Etikett: Ekonomi

Halvårssummering – Tillväxttakten avtar och investerarna är avvaktande

Nu är det hög tid för mig att summera första halvåret av 2019 och det finns massor av händelser som går att skriva om. Inledningsvis så tänkte jag meddela att från och med den 8:e juli till och med den 12:e augusti så kommer jag släppa ett inlägg på bloggen utöver podden, den kommer som vanligt varannan vecka. För egen del har det här halvåret fått mig att lägga i en ny växel när det kommer till skrivandet. Dels för att Vietnam har vuxit kraftigt inom många områden på kort tid och många större betydande milstolpar har uppnåtts. Dels för att jag fick möjligheten att besöka Vietnam i maj och vara med i en delegation anordnad av Business Sweden. Resan fick mig att sätta krav på min kontinuitet och kvalitet i skrivandet. Dessutom var det en ovärderlig chans för mig att träffa många människor  från olika branscher och kulturer som kunde ge sin syn på Vietnam.

 

Om vi ska ta och titta på hårddatan tycker jag att vi inleder med lite finansiell data från halvåret som gått.

Under H1 2019 växte ekonomin med 7,76 procent mot 7,08 procent från samma period 2018. Däremot växte exporten inte lika snabbt som importen och just exporten har man nu kunnat se något som skulle kunna vara en baksmälla från handelskriget. Mer detaljerat kring detta framgår i datan från vietnamesiska tillverknings PMIt för juni som jag tänkte summera i nästa inlägg. Exporten ökade med 7,3 procent mot samma period från föregående år och importen ökade med 10,5 procent under samma period.

Inflationen tuggar på och under halvåret nådde CPI 2,88 i maj som högst och 2,64 procent i snitt under perioden. Kärninflationen nådde sin högsta nivå sedan slutet av 2015 på 1,96 procent i juni som högst och 1,86 i snitt under halvåret.

Två viktiga frihandelsavtal klubbades igenom under första halvåret. Dessa två frihandelsavtal/ FTAs är avgörande för Vietnam att bibehålla sin plats i tillväxtligan. Dessa två frihandelsavtal är CPTPP och EVFTA. Skälet till att Vietnam har setts som vinnare i handelskriget mellan Kina och USA beror till största delen att Vietnam har väldigt många frihandelsavtal i den växande regionen Sydostasien och ett med EU. Givetvis har Vietnam dessutom en geografiskt fördelaktig position till Kina vilket har gjort det enkelt för internationella företag att flytta sin lågkostnadsproduktion från Kina till Vietnam. Med dessa två frihandelsavtal kommer Vietnam och dess partners få åtnjuta handel med en reduktion på hela 99% av alla tullavgifter inom 5-10 år.

Illustration: Vietnam Government Portal

Även turismen fortsatte att växa.Under den första 6 månaderna så ankom 8,5 miljoner utländska turister till Vietnam, en ökning med 7,5 procent från föregående period under 2018. Inom samma segment så kom nyheten att Vietnam har fått CAT1 certifiering vilket innebär att vietnamesiska flygbolag kan flyga direkt till USA från och med i år. Godkännandet öppnar upp för Vietnam Airlines, Vietjet Air och nytillskottet Bamboo Airways att flyga direkt till USA, något som samtliga tre bolag har för avsikt att göra före 2022.

Slutligen så måste vi även prata om tåg när vi är inne på transport. I våras rullade det första godståget från Vietnam till Europa via Kina. Detta kan komma att bli startskottet för satsningen på just järnvägen. Idag kommer sjötransporten via de stora djuphamnarna i Vietnam som nummer två efter den tveklöst snabbaste transportmedlet flyget för godstrafiken. I samband med det nya frihandelsavtalet som jag tänkte gå in på lite längre ner så väntas godstågen faktiskt kunna leverera snabbare än fraktfartygen med god marginal. Efter att EVFTA har trätt i kraft så kommer det att ta endast 19 dagar för ett paket att färdas med tåg från Vietnam till norra Europa.

