Etikett: Emerging Markets

MSCI sätter inte Vietnam på watchlist – Får 30 procent indexvikt i MSCI Frontier Markets

Klockan 22:30 i förrgår kom beskedet från MSCI. Vietnam flyttas inte upp på MSCIs Emerging Markets Watchlist i år samtidigt som Kuwait flyttades upp från Frontier Markets Index till Emerging Markets Index. Däremot är det inget skäl att hänga läpp för det, utan istället så finns det en stor möjlighet för Vietnam runt hörnet. Det är nämligen så att innan Kuwait flyttades upp hade landet en indexvikt på 25% av MSCI Frontier Markets. När Kuwait är nu borta från indexet så kommer Vietnam öka sin andel från dagens 15% till 30% (!). 

 

Det betyder att alla passiva indexfonder som har MSCI Frontier Markets Index som jämförelseindex måste äga ⅓  vietnamesiska large caps. Övriga länder i storleksordningen Marocko (10%) , Kenya (9%) och Nigeria (9%) får oförändrade indexvikter vilket visar hur dominant Vietnams aktiemarknad är storleksmässigt mot de övriga länderna.

De topp tre vietnamesiska aktier som kommer att se kraftigast inflöden är följande:

Vingroup (VIC:HOSE) från 3,08% till 5,6% 

Vinamilk (VNM:HOSE) från 2,75% till 5% 

Vinhomes (VHM:HOSE) från 1,77% till 3,5%

 

En rolig nyhet är att Island inkluderades i Frontier Markets från tidigare Standalone Markets. Island kommer att ha en vikt motsvarande 9% efter flytten och placera sig på delad tredje plats tillsammans med Kenya och Nigeria. Samtidigt varnades Peru att de riskerar att flyttas ner till Frontier Markets från Emerging markets. Skälet till varningen ska vara att Peru riskerar att falla på MSCIs kriterier gällande minst antalet börsnoterade bolag från respektive land. Om inte minst tre börsnoterade bolag uppnår tillräckligt högt börsvärde för att inkluderas i MSCI Emerging markets index riskerar landet de att falla ut ur indexet.

 

När det kommer till allokeringen av kapital till vietnamesiska aktiemarknaden så kan man tänka så här. I mars i år fördelades kapital motsvarande $493 miljoner dollar   från fonder/ETFer som har MSCI Frontier Market Index och MSCI Frontier Markets 100 index som jämförelseindex. I juni 2017 hade Vietnam en andel på 10%  i dessa två index och i juni 2018 steg andelen till drygt 15%. Om vi utgår då från att detta skedde när Vietnam hade en indexvikt på 15% i dessa index, hur blir det då när andelen blir 30%? Fortsättning följer..

Den 25:e smäller det – MSCI ger besked om Vietnam till watchlist

Den årliga händelsen som alla Vietnam-investerare som jag lägger extra vikt på är MSCIs årliga genomgång av dessa marknadsindex. I år infaller den 25.e juni och med en stor skopa tur så kan Vietnam flyttas upp till MSCIs Emerging markets watchlist. Däremot ser chanserna väldigt små ut även i år. Jag ska berätta varför.

Vietnams regering har verkligen kämpat för att förbättra utsikterna för en omklassificering av landets marknadsstatus från gränsmarknad till tillväxtmarknad. De finns redan på FTSE Russells bevakningslista sedan augusti, men den är inte lika prestigefull som MSCI då fler fonder följer MSCI.

Vad är det som gör att Vietnam inte lyckas den här gången? Jag ska börja med att berätta om vad de har åstadkommit med sedan förra året.

 

Förbättringar

Fler bolag har börjat rapportera på engelska, om än långt ifrån alla börsbolag. Generellt så kan man säga att hälften av alla storbolag på vietnamesiska börserna har det som standard. Vid årsskiftet beslutade sig regering för att slå ihop den nordliga och den sydliga börsen.

Den nya börsen kommer att helt logiskt heta VSE, Vietnam Stock Exchange. Själva implementeringen kommer att utföras under hösten och väntas ge synergieffekter på likviditeten och regelverken kommer att bli enhetliga till skillnad från dagens börser. I och med den här sammanslagningen planeras ett centralt clearinghus, något som saknas helt idag. Den nuvarande lösningen är att “clearingen” sker genom godkännanden från landets värdepapperscentral VSD, Vietnam Securities Depository. Dessutom ska handelstiden utökas och sannolikt kommer lunchbreaket slopas mellan 13:00-14:00 att slopas, dessutom kommer taket och golvet för hur mycket en aktie kan stiga/falla att utökas från dagens 7 procent.

Fler finansiella produkter har tillkommit på marknaden, det senaste är covered warrants och fler futures. Under 2017 introducerade man den första futuren som var VN30 och under hösten 2018 så kunde man börja handla fler underliggande index. Planer på icke röstberättigade aktier så kallade NVDR kan vara lösningen till att komma runt problemet med FOL, foreign ownership limit, i vissa känsliga sektorer som bank, transport och säkerhet. Vissa banker har försökt påverka regeringen att slopas taket för utländskt ägande, men istället har detta kommit upp som ett alternativ.  Belsutet kommer att tas under nationalförsamlingens sjunde session som avslutades den 14:e juni i år. Jag väntar med spänning på en summering från denna session.

