Mindre volymer och likviditet på de vietnamesiska börserna inför Têt

Ett år har gått sedan jag skrev det första inlägget på bloggen. Intresset för bloggen har ökat stadigt, men marknaden som bloggen handlar om har inte haft samma resa uppåt. Första inlägget skrevs den 11:e januari 2018 och VN-index stängde den dagen på 1047.

Idag drygt ett år senare står indexet på 901, hela 14 procent ner. Som jag tidigare skrev i årssummeringen har året varit svajigt på börsen. Frågan är nu vart vi är på väg? När vietnameserna går på ledighet inför deras nyårsfirande, Têt, väntas vi efterföljande veckor få se hur börsen sannolikt kommer att utvecklas under resterande del av året.

Precis lika viktigt som Black friday är för USA är Têt för Vietnam när det kommer till att mäta konfidensen i marknaden. Med drygt tre veckor kvar till Têt (5:e februari) kan vi bara jämföra hur diskussionerna lät för ett år sedan.

Under januari 2018 steg VN-indexet med 12,8 procent under januari, strax innan Têt i fjol (8:e februari) sjönk volymerna med 20 procent från veckan innan. Likviditeten låg då på $320 miljoner dollar per handelsession, idag ligger likviditeten betydligt lägre, drygt $140 miljoner.

I och med att analytikerna har bland annat skruvat ner tillväxtprognoserna inför 2019 så tror jag att årets första rapportsäsong inte kommer initiera ett börsfall.  Förra året kallade man nedgången innan Têt för vinsthemtagningar och att regeringen hade infört ett lånetak för aktielån kring 60 procent. I år lyder retoriken att många väljer att omallokera portföljerna till large caps aktier från small/mid-caps på grund av dess lägre volatilitet. Många får sina bonusar så här års och det ska bli intressant hur många aktiedepåer som öppnas, tydlig indikator på var Têt-pengarna tar vägen.

Vietnamesiska investerare som jag har kommit i kontakt med säger att de börjar tveka på att vi kommer att få se VN-index stå kring 1150 närmaste året. Den som lever får se! Det som däremot står klart enligt mig är att vi kommer knappast se dom nivåerna före sommaren. Om vi nu ponerar att likviditeten sjunker med 20 procent som vi gjorde så här års i fjol så kommer likviditeten ligga i samma spann som den låg vid bottenkänningen i juli 2018.

Samtidigt är detta en tekniskt svag period i Vietnam och sannolikt fortsätter vinsthemtagningarna under ledigheten fram till två veckor efteråt. Just nu räcker det med att enbart titta på utvecklingen av likviditeten på börsen för att kunna mäta konfidensen hos investerarna. Kallt som en januarimorgon.

Nyhet:VFMVN30 går nu att handla på SET

Den 18:e december var den första handelsdagen för VFMVN30 på The Stock Exchange of Thailand. VFMVN30 är som bekant den största ETFen bland de lokala ETFerna i Vietnam.

Länk till ETFen på SET. För er som inte har läst om VFMVN30 tidigare, här följer en summering .

VFM, VietFund Management var landets första fondbolag att erbjuda ETFer och har idag och samarbetar med Dragon Capital och SacomBank. VFM startade sin verksamhet 2003 och VFMVN30 kom att bli deras femte fond i ordningen. Fonden fick sin licens 2014 och noteringen kammade in $9,6 miljoner dollar.

VN30 är de trettio största bolagen på HOSE räknat i börsvärde och free float. De två största anledningarna till att investera i ETFen är att man för det första kommer åt börsbolagen med låg eller obefintlig foreign ownership och för det andra får en årlig utdelning.

I skrivande stund uppgår yielden till 2,1 procent och i februari 2016 låg yielden som högst på 3,9 procent. När det kommer till avgifter så är fonden väldigt billig i förhållande till sina konkurrenter, endast 0,65 procent av NAV per år. Fonden har vietnamesiska HSC som market maker och har VN30 Total Return Index som referensindex.

