Etikett: Ris

Årssummering: Pandemi och fortsatt tillväxt i Vietnam

Nu är det tid för mig att summera året för vietnamesiska aktiemarknaden. Något som överraskade mig var de snabba kasten på världens börser som pågick under 4-5 veckor för att sedan stuga synkroniserat norrut. I och med det överraskades jag att även de små aktiemarknaderna som Vietnam släpade inte efter de ledande marknaderna i återhämtningen. När kraschen var ett faktum hade jag en plan på att allokera kapital från min globala portfölj till min vietnamesiska portfölj  några månader in på återhämtningen globalt i tron om att frontiermarknaderna skulle återhämta sig sist av alla likt förra finanskrisen. Istället förde jag över en mindre del än jag tänkt och breddade min portfölj. Jag har inte skrivit så mycket om portföljen som jag hade tänkt i år då jag och min sambo blev med hus och all tid gick i stort sett till det. Nästa år hoppas jag på mer kontinuitet, gärna ett inlägg i veckan. Därför tänkte jag ta tillfället i akt att inkludera min portfölj i min årliga årssummering.

 

Portföljen är i skrivande stund upp drygt 70 procent YTD och en handelsdag kvarstår. Antalet bolag uppgår till 16 stycken samt ETFen E1VFVN30 som följer VN30 total return index. Inför 2021 har jag valt att inte sälja av och vikta om portföljen, utan jag väljer istället att öka i de aktier som har sackat efter under nästa år.

Som ni ser på bilderna ovan så har vissa sektorer dragit iväg och de bolag som har stigit mest procentuellt är VCI och SSI där båda aktierna fick ett rejält momentum i oktober/november. Några aktier som jag kommer att titt extra mycket på är Vien Hoan, NA Food, PAN Group och Clever Group. Jag kommer förmodligen att öka i dessa om min conviction stämmer om att oron för pandemin släpper och därmed återställs exporten mot Kina. EU har som bekant plockat andelar av Kina gällande den vietnamesiska exporten sedan skärpta regleringar tillkommit kring Kinas import när pandemin bröt ut.

 

Om vi istället ska återgå till börsen som jag inledde inlägget med så återhämtade sig HoSE lika snabbt som övriga världen, men i samband med detta så hände något med likviditeten. Första kvartalet 2018 när VN-index hade sin senaste topp låg likviditeten omkring $300-350 miljoner dagligen och föll sedan ner till nivåerna kring $110 miljoner dollar under juli samma år. Sedan mitten av juni  i år och framåt har likviditeten bokstavligen exploderat! Det finns tre händelser som jackade upp likviditeten en bra bit från tidigare nivåer och sedan dess har den stannat kvar i samma trend. Den första pushen skedde den 16:e juni i år när KKR köpte in sig i Vinhome (VHM) för $650 miljoner dollar. Köpte skickade upp handelslikviditeten under en enskild handelsdag till ett nytt rekord, hela $1,03 miljarder dollar. Köpet skedde bara några dagar före en en stor indexomviktning som skulle genomföras den 19.e juni och påverka index-ETFer med FTSE Vietnam och MVIS Vietnam som underliggande index. 

 

Den tredje pushen skedde den 19:e augusti i år när Asian Commercial Bank (ACB) beslutade sig för att dela ut VND 3000/ aktie samtidigt som aktien handlades vid beskedet för VND 21000/aktie. Beskedet skickade iväg aktien 6,6 procent den handelsdagen vilket motsvarade +$129 miljoner dollar och skickade ACB över drömvärderingen $2 miljarder dollar. Dagen före nyårsafton 2020 värderas ACBs aktie till strax under $2,6 miljarder dollar. Den dagliga handelslikviditeten på HoSE har legat stabilt >$250 miljoner sedan ACBs utdelningsbesked och kort därpå meddelade ACB ett listbyte till HoSE från HNX. 

