Kort och gott kan man säga att bryggerierna har haft ett tufft halvår. Till skillnad från övriga sektorer har pandemin bara varit ett av två större problem. I början av året skärptes alkohollagarna i Vietnam med bakgrund av de kraftigt ökade trafikolyckor på grund av rattfylleri. Under bara första kvartalet 2019 skedde 4000 trafikolyckor varav 1905 stycken hade dödlig utgång. Av dessa 4000 olyckor låg rattfylleri bakom 274 stycken.
Dekret 100/2019/ND-CP inkluderar samtliga fordon från tidigare enbart personbilar.
Enligt dekretet ska berusade bilförare bötfällas upp till VND 30-40 miljoner VND, motsvarande $1300-1818 dollar i stället för det nuvarande bötesbeloppet på cirka $814 om utandningstestet överstiger 80 mg per 100 ml blod motsvarande 0,08% eller 0,4 mg per liter utandningsluft motsvarande 0,84‰. Utöver det utökas längden för hur länge körkortet ska vara återkallat från tidigare 4-6 månader till 22-24 månader beroende om brottet är grovt eller ringa. För motorcyklister och cyklister varierar boten. För cyklister hamnar boten på som mest VND 600 000 motsvarande $27 dollar och för motorcyklister hamnar boten mellan VND 6-8 miljoner motsvarande $272-363 dollar. Utöver böter blir även motorcyklisternas körkort indraget lika länge som för bilförarna.
Dessa två faktorer att påverkat bryggerierna fundamentalt och aktiekursmässigt.
Sabeco har satt upp ett försäljningsmål på $1 miljard (VND 23,8 biljoner) dollar från fjolårets totala försäljning på $1,6 miljarder dollar (VND 37,9 biljoner). Samtidigt är vinstmålet efter skatt satt till $138 miljoner dollar (VND 3,2 biljoner) från fjolårets vinst efter skatt som landade på $231 miljoner dollar ( VND 5,3 biljoner). Allt som allt en minskning med 37 respektive 39 procent från föregående år. Under första kvartalet i år landade vinsten efter skatt på $31 miljoner dollar, lägsta vinsten på 7 år.
På aktiemarknaden har Sabeco varit i blickfånget då huvudägaren ThaiBev har senaste året ryktats vilja sälja innehavet, något som har dementeras. Ministry of Industry and Trade meddelade i slutet av juni att de avsåg att förbereda försäljningen av de kvarvarande 36 procenten i Sabeco någon gång under året. Ministeriet kommer att föra över tillgångarna till statens investmentbolag SCIC, State Capital Investment Corp, under augusti för att sedan sälja innehavet direkt till marknaden verkar det som. Ingen riktad försäljning har meddelats.
En liten summering för de som är nya läsare på bloggen så sålde 2017 staten en andel på 53,59 procent i Sabeco till ThaiBev genom ett lokalt dotterbolag för $4,84 miljarder dollar. Ett år senare slopade Sabeco FOL helt för företagets aktier. Aktien har senaste 12 månaderna gått från VND 278 000/ aktie till som lägst VND 111 000/aktie och handlas idag, den 14 juli, kring VND 195 000/aktie.
Habecosom är det mindre bryggeriet av de två större såg sin försäljning minska med 50,5 YoY till $32,25 miljoner dollar under första kvartalet i år. Rörelseresultatet för första kvartalet landade på -$4,1 miljoner dollar, vilket är första gången på många år. Motsvarande kvartal i fjol landade rörelseresultatet på $4,18 miljoner dollar. Jag har kikat i gamla kvartalsrapporter som sträcker sig till Q1 2016 och jag kan inte hitta något kvartal där Habeco har gått med förlust. Staten äger fortfarande en stor andel i Habeco, 81,79 procent medan Carlsberg äger 17,34 procent av bryggeriet sedan en tid tillbaka. Skulle Habeco fortsätta att gå med förlust så kanske staten är beredd att sälja bryggeriet under marknadspriset? Habeco har svårt att behålla sina marknadsandelar när nya aktörer breddar utbudet även om det har skett en hel del på ledarskap- och produktsidan i företaget senaste året.
Habecos aktie har fallit från VND 85000/ aktie i juli i fjol och stängde idag på VND 53000/aktie och handlas till P/E 23. Den lägsta kursen under perioden noterades i början av april i år när den handlades kring VND 42 000 per akite.