Idag kan man handla ETFen från Sydkorea (KINDEX Vietnam VN30 ETF) och Thailand (E1VFVN3001). Jag har gjort lite research och ringt runt till nätmäklarna och som det ser ut nu så kan man inte handla den från Sverige. Hos Avanza kan man handla thailändska aktier, men inte ETF då man försöker fortfarande hitta en lösning kring de nya reglerna kring infomationskraven för ETFer. Nordnet och Degiro erbjuder ingen handel, däremot vet jag inte hur det ser ut med de övriga nätmäklarna och storbankerna? Jag tar gärna emot rättelser om det visar sig att det finns någon bank som erbjuder handel i ETFen från Sverige.

I skrivande stund ägs ETFen av utländska investerare till 52,9% per 14e januari och omsatte motsvarande $24 miljoner dollar under handelsdagen.

Vietnamfonderna som gick bäst och sämst 2018

Nytt år, nya möjligheter är nog den mest förekommande klichén så här års och för många förvaltare av Vietnamfonder känns det mer angeläget att hoppas 2019 blir bättre än 2018. Jag tänkte ge mig friheten att summera resultatet för de populäraste Vietnamfonderna under 2018, inhemska som utländska. Utöver det så tänkte jag presentera fonderna lite kort.

Tabell resultat 2018
Utländska fonder
PYN Elite -10,15%
JP Morgan VOF
-12%
FTSE Vietnam ETF (FTFVTT)-11%
VNM ETF-13%
Tundra Vietnam-7%
Vof VinaCapital-8,6%
LionGlobal Vietnam Fund -5,45%
Dragon Capital Vietnam Enterprise Investments Ltd. VEIL
-11,3%
Vietnamesiska fonder
VFMVN30 ETF-11,4%
SSIAM VNX50 ETF-6%
TVGF-3,7%
TVGF2-6,5%
VFMVFB+10,68%
BVFB+10,1%
VTBF+9%
TCBF +8,2%
VVF+7,1%
SSIBF+6,6%

Utländska fonder

PYN Elite

Fondtyp: Open-end

Avgift: 1% fast + 5% performance vid +7%

Listad/Olistad: Finland, via överföring

Aktiv/passiv: Aktiv open-ended


JP Morgan Vietnam Opportunities Fund VOF

Fondtyp: Unit Trust

Avgift: 1,5% fast + 5% front load fee

Listad: Hong Kong

Aktiv/passiv: Aktiv


Tracker FTSE Vietnam ETF (XFVT)

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,85%

Listad: London, Milano, Schweiz, Singapore, Hong Kong och Frankfurt

Aktiv/passiv: Passiv, Index FTSE Vietnam


VNM ETF

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,66%

Listad: USA

Aktiv/passiv: Passiv


Tundra Vietnam

Fondtyp: Aktiefond open-end

Avgift: 2,50%

Listad: Sverige

Aktiv/passiv: Aktiv


Vof VinaCapital

Fondtyp: Closed-end

Avgift: 1,5% + 15% performance fee vid +8%

Listad: London

Aktiv/passiv: Aktiv


LionGlobal Vietnam Fund

Fondtyp: Open-end

Avgift: 2%+ Front load 5%

Listad: Singapore

Aktiv/passiv: Aktiv


Dragon Capital’s Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL)

Fondtyp:Closed-end

Avgift: 2% fast

Listad: London

Aktiv/Passiv: Aktiv

Vietnamesiska fonder

SSIAM VNX50 ETF

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,65%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Passiv


Thien Viet Securities Thiên Việt Growth Fund (TVGF) och (TVGF2)

Fondtyp:Closed-end

Avgift: 1% fast + performance fee 20% vid +8%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Viet Fund Management VFMVFB

Fondtyp: Obligationsfond

Avgift: 0,9% fast

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Bao Viet Fund Management BVBF

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: 0,5%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


VietinBank Capital VTBF

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: 0,5%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


TCBF förvaltad av Techombank

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: –

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


VinaWealth Bond investment fund (VVF)