Om vi ska summera halvåret på vietnamesiska aktiemarknaden så skulle man kunna se den som ganska ljummen, varken upp eller ner. Å ena sida sett så växer Vietnam makroekonomiskt på alla fronter. Samtidigt så har PMI data sjunkit allt närmare 50, 52,5 senast i juni. I våras höjde S&P Vietnams kreditbetyg för första gången sedan 2010 från BB- till BB. Anledningen till detta är att den offentliga skuldsättningen minskar och regeringen har kunnat genomföra stora reformer för att förbättra utsikterna för landets ekonomi.

När det kommer till  finansiella nyheter så finns det tre nyheter som jag skulle sätta högst upp på listan. Den första nyheten är att index-ETFen VFMVN30 går nu att handla på thailändska börsen, SET.  Ett steg i rätt riktning för Vietnam att hitta kapital utomlands genom att notera sig på fler börser och kanske på sikt även genom motsvarande, ADR, American Depositary Receipt. Den andra nyheten som jag ser som bland de viktigaste är att i juni i år sattes handeln med covered warrants för första gången. 10 mäklarfirmor erbjöd handel i covered warrants under den första handelsdagen den 3:e juni. SSI, Sai Gon Securities, erbjöd till exempel gratis handel i den här produkten fram till slutet av juli och det ska bli spännande att se resultatet av detta.

Den sista nyheten på min topplista är att Vietnam har nu…30 procent av MSCI Frontier Markets Index, de är värt att fira! Det betyder att Vietnam har dubblerat sin andel och bokstavligen dominerar indexet! Jag skulle faktiskt se dubbleringen som en större vinst än att Vietnam hamnar på MSCIs Emerging Markets Index alldeles för tidigt. Det finns flertalet fall där länder som Saudi, Pakistan har flyttats upp innan länderna är tillräckligt mogna för att kunna behålla sin plats i indexet. Med nya reformer på vietnamesiska aktiemarknaden såsom slopade FOLs, Foreign Ownership Limits, så tror jag att Vietnam kommer att uppgraderas och stanna i MSCI Emerging Markets Index permanent. Det gäller bara att ha tålamod.

Börsnoteringar? Under det första halvåret så har börsnoteringarna lyst med sin frånvaro. Förra året skrev i princip varenda finanstidning om Vietnamesiska IPO-hysterin med bolag som Techombank, Vinhomes och många fler. I år har endast en stor affär genomförts och det var när Vietnam Airlines listades i början av maj på HoSE från att tidigare ha handlats på UPCoM. Skälet till att börsnoteringarna har gått från noteringar i miljardklassen till noll har helt enkelt att göra med oroligheterna i omvärlden och att den vietnamesiska aktiemarknaden har tappat med drygt 25 procent sedan toppen, say no more.

För att avsluta min summering av aktiemarknaden för detta halvår vill jag prata om årets hittills största flopp, Yeah1 group. Bolaget fick det kämpigt i början av mars efter nyheten om att deras investering i SPRINGme Pte. Ltd har stött på patrull. Det hela handlar om att thailändska SPRINGme Pte. Ltd ska ha brutit mot YouTubes policies gällande hanteringen av sina kanaler. Det hela slutade med att YouTube bröt licensavtalet permanent med SPRIGNme och samtliga kanaler som Yeah1 är delägare i. Under hösten 2018 så slopade bolaget taket över andelen utländska ägare och blev en kursraket. Precis i början av 2019 så köpte Yeah1 Group Hollywoodbaserade ScaleLabs för $20 miljoner dollar, där Youtubers såsom rapparen Drake och Jake Paul tillhör. Detta gav Yeah1 group internationell uppmärksamhet, men efter tabben med SPRINGme så var bolaget tvungen att sälja tillbaka ScaleLabs till den ursprungliga ägaren David Brenner för $12 miljoner dollar, ouch! Från att ha varit marknadens mest hypeade bolag under sommaren 2018 när bolaget börsnoterades till innevarande månad så har aktien gått från VND 301000 till VND 76000 per dagens datum.

 

Avslutningsvis så skulle jag vilja summera mitt halvår med bloggen. Kort och gott skulle jag vilja säga att mycket har hänt på kort tid och det har gjort att jag har behövt smälta alla intryck. I februari kom jag i kontakt med Business Sweden som hade fått nys om min blogg och bjöd med mig till toppmötet mellan Sverige och Vietnam.

