Månad: januari 2019

Mindre volymer och likviditet på de vietnamesiska börserna inför Têt

Ett år har gått sedan jag skrev det första inlägget på bloggen. Intresset för bloggen har ökat stadigt, men marknaden som bloggen handlar om har inte haft samma resa uppåt. Första inlägget skrevs den 11:e januari 2018 och VN-index stängde den dagen på 1047.

Idag drygt ett år senare står indexet på 901, hela 14 procent ner. Som jag tidigare skrev i årssummeringen har året varit svajigt på börsen. Frågan är nu vart vi är på väg? När vietnameserna går på ledighet inför deras nyårsfirande, Têt, väntas vi efterföljande veckor få se hur börsen sannolikt kommer att utvecklas under resterande del av året.

Precis lika viktigt som Black friday är för USA är Têt för Vietnam när det kommer till att mäta konfidensen i marknaden. Med drygt tre veckor kvar till Têt (5:e februari) kan vi bara jämföra hur diskussionerna lät för ett år sedan.

Under januari 2018 steg VN-indexet med 12,8 procent under januari, strax innan Têt i fjol (8:e februari) sjönk volymerna med 20 procent från veckan innan. Likviditeten låg då på $320 miljoner dollar per handelsession, idag ligger likviditeten betydligt lägre, drygt $140 miljoner.

I och med att analytikerna har bland annat skruvat ner tillväxtprognoserna inför 2019 så tror jag att årets första rapportsäsong inte kommer initiera ett börsfall.  Förra året kallade man nedgången innan Têt för vinsthemtagningar och att regeringen hade infört ett lånetak för aktielån kring 60 procent. I år lyder retoriken att många väljer att omallokera portföljerna till large caps aktier från small/mid-caps på grund av dess lägre volatilitet. Många får sina bonusar så här års och det ska bli intressant hur många aktiedepåer som öppnas, tydlig indikator på var Têt-pengarna tar vägen.

Vietnamesiska investerare som jag har kommit i kontakt med säger att de börjar tveka på att vi kommer att få se VN-index stå kring 1150 närmaste året. Den som lever får se! Det som däremot står klart enligt mig är att vi kommer knappast se dom nivåerna före sommaren. Om vi nu ponerar att likviditeten sjunker med 20 procent som vi gjorde så här års i fjol så kommer likviditeten ligga i samma spann som den låg vid bottenkänningen i juli 2018.

Samtidigt är detta en tekniskt svag period i Vietnam och sannolikt fortsätter vinsthemtagningarna under ledigheten fram till två veckor efteråt. Just nu räcker det med att enbart titta på utvecklingen av likviditeten på börsen för att kunna mäta konfidensen hos investerarna. Kallt som en januarimorgon.

Nyhet:VFMVN30 går nu att handla på SET

Den 18:e december var den första handelsdagen för VFMVN30 på The Stock Exchange of Thailand. VFMVN30 är som bekant den största ETFen bland de lokala ETFerna i Vietnam.

Länk till ETFen på SET. För er som inte har läst om VFMVN30 tidigare, här följer en summering .

VFM, VietFund Management var landets första fondbolag att erbjuda ETFer och har idag och samarbetar med Dragon Capital och SacomBank. VFM startade sin verksamhet 2003 och VFMVN30 kom att bli deras femte fond i ordningen. Fonden fick sin licens 2014 och noteringen kammade in $9,6 miljoner dollar.

VN30 är de trettio största bolagen på HOSE räknat i börsvärde och free float. De två största anledningarna till att investera i ETFen är att man för det första kommer åt börsbolagen med låg eller obefintlig foreign ownership och för det andra får en årlig utdelning.

I skrivande stund uppgår yielden till 2,1 procent och i februari 2016 låg yielden som högst på 3,9 procent. När det kommer till avgifter så är fonden väldigt billig i förhållande till sina konkurrenter, endast 0,65 procent av NAV per år. Fonden har vietnamesiska HSC som market maker och har VN30 Total Return Index som referensindex.

Idag kan man handla ETFen från Sydkorea (KINDEX Vietnam VN30 ETF) och Thailand (E1VFVN3001). Jag har gjort lite research och ringt runt till nätmäklarna och som det ser ut nu så kan man inte handla den från Sverige. Hos Avanza kan man handla thailändska aktier, men inte ETF då man försöker fortfarande hitta en lösning kring de nya reglerna kring infomationskraven för ETFer. Nordnet och Degiro erbjuder ingen handel, däremot vet jag inte hur det ser ut med de övriga nätmäklarna och storbankerna? Jag tar gärna emot rättelser om det visar sig att det finns någon bank som erbjuder handel i ETFen från Sverige.

I skrivande stund ägs ETFen av utländska investerare till 52,9% per 14e januari och omsatte motsvarande $24 miljoner dollar under handelsdagen.

Vietnamfonderna som gick bäst och sämst 2018

Nytt år, nya möjligheter är nog den mest förekommande klichén så här års och för många förvaltare av Vietnamfonder känns det mer angeläget att hoppas 2019 blir bättre än 2018. Jag tänkte ge mig friheten att summera resultatet för de populäraste Vietnamfonderna under 2018, inhemska som utländska. Utöver det så tänkte jag presentera fonderna lite kort.