 

VN-index stängde på 1103.87 under sista handelsdagen för 2020 och det totala marknadsvärdet för Vietnams aktiemarknad hamnade strax under $170 miljarder dollar. Enligt Vietnam Securities Depository (VSD) ökade antalet nya aktiedepåer (Investor accounts) med 322858 stycken mellan 31:a  januari till 30:e november i år till 2707780. Av dessa aktiedepåer uppgick antalet utländska privatinvesterares till 30763 (ökning med +2032 samma period) och 3922 (+186) avsåg utländska företags. För att förtydliga det hela kan varje enskild individ och företag ha endast ett investor account. En sista rolig spaning är att handeln med warranter har tagit fart på riktigt. Handel med warranter kom igång förra sommaren, juni 2019, och har under pandemin etablerat sig väl hos det inhemska investerarkollektivet. Faktum är att 81 procent av all handel med warranter utförs av vietnamesiska investerare. Under 2020 har det handlats i genomsnitt omkring 130 000 kontrakt till ett värde av $600 miljoner dollar dagligen i både underliggande index och aktier. 

 

Vilka var dom större nyheterna som kommer att få effekt på 2021? Ett av de viktigaste som jag kan komma på i ett annat så pandemifokuserat nyhetsflöde är EVFTA. Under nästa år och kommande år kommer vi att få se en mer jämnt fördelad export till andra länder än Kina och USA. Likt CPTPP kommer EVFTA att öka exporen till länder med mindre andel export från Vietnam. Ett av de stora vinnarna i detta frihandelsavtal är risproducenterna och hamn/redieriföretagen som jag skrivit om i år. En av de mest tongivande affärerna som skapade rubriker i år var samgåendet mellan Masan Consumer och VinCommerce. En annan nyhet som jag inte hunnit skriva om är börsrelaterad och inte nog med att VSD byter namn till Vietnam Securities depository and clearing att inkludera clearing så kommer nya limits. Från årsskiftet kommer man inte kunna lägga orders under 100 aktier från tidigare 10. Hur påverkar det handeln för småsparare i Vietnam återstår att se, inledningsvis fick förslaget kritik men lyckades ändå klubbas igenom. 

 

Ett viktig datum att hålla koll på under 2021 är den 20:e februari när HoSE och HNX blir VSX, Vietnam Stock Exchange. Det finns däremot en viktig detalj. Även om vi nu får en enda aktiebörs, VSX, och en börs för derivat och övriga VÄRDEPAPPER, HNX, så kommer aktierna på HNX inte hamna på VSX förrän processen med övergången är helt klarlagd. Faktum är att många räknar med att uppdelningen kan ta så långt som till 2023 innan den är slutförd. En ständigt återkommande händelse här på bloggen är snacket inför den årliga MSCIs Market Classification review som brukar ske runt mitten av juni varje år, missa inte detta. Just i år har jag en känsla av att Vietnam kan hamna under watchlist för en uppgradering tidigast 2022. Detta för att det har skett en hel del juridiska förändringar och nya finansiella produkter har kommit igång på allvar sett till handelsvolymerna.

 

Avslutningsvis tänkte jag summera årets makronyckeltal och en prognos för nästa år baserat på siffror från Asian Development Bank (ADB). Trots pandemin ser det ut som att Vietnam kan lägga ytterligare ett år av tillväxt bakom sig och ADB räknar med en BNP-tillväxt på +2,3 procent 2020 och en KPI på 2,43 procent. Under 2021 räknar ADB med en tillväxt på 6,1 procent och en KPI omkring 2.2 procent.

Världens näst största risexportör på god väg att bli störst

Riset ses i Vietnam som Guds gåva och är idag en stapelvara för hälften av jordens befolkning.Precis som många läsare av bloggen känner till är Vietnam en av dom bördigaste platserna på jorden och möjliggör produktion av både frukt, grönt och givetvis ris. Mitt i Mekongdeltat i söder och Röda flodens deltan i norr finns majoriteten av Vietnams risfält. Mekongdeltat, som rinner igenom 12 provinser och kallas för Risskålen, har en population på 17 miljoner invånare varav 80 procent av dessa jobbar direkt eller indirekt inom risproduktion. Utöver detta produceras 60 procent av allt ris i Mekongdeltat som produceras i hela Vietnam. Längs deltat odlas mer än 1600 olika rissorter. Under 2019 producerades 43,45 miljoner ton ris i Vietnam.