 

Förbättringsåtgärder

Vad finns kvar att göra som inte nämnts ovan? Det som inte har diskuterats överhuvudtaget är valutan. Idag finns ingen offshoremarknad för Vietnamesiska Dongen och den sätts utifrån en korg av utländska valutor. Ett långt inlägg om detta finner ni här.  Dessutom finns inte alla finansmarknadslagar direkt översatt från vietnamesiska till engelska. Jag skulle väl påstå att som investerare på aktiemarknaden jobbar mycket med att intala sig själv att det mesta fungerar. Sen vet vi nu att det finns inget som tyder på att den vietnamesiska regeringen skulle från dag till annan välja att utestänga sig från en allt öppnare aktiemarknad. Idag finns det aktieböcker och bortsett från ett centralt clearinghus så liknar aktiemarknaden ganska mycket den svenska då det nuvarande systemet byggdes av Nasdaq 2008.  

En annan viktig punkt är att det finns en hel del förbättringsåtgärder när det kommer till att kunna öppna ett konto som utlänning. Jag har en guide idag på bloggen som visar hur du kan öppna ett konto  från Sverige, men processen är helt ärligt onödigt krånglig då den ansökande måste godkännas av Vietnam Security Depository.

Slutligen så betonar MSCI en viktig sak. För större finansiella institutioner och större aktieägare är handel utanför börsen i börsnoterade aktier väldigt komplicerat då varje affär måste godkännas manuellt av landets finansinspektion State Securities Commission of Vietnam.

Som lite bonusläsning publicerade VinaCapital ett PM i mitten av maj gällande vad som behöver förändrats. Bilden av vilka åtgärder som behövs är entydig från alla håll. Däremot går de dessutom in på effekterna av både en inkludering i watchlist och vad som skulle hända om de inte blev inkluderade. En väldigt intressant observation.  Läs mer här Vietnam-MSCI-May-13-2019-r2

Vietnam kommer att implementera IFRS som redovisningsstandard senast 2020

Vietnam förväntas anta International Financial Reporting Standards (IFRS), som ersätter de nuvarande vietnamesiska redovisningsstandarderna (VAS) senast 2020 som ett led i sina insatser för att förbättra insynen, enligt experter på ett seminarium i Hanoi på måndagen.

Evenemangets tema: “Erfarenhet av att tillämpa IFRS i vissa länder och färdplan för anpassning i Vietnam” samordnades av Japans internationella samarbetsbyrå (JICA) i samarbete med finansdepartementet för att dela erfarenheter i ansökan av IFRS-standarder som återfinns i länder som Japan, Sydkorea, USA, Europa, Malaysia och Kina.

Vietnam har under de senaste 10 åren etablerat 26 redovisningsstandarder, men nu har dessa standarder flertalet nackdelar jämfört med IFRS och kan skapa hinder och minska förtroendet hos utländska investerare, säger direktören för avdelningen för redovisning och revision på finansministeriet Vu Duc Chinh.

Chinh sa att företagens bokslut enligt VAS-standarder inte kan korrekt återspegla värdet på tillgångar och skulder, så tillämpningen av det internationella redovisningssystemet är avgörande och oundvikligt.

“Det är dock en svår uppgift att tillämpa internationella standarder i Vietnam eftersom vi har så många olika typer av företag, säger Chính.

Enligt Chinh, efter regeringens godkännande, kommer MoF att översätta IFRS till vietnamesiska, så att lokala företag kan exakt och fullständigt förstå innehållet i de nya finansiella rapporteringsnormerna.

Trịnh Duc Vinh, biträdande chef för MoF: s avdelning för redovisning och revision, sa att målen för att tillämpa IFRS i Vietnam är att övervinna begränsningarna i VAS, förbättra den rättsliga ramen för redovisning, förbättra insynen i finansiell information, öka ansvaret för företag och hjälpa vietnamesiska företag att få tillgång till kapital och bli noterade på de internationella marknaderna.

När det gäller färdplanen för Vietnam, kom deltagarna överens om att i 2018-20 kommer 10-20 enkla IFRS-standarder att väljas som ska genomföras och tillämpas officiellt på alla företag noterade på börsen från 2020. Alla andra företag som önskar ansöka IFRS och finna att ansökan är möjlig uppmanas också att göra det.

Sekiguchi Tomokazu, en företrädare för revisionsbolaget KPMG i Vietnam, delar erfarenheter från vissa länder i världen och berättar att färdplanen för tillämpningen av IFRS i varje land skiljer sig beroende på landets faktiska situation.

I Korea är alla börsnoterade företag, finansinstitut, statligt ägda företag och andra enheter av allmänt intresse föremål för obligatorisk tillämpning av IFRS från 2011, sa han.

Samtidigt är det i Kina fortfarande nödvändigt att tillämpa de kinesiska nationella redovisningsstandarderna, så det finns inga specifika regler för tillämpning av IFRS, tillade Tomokazu.

En företrädare för JICA sa att tillämpningen av IFRS är mycket viktig. I Vietnam kan JICA tillhandahålla ekonomiskt och tekniskt stöd, underlätta erfarenhetsutbytet om tillämpning av IFRS i Japan och hjälpa till att skapa en balans mellan tillämpningen av IFRS och det nationella bokföringssystemet.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/448815/vn-to-adopt-intl-accounting-rules.html#1i0yBbYptKJmdLXq.99

© 2019 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