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift:-

Listad:Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Saigon Securities Corporation Bond Fund (SSI BF)

Fondtyp:Obligationsfond open-end

Avgift: Subscriptions fee 0,25-0,75% beroende på storlek + redemption fee 0-1,255 beroende på hur länge man innehaft fonden

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv

Utländskt kapital på de vietnamesiska börserna ökade med 9 procent 2018 – Vietnamesiska finansmarknaden i siffror

Under året som gått ökade kapitalet på finansmarknaden i storlek. Utbudet på finansiella produkter ökade och likviditeten därefter. Nedan tänkte jag summera hur den finansmarknaden har utvecklats i siffror mot 2017.

Derivatmarknaden är den yngsta marknaden för finansiella produkter i Vietnam och under hösten 2017 kunde man för första gången handla VN30-futures. Så sent som i höstas introducerades covered warrants . Under året handlades 78000 terminskontrakt i VN30-terminen, sju gånger högre än under 2017.

Börsen – När det kommer till likviditeten på de vietnamesiska börserna har vi fått uppleva en euforiskt börs med genomsnittliga transaktioner uppåt $350 miljoner dollar som mest per handelsdag, men i slutet av året har snittet legat kring $150 miljoner per session.  Börserna totala värde uppgick till $167,06 miljarder dollar, upp 10,6 procent och motsvarade 70 procent av landets BNP. Utländska indirekta investeringar (FII), det vill säga utländska investeringar i börsnoterade bolag inklusive institutionella och privata investerare, uppgick till $2,8 miljarder dollar. FII var mer eller mindre oförändrat i förhållande till föregående år på $2,9 miljarder.

Obligationsmarknaden tuggade på bra och värdet på den vietnamesiska obligationsmarknaden ökade till $47,97 miljarder dollar, 10,5 procent upp från föregående år. Omsättningen på obligationsmarknaden uppgick till $378, 22 miljoner per handelsdag. Vore intressant att köpa lite statsobligationer då räntan i skrivande stund ligger på 5y 4,410, 7y 4,737 och 10-åringen 5,04 procent. För att sticka in lite kuriosa i inlägget så handlades 5-åringen tvåsiffrigt mellan åren 2008 till och med 2012, över 17 procent som mest.

Börsnoteringarna i Vietnam fortsatte att flyta på där majoriteten av noteringarna var så kallade SOEs, state owned enterprises. Totalt uppgick värdet på börsnoteringarna till $2,6 miljarder dollar varav den största noteringen var av Vingroups fastighetsutvecklare VinHomes som kammade hem en post-money värdering på $1,35 miljarder. Kommande två år förväntas utförsäljningen inbringa $26,3 miljarder dollar till staten, motsvarande 2,75 gånger mer än vad utförsäljningen under perioden 2011-2017 inbringade totalt.

Bolagen – Hur gick det då för bolagen på de vietnamesiska börserna? Trots nedgången så ökade resultaten kraftigt. Under de första nio månaderna 2018 redovisade de publika företagen en omsättningstillväxt på 20,5 procent och 24,9 procent i vinst. En sista nyhet är att i veckan som var så skrev jag om nyheten om att Ho Chi Minh Stock Exchange och Hanoi Stock Exchange ska slå samman börsernas aktiemarknad. I och med det blir Hanoi en ren derivat- och obligationsmarknad, medan Ho Chi Minh blir en ren aktiemarknad.

Årssammanfattning 2018 och vad vi kan förvänta oss av 2019

Med knappt några timmar kvar på året ska jag försöka mig på en summering av den vietnamesiska ekonomin under 2018. Vad gick bra och vad gick sämre? Dessutom behöver jag nämna några viktiga datum för 2019 och en kort summering av hur landets ekonomi väntas utvecklas under 2019, hur går börsen?

Jag tänkte dra en kort summering av Vietnams ekonomi 2018 och jämföra estimaten mot utfallen.