Produktionen av ris har ökat aggressivt sedan 1965 och i slutet av 80-talet ökade produktionen och avkastningen betydligt. Med reformer inom jordbrukssektorn blev det möjligt för bönder att sälja sina råvaror på oreglerade marknader och importen av mineraler och besprutningsmedel sköt i höjden. Mellan åren 1985 till 1995 ökade importen av besprutningsmedlen med 260 procent. Mellan åren 1965 till 2004 ökade exporten med cirka 25 procent CAGR! Under samma period ökade produktionen med 3,97 procent CAGR .För mer information om risproduktionen kring Mekongdeltat finner ni en klockren artikel på ämnet här

Idag är Vietnam den näst största exportören av ris efter Indien och passerade så sent som i år Thailand efter att ha legat på en stabil tredjeplats sedan 2012. Skälet till att Thailand har tappat mot VIetnam ligger i att Thailand har tappat andelar i Sub-Sahara/Nordafrika då priset på premium-ris har stuckit iväg och fått importörerna att välja billigare rissorter från Indien och Kina. Fram till oktober i år har Vietnam exporterat 5,29 miljoner ton, vilket är 4 procent lägre än i fjol, samtidigt har värdet på vietnamesiskt ris ökat med 11 procent från föregående år. 

 

Största importören av vietnamesiskt ris är Filippinerna som stod för drygt 35 procent av den totala vietnamesiska exporten. Filippinerna har så sent som 2019 liberaliserat lagarna kring import av ris och relationerna mellan länderna är väldigt starka när det kommer till rishandeln. En liten anekdot på ämnet så hjälpte Filippinerna Vietnam på 70-talet att utbilda bönderna och effektivisera kultiveringen av ris genom lantbruksorganisationen IRRI (International Rice Research Institute).

 

Sedan 1:a augusti i år kan risexportörerna åtnjuta tullfri handel gentemot europeiska importörer. Historiskt sett har tullarna på ris legat som mest på 45 procent för att minska i flertalet omgångar fram till den senaste tullavgiften på 5 procent. Med det nya frihandelsavtalet EVFTA har EU åtagit sig att importera 80 000 ton ris årligen från Vietnam och slopa en övre kvotgräns för broken rice. I gengäld måste exportörer bistå med märkningar som utfärdas från vietnamesiska myndigheter, exempelvis motsvarigheten till KRAV. Utöver det behöver det finnas ursprungsmärkning och dylikt, inga konstigheter.

 

Så vilka risproducenter kan man kapitalisera på vietnamesiska aktiemarknaden? Faktum är att det finns en hel del noterade producenter som har helt eller delvis sitt fokus på just risproduktion och export.

 

Mitt förstahandsval bland dessa är Trung An Hi-Tech farming JSC  som var den första producenten att få skicka sitt ris tullfritt till EU, närmare bestämt  till tre importörer i Tyskland. Företaget har sin verksamhet i staden Can Tho som ligger i Mekongdeltat. Bolaget har sett sin försäljning öka från VND 937 miljarder 2016 till VND 1837 miljarder 2019. 

Även om Trung An Hi-tech farming har en ganska hög skuldsättning med debt-to-equity motsvarande 146 procent så är skuldsättningen i en stabilt sjunkande trend. Hög ROE på 12 procent och RIA på 4 procent. Trots att risproduktion, likt annan matproduktion, är en lågmarginalverksmahet har Trung An en nettovinstmarginal 3,28 procent vilket är högst i branschen. Aktien handlas till P/E- 12 och har handlats som lägst kring VND 14000/aktie i år och ligger nu kring VND 20000/aktie.