Som ölentusiast och ölbryggare gläds jag med Vietnam när det kommer till den allt växande skaran mikrobryggerier som poppar upp i städerna. Vietnameserna hör till en av de törstigaste i regionen när det kommer till just öl. Konsumtionen av öl ökar med 7 procent per år. Enligt vietnamesiska Ministry of Industry and Trade rankas landet på en första plats i Sydostasien och som trea i Asien efter Kina och Japan när det kommer till ölkonsumtion. Begreppet Nhau betyder att äta och dricka utan anledning som är ett allmänt vedertaget uttryck i Vietnam. Öl säljs överallt och kostar så lite som $0,30 per glas.
För att sätta detta ur ett börsperspektiv så vill man ju givetvis veta hur man kan investera i denna bransch och dryckeskultur.
Det finns över 31 börsnoterade dryckesföretag och jag kommer inte gå igenom samtliga utan ta ut de största och några lite ovanligare tillverkare. Faktum är att jättarna Habeco och Sabeco är moderbolag till 27 av bryggerierna. Vissa av de mindre säljer ett specifikt ölmärke, till exempel premiummärket 333, medan andra agerar agentur åt någon av jättarna samtidigt som de har sina egna.
Bland de börsnoterade kan jag endast hitta tillverkare av ölsorterna lager/helles, men utanför börsen är urvalet betydligt större. En gissning är att det är en fråga om när och inte om vi kommer att få se ett vietnamesiskt privat mikrobryggeri likt Pasteur Street Brewing Company från Ho Chi Minh City börsnoteras.
Bildkälla: Bloomberg
Fyra bryggerier äger 90 procent av den vietnamesiska ölmarknaden. Två av dessa Habeco och Sabeco äger 59,3 procent av marknaden och dominerar var sin del av Vietnam. Habeco i norr och Sabeco i söder. Jag tänkte berätta om dessa två bryggerier och Masan Brewery. Dessutom tänkte jag glida in på två tillverkare av helt andra rusdrycker. Först några illustrationer av de största bryggeriernas varumärken som säljs i Vietnam.
Habeco – HOSE: BHN – Hanoi Beer Alcohol and Beer JSC
Sabeco är landets äldsta bryggeri som grundades 1875 av fransmannen Victor Larue. På den tiden hette bryggeriet Cho Lon Beer Factory, men övertogs av staten genom Viet Cong 1975. Efter övertagandet bytte bryggeriet namn till Saigon Beer Company 1977. Idag har Sabeco en marknadsandel på 40 procent och de mest kända ölmärkena heter 333 och Saigon Beer. 2004 köptes fyra bryggerier och slog samman dessa med Saigon Beer som kom att bli gruppens moderbolag. 25:e november 2016 börsnoterades Sabeco på Ho Chi Minh Stock Exchange.
Ägs till 53,9 procent av Thai Beverage via Vietnam beverages Ltd. sedan slutet av 2017 medan vietnamesiska staten äger 36 procent via Ministry of Industry and Trade. 1,66 miljarder liter öl producerades under 2017 och bryggeriet har idag 8 ölprodukter.
Med ett börsvärde på $6,6 miljarder dollar omsatte Sabeco under 2018 $1,5 miljarder dollar och redovisade en vinst före skatt på $232 miljoner dollar. Vinst per aktie blev således VND 6,190 och aktien handlas kring P/E 39. Sabecos omsättning ökade med 5,13 procent under 2018 mot året innan medan vinsten sjönk med 11 procent från samma period.
HOSE:BHN/HABECO/ Hanoi Beer Alcohol and Beverage JSC
Habeco eller Hanoi Beer Alcohol and Beverage Company grundades 1890 och gick under namnet Hommel Brewery. Precis som Sabeco så var bryggeriet franskt, men blev övertaget av Nordvietnam efter att fransmännen besegrats 1954. 1957 återupptogs produktionen, men den här gången kom bryggeriet att heta Hanoi Brewery kort och gott. Med lite hjälp av experter från dåvarande Tjeckoslovakien och en anställd Vu Van Boc togs den första batchen från Hanoi Brewery fram och som kom att heta Truc Bach. 1993 byttes namnet ut mot Hanoi Brewery till Hanoi Beer Company och produktionen uppgick till 50 miljoner liter. 2003 fick bryggeriet sitt nuvarande namn och 2016 hamnade bolaget på alternativa listan UpCoM. På Nyårsdagen 2016 börsnoterades Habeco på Ho Chi Minh Stock Exchange.
Habeco har haft det tungt senaste åren och på Nordnetbloggen skrev jag om bolagets resultat för 2018 där vinsten föll till den lägsta på ett helt decennium.