  • BNP – Vietnames nationalförsamling hade som mål för 2018 att nå en tillväxt på 6,7 procent. En revidering meddelades i mitten av året och vid årets början låg förväntningarna på 6,5 procent. Vietnams BNP-tillväxt uppgick 2018 till 7,08 procent, vilket är den starkaste tillväxtsiffran i Vietnam sedan 2007. Den största bidragande orsaken till ökningen var en tillverkningssektor som steg med 12,98 procent från föregående år. Fram till november i år såg estimaten ut att gå i par med utfallen, men ett starkt december räddade siffrorna. Tredje kvartalet landade på 6,82 procent och fjärde kvartalet slutade på 7,31 procent.
  • Statsskulden – Samtidigt som landet växer så reduceras skuldernas tillväxttakt. Som jag har tidigare skrivit så har landets regering satt ett skuldtak på 65 procent av BNP. I år landade statsskulden på 61,6 procent av BNP, en reducering med 1,5 procent year-on-year. HSBC skrev i november att de räknar med en ytterligare reducering under nästa år till 61,4 procent. En liten förändring, men en förändring i rätt riktning. Samtidigt räknade HSBC med ett budgetunderskott på 4 procent både 2018 och 2019. Vietnams budgetunderskott ligger på 3.7 procent i år.
  • När vi är inne på skuldsättningen i de statliga finanserna så måste man ju även gå in på kredittillväxten. Vietnam har som bekant, använt kredittillväxten som en ledande indikator för ekonomisk tillväxt. Även här kan man glädjas åt något hälsosammare siffror då kredittillväxten ökade med 14 procent, en stagnation från de senaste årens pendlande mellan 17-18 procent.
  • Handelsnettot steg till den högsta nivån i landets historia. $7,21 miljarder dollar uppgick handelsnettot till, exporten steg med 13,2 procent samtidigt som importen stod stilla. I dollar mätt uppgick exporten till $244,72 miljarder medan importen uppgick till $237,51 miljarder.

Nog om makroekonomin, hur utvecklades de vietnamesiska börserna? En kort tillbakablick följer

Första kvartalet 2018

Efter att ha lagt en uppgång på hela 48 procent under 2017 bakom sig fortsatte börserna i Vietnam att stiga. Under januari till och med mars såg det mycket väl ut som att rekordet på VN-index (Vietnams all-share index) på 1171 som sattes 2007 var inom räckhåll. Precis när första kvartalet avslutades, +19,33 procent, och det andra skulle påbörjas nådde VN-index 1204 den 9:e april, sen hände något.

Andra kvartalet 2018

Under andra kvartalet bytte Donald Trump fokus från hans ärkefiende Little Rocket Man till att ge sig på Kina. Var dag kom ett nytt hot och Xi Jinping svarade med ett annat hot. Detta fick många utländska investerare att dra öronen åt sig då rädslan fanns att detta skulle sprida sig till Vietnam. En första försmak av de farhågorna kom när Trump införde ståltullar mot en mängd länder. Samtidigt pekade han ut Vietnam som ett land som Kina utnyttjade för att få ut sina stålprodukter under annan flagg och på så vis komma undan strafftullar.

VN-index föll 17,67 procent på 3 månader samtidigt som en rad stora börsbolag genomförde IPOs. Exempelvis kom Vingroups dotterbolag VinHomes att sätta ett nytt intradagsrekord när aktier för $1,5 miljarder omsattes i samband med dess börsnotering.i början av maj.

Tredje kvartalet 2018

I mitten av juli nådde VN-index en tillfällig botten och tog sig sakta men stabilt upp 110 punkter under kvartalet. Från att ha bottnat på 890 kravlade VN-index upp till 1000, men något hade hänt. Under första delen av 2018 hade handeln på de vietnamesiska börserna svalnat. De dagliga transaktionerna låg tidigare kring $387- 430 miljoner dollar, efter att juli månad avslutades pendlade transaktionerna kring $100-200 miljoner dollar per handels session. Fallet från april hade resulterat i att utländska investerare hade tappat $29 miljarder dollar från toppen och Bloomberg skrev den 11:e juli “Anyone investing in Vietnam’s stock market these days must have solid nerves.”.