 

När det kommer till hoten för risproducenterna är klimatförändringarna inte helt otippat en av dessa. Ett annat lokalt problem är vattenkraftsdammarna längs Mekongfloden som resulterar i att floden sakta sina bort och torkar ut risfälten och annan gröda längs flodbankerna. 

 

Mekongfloden har fungerat i tusentals år som en transportsträcka för handelsmän och fiskare tillhörande imperier som idag inte finns. Kina har idag 11 vattenkraftsdammar längs Lancangfloden som är den norra delen av det som sedan söderöver blir Mekongfloden. Väl i Mekongfloden finns det idag ytterligare 11 dammar och hela 120 stycken dammar är under byggnation i bifloderna till dessa två. 

 

Vattenkraftsdammarna påverkar inte bara människorna som lever längs Mekongfloden i Vietnam utan även människorna från Laos, Thailand, Kina, Myanmar och Kambodja, hela 65 miljoner lever längs flodbankerna. Detta inkluderar inte alla människor som direkt påverkas av sämre skördar och förlorade arbetstillfällen på grund av torkan. 

Det finns idag ett samarbete mellan länderna längs Mekongfloden, men Kina är det land idag som sitter på makten bland dessa nationer och kan kontrollera flödet från norr. Så sent som i år började kinesiska myndigheter dela med sig av vattendata från både regnsäsongen och torrperioden till de övriga länderna. Tidigare delade dom med sig av data under regnsäsongen och det är fortfarande oklart hur transparent och uppdaterad datan kommer att vara.

Efter mycket ris – Exportkvoterna upphävs

Turerna kring exportkvoterna på ris tycks ha nått ett slut. Premiärminister Nguyen Xuan Phuc berättade i ett pressmeddelande på regeringens hemsida den 29:e april att från och med 1:a maj slopas exportkvoten. Det tog några dagar efter att jag skrev om turerna kring exportkvoterna på ris i slutet av förra månaden.  Summa summarum handlade kvoten om att begränsa exporten till förmån för den lokala tillgången på ris under pandemin. Kvoten uppgick till 400 000 ton ris per månad och för exportörerna gällde det att vara först till kvarn.

Enligt pressmeddelandet har Vietnam just nu mellan 6,5 till 6,7 miljoner ton ris som kan avsättas för export i år medan resterande del är tänkt att säljas lokalt och lagerföras ifall pandemin skulle dra ut på tiden.

I ett tidigare uttalande från handelsministeriet (MoIT) några dagar innan beordrade ministeriet bland annat de 20 största risexportörerna i landet att ingå avtal med minst en stormarknad som säljer ris. I avtalet skulle det framgå ett stabilt och garanterat pris för att säkerställa risreserverna i landet. Skulle en exportör vägra att åta sig detta skulle denne riskera att förlora sina licenser för risexport.

Vietnam – världens tredje största risexportör stryper exporten

Senaste veckan har allt fler nyhetskällor rapporterat om traders och producenter av ris citerats där oron för konkurser ökat markant. Även om Vietnam är ett av de länder som har sedan länge haft kontroll över antalet fall av coronaviruset har många exportstarka branscher fått se försäljningen rasa. Ett av dom branscherna är risbranschen. 

 

Förra året var Vietnam den tredje största risexportören i världen med sina 6,37 miljoner ton ris, strax efter Thailand och Indien. I takt med att fler länder tvingas in i protektionism blir Vietnam inget undantag när världen inser att samarbete mellan regioner och länder fungerar sämre i kristider. Sedan 24:e mars i år har regeringen infört restriktioner på hur mycket ris som får exporteras ut från Vietnam. Detta sker med bakgrund av risken att priset på ris skjuter i höjden när världens länder hamstrar mat och riskerar att utarma sköra länder såsom Vietnam. Riset är som bekant ett viktig del av det vietnamesiska köket och skulle efterfrågan utifrån öka så pass mycket att priset skjuter i höjden kommer det få allvarliga konsekvenser i den lokala ekonomin.