I och med det så kändes det verkligen som att bloggen hade fått en betydligt större betydelse för mig. Jag kände ett kall att genom Vietnamresan dokumentera och återberätta det så neutralt som möjligt och bryta alla förutfattade meningar om Vietnam. Det slutade med två intervjuer, en kort intervju i vietnamesiska VTV4 och en längre intervju i svenska EFN. Kort efter resan kom jag igång med att redigera min temporära vlog som fortfarande saknar sista avsnittet, skärpning.

Utöver vloggen så publicerades mina första avsnitt i podden och även om jag känne rmig lite ringrostig efter några år bakom mikrofonen så har jag fått bra feedback. Hittills har jag spelat in 7 avsnitt och  har tänkt spela in 8 avsnitt till innan jag lägger ner podden tillfälligt för att utvärdera en eventuell fortsättning nästa år.

En annan idé som jag har haft är att börja skriva lite mer om bolag på den vietnamesiska börsen som jag finner intressanta. Dels kan det vara till inspiration för andra att börja handla vietnamesiska aktier och dels kan det vara ett sätt att visa upp godbitarna på vietnamesiska aktiemarknaden och inte bara prata om de stora “superkonglomeraten” som tar upp all plats i media. Skriv gärna en kommentar om den idén, är det värt att testa?

Avslutningsvis så vill jag önska alla er läsare en trevlig sommar!

Fredrik

 

Nikkei Vietnam Manufacturing PMI på historisk lägstanivå – Högst PMI i Asien

Nikkei Vietnam Manufacturing Purchasing Managers Index (PMI) – en sammansatt indikator för tillverkningsindustrin hamnade på 53,7 i augusti, vilket signaliserar ytterligare en fortsatt förbättring av affärsvillkoren för bolagen i sektorn. Hälsan inom sektorn har nu stärkts i 33 på varandra följande månader. Med det sagt var den senaste mätningen försämrad från föregående månad på 54,9 i juli och pekade på den svagaste förbättringen av driftsförhållandena på fyra månader.

Vietnams tillverkningssektor fortsatte att växa stabilt under månaden med stöd av en fortsatt kraftig ökning av nya ordrar. Det fanns vissa tecken på avtagande expansion och produktionen och sysselsättningen steg om än långsammare än i juli. Samtidigt sjönk förtroendet kraftigt och var det lägsta sedan mätningarna i Vietnam påbörjades under 2012. På prisfronten ökade såväl ingångskostnaderna som produktpriserna i svagare takt.

“Även om vi ser en avmattning i produktionen i augusti, verkar Vietnams tillverkningssektor vara på en god nivå, tack vare möjligheten att fortsätta säkra en stark tillströmning av nya ordrar, säger Andrew Harker, biträdande direktör vid IHS Markit , som sammanställer PMI i Vietnam bland annat. “Med det sagt har förtroendet i tillverkningsindustrin sjunkit till den lägsta  nivån sedan mätserien började i början av 2012, vilket tyder på att bekymmer kring globala handelsflöden, handelskriget,  kan börja påverka vietnamesiska företag under de närmaste månaderna.”

 

Vietnam fortsatte att leda PMI-rankingen i ASEAN under augusti trots en långsammare förbättring av sin tillverkningssektor. Filippinerna och Indonesien var på delad andra plats där båda registrerade en snabbare tillväxt takt. Malaysia registrerade den första förbättringen på sju månader och kom in på tredje med en blygsam förbättring av driftsförhållandena.

 

Källa: http://vneconomictimes.com/article/vietnam-today/pmi-eases-still-highest-in-asean

Vietnams ekonomi väntas växa med 6,83 procent 2018

Vietnams bruttonationalprodukt (BNP) förväntas växa 6,83 procent 2018, nästan oförändrad från 6,8 procent jämfört med motsvarande period föregående år.

Prognosen gjordes av Nationella centret för socioekonomisk information och prognos (NCIF) under planerings- och investeringsministeriet som anordnade ett seminarium på onsdagen förra veckan i Hanoi med temat “Vietnams ekonomiska utsikter för de senaste sex månaderna 2018 och effekterna av handelsspänningarna mellan USA och Kina”.