Efter att investerarna fått ett svalare intresse för Vietnam under sommaren valde många privata utländska investerare att sälja av sina portföljer. Många utländska fonder fick det svårare att följa sina underliggande index i takt med att likviditeten sjönk och valde istället att bredda portföljerna.

Fjärde kvartalet 2018

Sista kvartalet kom att bli en kamp mellan regeringen ambition att minska statens portföljer i utbyte mot kapital och aktiemarknadens anseende utåt. Två märkliga händelser skedde på väldigt kort tid. I början av december valde styrelserna i Vinaconex och PV Oil att slänga ut sina utländska investerare. Dessa drag sker helt i motsats med ambitionen att sprida ägandet och locka till sig utländskt kapital. Någon direkt rimlig förklaring har inte offentliggjorts. Mitt i allt detta avslutade VN-index med att avbryta sin uppgångssvit med att sluta på -10 procent och stängde året på 892,54. Stängningen noterades med andra ord hela -25 procent lägre än toppen på 1204 från 9:e april.

VN-index 2018

Tittar man på storbolagsindexet VN30 där majoriteten av all handel sker fick många börsbolag uppleva nedgångar mellan -20 till -40 procent från årets början. Sektorerna som drabbades värst var bank, fastigheter, försäkring samt olja och gas. Den samlade marknadsvärdet för landets tre aktiemarknader HOSE; HNX och onoterade UPCoM uppgick till $173,25 miljoner dollar.

Hur kommer den vietnamesiska aktiemarknaden utvecklas under 2019?

I takt med att Vietnam, genom sin ekonomiska tillväxt, blir allt mer global så ökar även spridningseffekterna av externa hot. Precis som det är viktigt att skilja på bolaget och bolagets aktier gäller det även att skilja på makroekonomi och börs i ett alltmer globaliserat Vietnam. Tittar man på landets ekonomi förbättras landets statsskuld samtidigt som tillverkningsindustrin ångar på.

Det som däremot har fått börserna i Vietnam att falla handlar inte om Vietnam utan om handelskriget mellan USA och Kina främst. När jag började investera i Vietnam hösten 2015 så var det största skälet att investera i Vietnam att landet förväntades klassificeras som en tillväxtmarknad av MSCI. Idag 3 år senare kvarstår hoppet hos många och för varje år som går så ökar chansen. Inflödet av utländskt kapital som vill vara med på resan gjorde att Vietnam fick sin första miljardär 2017. Fler tidningar började omnämna Vietnam världen över som nästa superekonomi. Man kan se väldigt tydligt i kursgraferna att våren 2018 satte punkt för en 2 år och 3 månader lång börsuppgång i Vietnam som fick VN-index att gå från 545 i januari 2016 till 1204 i början av april i år.

VN-index 2002-2018 CAGR 23,1%

Så vad behövs för att börserna i Vietnam ska vända? I huvudsak måste handelskriget upphöra. Utöver det bör vi se en räntesänkning från FED samtidigt som Kina löser åtminstone tillfälligt sina problem med skuldsättningen och optimismen för landets ekonomi kommer tillbaka. Dessa faktorer är, enligt mig, högst osannolika att de uppnås kommande år och därför tror jag den vietnamesiska regeringen får det hett om öronen. Varför tror jag det? Jo, för att lyckas nå samtliga mål de har satt upp för 2020 krävs det utländska direktinvesteringar och reformer. Saknas kapital, saknas konfidens att reformerna genomförs och därmed minskar aktiviteten i de stående projekten som exempelvis utförsäljningen av statens portföljbolag. Minskar börsnoteringarna kommer volymerna sjunka och därmed likviditeten på sikt.

Däremot finns det en chans att både MSCI och FTSE Russell uppgraderar Vietnam från gränsmarknad till tillväxtmarknad nästa år. I fjol låg sannolikheten runt 25 procent att MSCI skulle ta in Vietnam. Min gissning är att MSCI kommer att lägga in Vietnam under bevakning för en uppgradering då de kvarstår några punkter som behöver åtgärdas innan sommaren 2019. Ni kan läsa om dessa punkter här.

