallet den dagen medan utländska investerare passade på att nettoköpa för VND 1,1 biljoner ($47,8 miljoner dollar).

Bildkälla: vnexpress

VN-index har under 2020 stigit kraftigt samtidigt som värderingarna ligger fortfarande på låga nivåer mot globala peers. Faktum är att många vietnamesiska börsbolag har haft rekordår när det kommer till omsättning och vinst vilket har gjort att det välkända P/E-talet som används flitigt i vietnamesiska finansnyheter har faktiskt inte rör sig nämnvärt.Den 28:e december 2020 handlades VN-index till P/E 16.03 vilket är en aning högre mot augusti när indexet handlades kring 14,7 samtidigt som S&P500 handlades till 27,3 och Thailands SET index 21,3. Frågan man ställer sig är ju givetvis om värderingen i Vietnam är hög eller låg historiskt sett och även där ligger faktiskt dagens värdering betydligt lägre än tidigare år. Medianen för VN-index P/E-tal 2018-2020 är 16,4 samtidigt som den högsta nivån såg vi under förra peaken i den 22:a mars 2018 när P/E-talet för VN-index handlades omkring 21,6.

Den 24:e mars 2020 handlades VN-index till 659,21, den lägsta nivån under pandemin. Drygt 11 månader senare handlas VN-index drygt 670 punkter högre. När VN-index handlades som högst i år, omkring 15:e januari, registrerade 82 av 480 aktier på HoSE ett nytt all time high! Vietcombank noterade exempelvis sitt all time high den 7.e januari i år på VND 107000/ aktie och passerade därmed ett börsvärde på över $17 miljarder dollar och blev därmed den största banken i banksektorn. Vinhomes, en del av konglomeratet Vingroup fick se sitt börsvärde stiga till $15 miljarder dollar efter en rusning på 34 procent under sista 3 månaderna av 2020 och blev därmed det tredje största bolaget på VN-index efter Vingroup och Vietcombank.

Avslutningsvis räknar SSI ett base case för VN-indexet 2021 där indexet bör handlas kring P/E 18 vilket betyder en utveckling på 21,3 procent för helåret. Bakgrunden till värderingen ska vara kapitalinflödet från omvärlden, en stabil valuta och fortsatt positiv BNP-tillväxt.

Anheuser-Busch InBev köper upp och lägger ner SABECO

Under senaste året har det ryktats om att ThaiBev försökt att sälja sin andel i SABECO motsvarande 54 procent av bolaget i ett försök att minska sin skuldsättning. ThaiBev som äger SABECO genom dotterbolaget Vietnam beverage Co. Ltd. , har nu valt sälja sin andel till Anheuser-Busch InBev. Handelsministeriet godkände köpet av statens sista andel på 36 procent och ThaiBevs andel på 54 procent.  

Under hösten har det ryktats om ett joint venture mellan ThaiBev och Anheuser-Busch InBev via SABECO. Skälet till det här draget är att försöka konkurrera bort Heineken som har tagit marknadsandelar från de lokala konkurrenterna i Vietnam. Under våren 2019 lanserade Heineken sin Heineken Silver som ligger på 4 procent mot originalets 5 procent och blev snabbt populär i Vietnam. 

I och med uppköpet kommer SAB Beer Vietnam (SABECO) och AB InBev Vietnam slås samman och SABECO som bolag kommer att upphöra. All personal hos SAB beer Vietnam kommer att anställas under Anheuser-Busch InBev med samma befattningar.

En liten detalj i köpet som för övrigt saknar prislapp, i skrivande stund, så kommer SABECOs bryggeri i Vietnam Singapore Industrial Park i Binh Duong att fortsätta brygga Budweiser och Beck’s för export till övriga Sydostasien och Japan. Utöver det kommer Anheuser-Busch bryggeri i My Phuoc att fortsätta att brygga Hoegaarden för export till Sydostasien och Japan.

Personligen hoppas jag på att AB InBev Vietnam väljer att återuppta bryggningen av SABECO i framtiden av den enda anledningen att jag tycker att SABECO är ett sånt kult-märke med öl såsom 333 Export och Saigon Export. Dessutom tror och hoppas jag att den nationalistiska andan väcks hos befolkningen. Kapitalinflöde är bra, men SABECO är en del av den Sydvietnamesiska folksjälen! Ölförsäljningen i Vietnam har mellan 2010-2020 ökat CAGR 10 procent trots tappet under pandemin. 

« Äldre inlägg

© 2021 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