Seminariet granskade landets makroekonomiska situation under årets första sex månader och diskuterade de troliga utmaningarna under andra halvåret samt effekterna av externa faktorer, särskilt handelsspänningarna mellan USA och Kina, på Vietnams ekonomi.

NCIF räknar med att BNP-tillväxten i tredje och fjärde kvartalet uppgår till 6,72 procent respektive 6,56 procent.

Den genomsnittliga årliga inflationen beräknas ligga i intervallet 4 till 4,2 procent.

“Vietnam kommer under andra hälften av året fortfarande att möta många utmaningar, däribland press från den stigande amerikanska dollarn mot andra valutor efter att FED höjde räntorna den 14 juni och signalerade ytterligare två höjningar senare under 2018 “, säger Dang Duc Anh, chef för NCIF s analys- och prognosavdelning.

Dang sa att amerikanska handelspolitisk protektionism och fluktuationer i priserna på basvaror och energi kommer att påverka Vietnams ekonomiska tillväxt då trycket på att stabilisera växelkursen och inflationen ökar.

“BNP-tillväxten under första halvåret var högre än föregående års siffror men det finns tecken på att uppgången förlorar momentum på grund av bristande motivering för fortsatt uppgång. Det här är inte bara ett problem under andra halvåret 2018 men också för 2019-20, säger Duc Anh.

“BNP-Tillväxten för andra hälften av  året saktar ner.  Även om tillverkningen länge har ansetts vara drivkraften för den ekonomiska tillväxten, beror det mycket på FDI och marknaden är redan mättad med FDI, säger han.

Påverkan av politiken för att förbättra företagsklimatet har också visat effektivitet, tillade han.

På seminariet sade Tran Toan Thang, chef för NCIFs världsekonomiska avdelning, att effekterna av handelsspänningarna mellan USA och Kina är oklara och fortfarande i prognosområdet.

På den positiva sidan skulle konflikten ge Vietnam en bra chans att exportera till USA. Å andra sidan, om Kina inte kan exportera till USA, kommer Kina att öka sin export till andra länder, inklusive Vietnam, sa Thang.

Enligt Duc Anh hade handelskriget mellan USA och Kina inte haft någon betydande inverkan på Vietnams ekonomi under första halvåret, men det måste uppföljas kontinuerligt.

Thang tillade att USAs skattereform skulle påverka investeringsbesluten hos amerikanska företag över hela världen.

I slutet av 2017 antog USA den största skattereformen på 30 år. Reformen minskade företagsbeskattningen från 35 procent till 21 procent. Detta gjorde att amerikanska företag som var verksamma i andra länder, inklusive Vietnam, granskade sina investeringsstrategier.

Han sa att den amerikanska skattereduktionen också kunde leda till en “våg” av skattesänkningar i många länder för att hindra amerikanska företag från att dra tillbaka kapital ut ur länderna.

För att behålla tillväxten från och med nu till slutet av året, sa Thang  att Vietnam måste skapa en trensperent investeringsmiljö för att locka till sig mer FDI från USA, fortsätt att stärka kapaciteten och enkelt koppla och absorbera teknik och få kompetensöverföring, öka förvaltningskapacitet, stärka personalresurser och utveckla förmågan att underteckna och genomdriva långsiktiga kontrakt.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/463449/viet-nams-gdp-projected-to-grow-683-in-2018.html#EiS4d5QpjQcEJg8Z.99

Halvårssummering – Semesteruppehåll, kreditoro och fortsatt stark tillväxt i ekonomin

Nu när allt fler går på semester så har jag tänkt att göra detsamma. Under fyra veckors tid uteblir nya inlägg på bloggen med start från och med 11e juli till och med 7e augusti. Första nyhetsbrevet kommer alltså den 12e augusti vecka 32. Innan jag signar ut så tänkte jag lägga upp en kort summering av halvårets viktigaste händelser i Vietnam samt pros and cons inför nästa halvår.