Viktiga datum

MSCI-besked uppgradering/ bevakningslista 15:e maj 2019

FTSE Russell uppgradering 26:e september

Ekonomin i landet växer samtidigt som världsekonomin faller – Världsbanken gav sin syn på Vietnam

Den 1:a december publicerade världsbanken sin halvårsvisa rapport om ländernas ekonomiska tillväxt och jag tänkte summera hur världsbanken summerar Vietnam. Dessutom en personlig börskommentar gällande det nya börsklimatet som syns även på de vietnamesiska börserna.

Världsbankens rapport Taking Stock publicerade en uppdatering i början av månaden och vill man läsa hela på 56 sidor så finns den här annars kommer ett utdrag.

Det viktigaste som jag fick ut av att läsa rapporten är problemet med samarbetsavtalet som Vietnam har skrivit under. Även om landet idag får se en kraftig reducering av tullar i medlemsländerna så kvarstår deras NTM, non-tariff measures. På pappret har Vietnams genomsnittstull gått från 13,1 procent  2003 till 6,3 2015, men samtidigt har NTMs tjugofaldigats under samma period.

En enkel förklaring till NTMs är exempelvis om en vara inte uppfyller detaljerna i varudeklarationen, säg ett kylskåp där tullen i Vietnam vill att det ska framgå vikt, mått och elförbrukning. Med andra ord krav som inte framgår i den ordinarie varudeklarationen globalt. Ett exempel som jag inte vet om just så är fallet med kylskåp specifikt, men det skulle kanske vara ett sånt fall.

Utöver problematiken med byråkratiska problem i tullen så såg det mesta ganska linjärt ut när man tittar på ekonomin i stort.  BNP-tillväxten förblir orörd på 6,8 procent i år, men kommande år väntas ekonomin inte växa lika starkt. En modest justering på 6,6 procent 2019 och 6,5 procent 2020. Regionen Sydostasien ligger fortfarande en bit under Vietnam på 6,3 i år och väntas fortsätta att växa långsammare än Vietnam framöver. Inflationen väntas ligga kvar på 4 procent årligen under perioden 2018-2020 och valutan väntas vara stabil.

Vår käre Sebastian Eckardt som vi tidigare skrivit om jobbar som utsänd ekonom i Vietnam för Världsbankens räkning. Han kommenterar rapporten med att poängtera läget för Vietnam att ta vara på tillfället som är nu. Ekonomin snurrar på, utländska investeringar finns det gott om och privatiseringen är i sin linda.

Han kan inte vara nog pricksäker med orden; “As an open economy, Vietnam needs to maintain a responsive monetary policy, exchange rate flexibility, and low fiscal deficits to enhance its resilience against potential shocks.”

Sebastians chef Ousmane Dione skickar ett meddelande direkt till den sittande regeringen; “Policy makers should take advantage of the still favorable growth dynamics to advance structural reforms to enhance private sector-driven investment and growth, along with improving efficiency in public sector investment.”

Utdrag från rapporten Taking Stock december 2018


Så vad kan vi lära oss av rapporten? Förutom att prognoserna ger ett sken av att tillväxten mattas av om än marginellt så är det just bara en prognos. Att förutspå en marginell ekonomisk förändring i tillväxten när landet har en handel motsvarande 200 procent av BNP till utlandet är lika med att tro att exporten kommer vara densamma om ett till två år. Två positiva nyheter är att skatteintäkterna fortsätter att öka, 11,6% YoY, och intäkterna från oljeindustrin steg med 45 procent tack vare ett högre oljepris och andelen oljeintäkter ökade statskassan med 4 procent.

Hur går börsen?