Tabell resultat 2018
Utländska fonder
PYN Elite -10,15%
JP Morgan VOF
-12%
FTSE Vietnam ETF (FTFVTT)-11%
VNM ETF-13%
Tundra Vietnam-7%
Vof VinaCapital-8,6%
LionGlobal Vietnam Fund -5,45%
Dragon Capital Vietnam Enterprise Investments Ltd. VEIL
-11,3%
Vietnamesiska fonder
VFMVN30 ETF-11,4%
SSIAM VNX50 ETF-6%
TVGF-3,7%
TVGF2-6,5%
VFMVFB+10,68%
BVFB+10,1%
VTBF+9%
TCBF +8,2%
VVF+7,1%
SSIBF+6,6%

Utländska fonder

PYN Elite

Fondtyp: Open-end

Avgift: 1% fast + 5% performance vid +7%

Listad/Olistad: Finland, via överföring

Aktiv/passiv: Aktiv open-ended


JP Morgan Vietnam Opportunities Fund VOF

Fondtyp: Unit Trust

Avgift: 1,5% fast + 5% front load fee

Listad: Hong Kong

Aktiv/passiv: Aktiv


Tracker FTSE Vietnam ETF (XFVT)

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,85%

Listad: London, Milano, Schweiz, Singapore, Hong Kong och Frankfurt

Aktiv/passiv: Passiv, Index FTSE Vietnam


VNM ETF

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,66%

Listad: USA

Aktiv/passiv: Passiv


Tundra Vietnam

Fondtyp: Aktiefond open-end

Avgift: 2,50%

Listad: Sverige

Aktiv/passiv: Aktiv


Vof VinaCapital

Fondtyp: Closed-end

Avgift: 1,5% + 15% performance fee vid +8%

Listad: London

Aktiv/passiv: Aktiv


LionGlobal Vietnam Fund

Fondtyp: Open-end

Avgift: 2%+ Front load 5%

Listad: Singapore

Aktiv/passiv: Aktiv


Dragon Capital’s Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL)

Fondtyp:Closed-end

Avgift: 2% fast

Listad: London

Aktiv/Passiv: Aktiv

Vietnamesiska fonder

SSIAM VNX50 ETF

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,65%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Passiv


Thien Viet Securities Thiên Việt Growth Fund (TVGF) och (TVGF2)

Fondtyp:Closed-end

Avgift: 1% fast + performance fee 20% vid +8%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Viet Fund Management VFMVFB

Fondtyp: Obligationsfond

Avgift: 0,9% fast

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Bao Viet Fund Management BVBF

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: 0,5%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


VietinBank Capital VTBF

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: 0,5%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


TCBF förvaltad av Techombank

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: –

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


VinaWealth Bond investment fund (VVF)

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift:-

Listad:Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Saigon Securities Corporation Bond Fund (SSI BF)

Fondtyp:Obligationsfond open-end

Avgift: Subscriptions fee 0,25-0,75% beroende på storlek + redemption fee 0-1,255 beroende på hur länge man innehaft fonden

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv

Utländskt kapital på de vietnamesiska börserna ökade med 9 procent 2018 – Vietnamesiska finansmarknaden i siffror

Under året som gått ökade kapitalet på finansmarknaden i storlek. Utbudet på finansiella produkter ökade och likviditeten därefter. Nedan tänkte jag summera hur den finansmarknaden har utvecklats i siffror mot 2017.

Derivatmarknaden är den yngsta marknaden för finansiella produkter i Vietnam och under hösten 2017 kunde man för första gången handla VN30-futures. Så sent som i höstas introducerades covered warrants . Under året handlades 78000 terminskontrakt i VN30-terminen, sju gånger högre än under 2017.

Börsen – När det kommer till likviditeten på de vietnamesiska börserna har vi fått uppleva en euforiskt börs med genomsnittliga transaktioner uppåt $350 miljoner dollar som mest per handelsdag, men i slutet av året har snittet legat kring $150 miljoner per session.  Börserna totala värde uppgick till $167,06 miljarder dollar, upp 10,6 procent och motsvarade 70 procent av landets BNP. Utländska indirekta investeringar (FII), det vill säga utländska investeringar i börsnoterade bolag inklusive institutionella och privata investerare, uppgick till $2,8 miljarder dollar. FII var mer eller mindre oförändrat i förhållande till föregående år på $2,9 miljarder.

Obligationsmarknaden tuggade på bra och värdet på den vietnamesiska obligationsmarknaden ökade till $47,97 miljarder dollar, 10,5 procent upp från föregående år. Omsättningen på obligationsmarknaden uppgick till $378, 22 miljoner per handelsdag. Vore intressant att köpa lite statsobligationer då räntan i skrivande stund ligger på 5y 4,410, 7y 4,737 och 10-åringen 5,04 procent. För att sticka in lite kuriosa i inlägget så handlades 5-åringen tvåsiffrigt mellan åren 2008 till och med 2012, över 17 procent som mest.

Börsnoteringarna i Vietnam fortsatte att flyta på där majoriteten av noteringarna var så kallade SOEs, state owned enterprises. Totalt uppgick värdet på börsnoteringarna till $2,6 miljarder dollar varav den största noteringen var av Vingroups fastighetsutvecklare VinHomes som kammade hem en post-money värdering på $1,35 miljarder. Kommande två år förväntas utförsäljningen inbringa $26,3 miljarder dollar till staten, motsvarande 2,75 gånger mer än vad utförsäljningen under perioden 2011-2017 inbringade totalt.

Bolagen – Hur gick det då för bolagen på de vietnamesiska börserna? Trots nedgången så ökade resultaten kraftigt. Under de första nio månaderna 2018 redovisade de publika företagen en omsättningstillväxt på 20,5 procent och 24,9 procent i vinst. En sista nyhet är att i veckan som var så skrev jag om nyheten om att Ho Chi Minh Stock Exchange och Hanoi Stock Exchange ska slå samman börsernas aktiemarknad. I och med det blir Hanoi en ren derivat- och obligationsmarknad, medan Ho Chi Minh blir en ren aktiemarknad.

© 2019 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