Start 4 stora händelser i Vietnam under första halvåret

Cons – Kreditoron

I huvudsak rör sig Vietnam tillväxtmässigt åt rätt håll med tvåsiffrig tillväxt inom många områden och en BNP-tillväxt på 7.1%. I och med detta skapas även en viss överhettning. Många företag står inför valet när dom ska expandera mellan att ta ett företagslån/rörelsekredit i dollar till en ränta på 2-4% eller motsvarande lån i Dong på 5-7%. Problemet uppstår när landets valuta försvagas mot dollarn och räntekostnaden följer efter. Detta har bidragit till att regeringen ser över eventuella restriktioner på lån i dollar, hittills är det bara en uppmaning till försiktighet. För närvarande uppgår lånen i dollar till 8,1% av landets totala utlåning.  2015 genomled många vietnamesiska låntagare en ekonomisk kris pga dollarförstärkningen, likt den polska bolånekrisen där bolånetagare erbjöds lån i schweizer franc.

Utöver dollarstyrkan så finns det ytterligare riskmoment och det är om Vietnam kan stå på egna ben med en fortsatt tillströmning av utländska direktinvesteringar (FDI). Faktum är att sedan 2011 så har lånekostnaderna från IMF ökat i och med att räntan på dessa lån ökade från 0,7% på 30 års avbetalning till 2% upp till 20 år.  Detta har medfört att Vietnam nu tvingas till att erbjuda mer statliga G-bonds för att fylla ut tappet i statens likviditetsbalans när aktiemarknaden upplever ett utländskt utflöde från den inhemska börsen. I takt med att kreditvärdigheten förbättras på grund av de statliga utförsäljningarna så kan Vietnams regering lyckas få på sikt en ränta på sina G-Bonds som matchar eller blir till och med lägre än 2-3,5%. Detta tar givetvis lång tid, men det kan vara en långsiktig räddning

 

Pros – Tillväxten taktar på

Trots att Vietnam inte kom med i MSCI Emerging markets index så ökar chansen att de kommer med redan nästa år. Regeringen har tillsatt en grupp som ska  se till att samtliga börsbolag följer IFRS regelverk när det kommer till redovisning och dessutom ska det finnas årsredovisningar från samtliga börsbolag tillgängligt senast 2020. En handfull företag lades till i MSCI Frontier market där Vietnam redan har några bolag och därmed ökat indexvikten i frontierindexet avsevärt.

Vietnam har anpassat sig väldigt väl när det kommer till digitaliseringen och många liknar Vietnam nu med Sydkorean än Kina då många experter som närvarar i Vietnam inom IT, skriver dagligen om nya startups, hubbar och innovation som kopplas till smartphones. Många var oroliga för Vietnams konkurrenskraft när CPTPP-avtalet skrevs då man oroades över landets produktivitet som har minskat i takt med att landet har vuxit allt snabbare senaste åren.  Fortsätter landet med sina IT-investeringar så skulle jag personligen våga mig på en gissning att Vietnam blir ledande i Sydostasien inom IT/tech inom 10 år.

 

Vietnam bibehåller sitt mål tillväxtmål för 2018 på 6,7% och senaste tillväxtsiffran för juni indikerade på 7,1%. Att detta skulle ligga stabilt över samtliga säsonger tordes vara i princip omöjligt, men ett snitt på 6,7% menar många att det är fullt möjligt över året. ”Risker för den suveräna kreditprofilen kommer sannolikt att förbli begränsad om inte det finns en eskalering som undergräver investerarnas förtroende för Vietnam eller stör ekonomin avsevärt”, skriver Fitch med hänvisning till de senaste demonstrationerna i kommunistlandet mot föreslagna särskilda ekonomiska zoner och en kontroversiell cybersäkerhetslag.

Arbetslösheten har legat kring 2,2% under året och väntas ligga kvar kring dessa nivåer även säsongsjusterat. Ett annat orosmoment som det inte skrivs särskilt mycket om i internationell media är inflationen som har stigit snabbt i takt med devalveringarna och löneutvecklingen i landet. Historiskt sett är det fortfarande lågt, men en sinande likviditet på obligationsmarknaden där landets egna obligationer har skräpstatus säger historien att det kan bli dyrt när det väl beger sig.

 

Trevlig sommar!

Fredrik Karlsson Hedin

 

 

© 2020 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