Andelen utländskt kapital på de vietnamesiska börserna utgör ungefär 20 procent av den totala likviditeten. Marknaden är väldigt beroende av kapitalet och de inhemska investerarna följer det utländska investerarkollektivet väldigt noggrant. I maj i år var likviditeten på börserna väldigt låg. Exempelvis så pass låg att den totala order matchningen på de vietnamesiska börserna gemensamt uppgick till $70,2 miljoner den 25:e maj. Dynam Capital management skrev i sitt månadsbrev i början av december och summerade november med att likviditeten har sjunkit från $300 miljoner per handelssession i oktober till $100 miljoner i november. Samtidigt poängterade dom att för 15 år sedan var det totala marknadsvärdet för de vietnamesiska börserna totalt $300 miljoner så mycket har hänt, lätt att bli fartblind.

VNINDEX 2008 Dec – 2018 Dec

Om vi nu tänker oss att marknaden viker ner sig likviditetsmässigt kring $40 miljoner dollar likt efter kraschen 2008 (-66 procent) och 2011 (-27 procent).  Samtidigt som volymen reduceras till 20 procent som de senaste två fallen ovan. Tror ni this time is different? Jag skulle med all sannolikhet säga nej av den enkla anledningen till att:

Utländska investerarna har visserligen gått från 10 till 20 procent av transaktionerna, men långt ifrån mer riskvilliga. En väldigt stor andel är institutionella investerare förvaltningsfokus på att följa index och viktar ner när marknaden viker.

2008 var marknaden inte lika öppen som nu, men både likviditeten och volymen var lika stor innan kraschen som idag.

Med detta sagt så tycker jag man bör vara försiktig med tanken om att Vietnam är skyddat från yttre marknadsrisker. Vi kommer inte se en bubbla brista i Vietnam, men när omvärlden rör sig i en och samma riktning är Vietnam inte en hedge. Det handlar om tid.

PetroVietnam Oil slänger ut utländska investerare – Justerar ned högst andel utländska ägare från 49 till 6,62 procent

Förra tisdagen meddelade PV Oil, Petro Vietnam Oil, att de hade fått igenom sin förfarande om att reducera den maximala andelen utländska delägare i bolaget. I och med detta går nu PV oils andel utländska delägare från 29,37 procent per 11:e december till 6,62. Först Vinaconex och nu landets största oljehandlare PV Oil, en del av statliga Vietnam National Oil and Gas Group/Petro Vietnam.

Det har hänt igen, staten godkänner ytterligare ett statligt ägt börsbolag att reducera andelen utländska delägare. Den här gången sätts den inte till noll men räknar man bort den näst största ägaren sydkoreanska SK Energys 5,23 procent återstår 1,39 procent. I skrivande stund uppgår PV Oils börvärde till 15 720 000 000 000 VND eller motsvarande $675 miljoner dollar vilket ger en post motsvarande $9,3 miljoner till övriga utländska investerare att slåss om på nuvarande marknadspris.

Turerna kring PV Oils IPO började i januari när staten genomförde en försäljning motsvarande 20 procent av bolaget till ett pris över estimaten på $184 miljoner dollar mot väntade $122 miljoner. Det ska dock tilläggas att staten behöver sälja ytterligare 45 procent i PV Oil för att slutföra hela utförsäljningen. I och med detta och att PV Oil nu väljer att utesluta utländska investerare stängs många dörrar för staten att slutföra utförsäljningen som väntas inbringa $400 miljoner. Tiden rinner iväg och PV Oil har försökt få förlängning av försäljningsperioden. Staten krav för en fullbordad utförsäljning har en begränsning på fyra månader och löper ut i slutet av december i år.

Det ska bli intressant att följa turerna kring PV Oil och detta märkliga besked som har skett från två stora statligt ägda bolag på väldigt kort tid. Vinaconex  hänvisade till känsliga verksamheter som riskerade att hamna i fel händer, PV Oil har lagt locket på. Känns det inte märkligt att Vinaconex helt från ingenstans inser efter drygt 1 år att ett utav deras verksamheter ger dom skäl att reducera andelen utländska ägare? Börjar känna mig lite konspiratorisk.