Enligt den senaste nyhetsrapporteringen från Bloomberg News på torsdagen ska det finnas så mycket som 300 000 ton ris kvar på kajerna vid de vietnamesiska hamnarna som var tänk att exporteras nu i april. Mindre än tre veckor efter att restriktionerna hade trätt i kraft meddelade regeringen att de tillåter en total kvot på 400 000 ton ris där först till kvarn gällde för landets producenter. För att få tillgång till kvoten skulle företagen registrera sina tulldeklarationer vid midnatt lördagen den 21:a april. Efter att registreringen hade varit öppen i tre timmar så var kvoten full och enligt samma källa beräknades 1,3 miljoner ton ris finnas kvar i orderböckerna efter att kvoten fyllts.

 

Premiärminister Nguyen Xuan Phuc har satt igång en utredning efter kritiken från The Vietnam Food Association och har bett handelsministeriet att skjuta till en bit av maj-kvoten till april motsvarande 100 000 ton ris. Men hur illa ställt är det för risproducenterna? En av Vietnams största risexportör Duong Vu Co. ltd med säte i Long An som ligger drygt 15 mil från den största staden i risbältet Can Tho och strax i närheten av mekongdeltat. VDn för bolaget, Nguyen Quang Hoa har citerats flitigt i media där han har berättat att företaget permitterade 400 anställda samtidigt som omsättningen fortsätter att sina.

Duong Vu har senaste åren köpt 200 000 ton av sorten klibbigt ris från lokala bönder och sitter nu på 12500 ton ris som bolaget inte kan exportera. Bolaget är ett av 19 företag som har licens att exportera ris till Kina och nu när bolagets ris ligger kvar på hamnterminalen och blir surt riskerar bolaget att få se sin leverans makulerad. Skulle det ske kommer verksamheten att försättas i konkurs med banklån på $13 miljoner dollar.

 

En annan källa berättar om staden Can Tho. Representanter från det lokala styret meddelar att majoriteten av lokala risexportörer förlorat så mycket som $14 000 per dag i form av avgifter till rederier, containeravgifter och straffavgifter för att inte ha kunna exportera den volym som avtalats.

 

Så vad bli effekten av de hårdare restriktionerna på hur mycket som får exporteras? En bred majoritet av risexportörerna har valt att inte signera nya exportkontrakt med utländska kunder. Skälet? Att de inte vet om de ens kan leverera den mängd som utlovats.

Regeringen reste $51 miljoner dollar genom risproducenten Vinafood IIs IPO

Den vietnamesiska regeringen höjde VND1.16 biljoner ($51 miljoner dollar) genom att sälja 23 procent i risexsportören Vietnam Southern Food Corp (Vinafood II) genom en börsnotering på onsdagen.

Bolaget sålde alla 114,83 miljoner aktier som erbjöds på Ho chi minh-börsen.

Försäljningen av Vinafood II är en del av Vietnams bredare privatiseringsprogram för att öka effektiviteten och prestationen hos statligt ägda företag.

Handels- och detaljhandelsföretag Hanoi Trade Corp sa förra månaden att de skulle resa $43 miljoner dollar genom att sälja 34,5 procent i en börsintroduktion den 30 mars.

Vinafood II har risbehandlingsanläggningar med en årlig kapacitet på 3 miljoner ton för export. De flesta av deras anläggningar ligger i Mekong Deltat, landets “risskål”. Företaget bearbetar även skaldjur och producerar snabbnudlar, mjöl och fiskfoder.

Vinafood II planerar även att sälja ytterligare 25 procent till strategiska investerare efter börsintroduktionen.

Vietnam är världens tredje största risexsportör. Landet beräknas exportera 6,5 ​​miljoner ton ris i år, en ökning med 12 procent jämfört med föregående år.

Källa: https://e.vnexpress.net/news/business/vietnam-raises-51-million-from-selling-23-percent-of-vinafood-ii-at-ipo-3722806.html

© 2021 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