Hanwha Group öppnar sin första flygplansmotorfabrik i Vietnam – Ett skifte från enkel tillverkning till hi-tech initieras

Sydkoreanska konglomeratet Hanwha Group fick se sin första fabrik av motordelar för flygindustrin, belägen utanför Hanoi i den omtalade Hoa Lac Hi-Tech Park. Fabriken sägs landa på $200 miljoner dollar och första produkterna som är redo för export väntas bli klara i januari nästa år. Fabrikens totala yta uppgår till 60 000 kvadratmeter. 2025 beräknas Hanwha Group uppnå en försäljning av flygplansdelar för $879 miljoner .

Nguyen Van Binh, chef för regeringens central ekonomiska kommission, höll tal under invigningen av den nya fabriken och underströk vikten i att just Hanwha Group hade valt Vietnam. I och med att detta är ett första steg av högteknologisk tung industri såg Van Binh detta som starten på ett nytt skifte. Intåget av allt mer högteknologi kommer att tillföra praktisk kompetens som inte funnits tillgängligt tidigare i Vietnam. Dessutom kommer fler företag se Hanwha Groups framgång och attrahera fler högteknologiska företag inom, för Vietnam, helt nya branscher.

Hanwha Group kommer att tillsätta 40 stycken tekniker som ska utbilda 200 nyanställda vietnamesiska tekniker. Eftersom Hanwha Group är ett konglomerat så avser den här investeringen dotterbolaget Hanwha Techwin. Techwin beskrivs som en av de större spelarna inom tillverkningen av delar till flygplansmotorer med kunder såsom General Electric, Rolls Royce och Pratt & Whitney. Expansionen till Vietnam är en del av ett kostnadsbesparingsprogram då bolagets resultat har försämrats senaste åren.

Första telefonen från Vingroups Vsmart släpps på fredag – Förvärvar 51 procent av spanska BQ

Den 14 december, det vill säga på fredag denna vecka, kommer Vingroups smartphonetillverkare VSmart att lansera sina första telefonmodeller. Det som har gått helt under radarn för mig är att det strategiska samarbetet med spanska BQ har övergått till ett förvärv på 51 procent.

I juli i år presenterade Vingroup sitt strategiska samarbete med spanska BQ. Inledningsvis köpte Vingroup immateriella rättigheter från BQ som kom att bli grunden för deras kommande smartphonetillverkare Vsmart. Synergieffekterna från det samarbetet skulle innebära förbättrad värdekedja från design till forskning och utveckling till produktion.

Detta är helt ny mark för Vingroup då detta blir det officiella första förvärvet av ett västerländskt företag. I och med detta hoppas man kunna producera smartphones till internationell standard och på så vis även förvärva teknologisk know-how.

Nuvarande produktionskapacitet sägs ligga på 5 miljoner smartphones per år och kommer produceras i staden Hai Phong i norra Vietnam. Anläggningen är IPC-A610 vilket är så gott som standard i branschen och Vingroup söker även nu en ISO 9001 certifiering till fabriken.

Förvärvet att BQ kan bli på sikt en språngbräda för Vingroup att kunna sälja sina elektroniska produkter som väntas komma genom Vsmart. Utöver mobiltelefoner sägs det att vitvaror och TV-apparater ska finnas med i produktsortimentet på sikt. Dessutom kan detta vara ett sätt att kunna samarbeta och locka stora företag som Qualcomm och Google, genom BQ, närmare konglomeratet och dess verksamheter.

Strul med nyhetsbrevet

Först och främst vill jag tacka läsarna Jan och Stefan för att de uppmärksammat att bokstäverna åäö inte kommer med i nyhetsbrevet. Jag kommer att titta närmare på felet under veckan och hoppas på att problemet inte ska uppstå igen. Efter en snabb googling så verkar felet ligga i vilket transformationsformat nyhetsbrevet publiceras i. Skriv gärna om felet uppstår igen på söndag när veckans nyhetsbrev skickas ut.

Väl mött!

Fredrik

« Äldre inlägg

© 2019 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