Masan Brewery är inte som de två stora bryggerierna i Vietnam utan en del av ett konglomerat, Masan Group, där bryggeridelen är en ytterst liten del av verksamheten. Masan brewery startades 2014 efter att Masan group köpte Phu yen Beer and beverage JSC. Under de två första åren växte omsättningen till $43 miljoner dollar. Faktum är att Masan Consumer och Thai Beverages, som bland annat gör Singha, äger Masan Brewery sedan december 2015 med en ägarfördelning på 66 mot 33 procent. Su Tù Trang är bryggeriets enda egna öl som säljs via Masan Brewery tillsammans med Singha i Vietnam. Su Tù trang beskrivs som en lågpris-öl och enligt recensionerna på min favoritapp UnTappd så påminner Su Tù Trang amerikanska Bud Light i smaken.
Masan Consumer omsatte $732 miljoner dollar under 2018 och vinsten före skatt landade på $167,6 miljoner dollar. Tillväxtmässigt så steg omsättningen 28,7 procent medan vinsten steg med imponerande 58 procent (!). Rent värderingsmässigt ligger Masan Consumer en bra bit under giganterna Habeco och Sabeco, ca P/E 18 och Book value per common share ligger på VND 17840 mot aktiekursen VND 97000.
Vin från Da Lat – HNX:VDL /Lam Dong Foodstuffs JSC/ LadoFoods
Testat fransk bordeauxvin från den gröna Lam Dong provinsen i Vietnam? Misstänkte väl det! Bolaget Lam Dong Foodstuffs JSC tidigare, Lam Dong Foodstuffs Company, grundades 1990 och såldes cashewnötter initialt. Det skulle inte bli någon större vinproduktion förrän 1999 då den första flaskan Vang Da Lat. Flaskan kom att kallas Classic Red och är ett bordeauxvin och kom att sätta LadoFoods på kartan. Idag har vintillverkaren över 29 olika viner med alla möjliga druvor, Chardonnay, Shiraz, Cardinal med flera. LadoFoods jobbar idag med att utveckla vingårdarna i den bördiga Lam Dong-regionen tillsammans med internationella vinexperter. Om du besöker Vietnam och går in i vilken matbutik som helst, kanske till och med Circle K? Då kommer du förmodligen att hitta en flaska vin från LadoFoods.
LadoFood omsatte 2017 $25,3 miljoner dollar och vinsten före skatt hamnade på $1,1 miljoner dollar dollar. Vinsten steg med 2 procent från föregående år och omsättningen ökade med 32 procent. Värderingsmässigt handlas aktien kring VND 25500 motsvarande ett P/E-tal på 18, EPS VND 1430 och Price-to-book 2,0.
Slutligen har vi sprittillverkaren Halico, Hanoi Liquor, som grundades 1898 av franska Fontaine Liquor Co. år 1898. Fabriken var den största spritfabriken i Sydostasien vid den tiden. Jag har skrivit tidigare om Halico i samband med deras IPO förra året. Halico ägs av Habeco och sedan förra inlägget har det varit väldigt tyst från bolaget. Tittar man på deras hemsida så står det bara om kvartalsrapporterna och hur man dricker hälsosamt (!?).
Hur som helst så ökade Halico i omsättning under 2018 genom att största försäljningen under fjärde kvartalet. För helåret landade omsättningen på $5,98 miljoner dollar och förlusten blev $3,3 miljoner dollar. Eftersom bolaget gör förlust så känns nyckeltalen ganska onödiga i det här fallet. Fortsättning följer!
Hanoi Beer-Alcohol-Beverage Joint Stock Corporation (Habeco) lanserar en ny identitet för Truc Bach Beer som en del av sin varumärkesstrategi för att förnya bilden av sina produkter.
Meddelandet släpptes den 31 juli på en presskonferens som organiserades för att introducera en serie händelser i samband med firandet av sitt 60-årsjubileum.
”Den nya identiteten är i linje med vår varumärkesutvecklingsstrategi. Eftersom vår kundinriktning, unga som är dynamiska och kreativa, så vi måste ständigt förnya våra produkter, sa Bui Truong Thang, Habecos vice VD. ”I år, baserat på företagets nuvarande produktionsstatus och efterfrågan, bestämde vi oss för att ändra identiteten för Truc Bach Beer för att göra den mer modern och premium för att möta lokala konsumenters krav.”
Detta är andra gången Habeco har bestämt sig för att ändra identiteten på Truc Bach Beer sedan den första förändringen som skedde 2014.
Habecos mest populära varumärke är Hanoi Beer som riktar sig till medelinkomsttagare. Truc Bach Beer är en avancerad produktlinje.
Det nya utseendet kommer officiellt att lanseras den 9 augusti i Hanoi när bolaget firar sitt 60-årsjubileum.
Habecos föregångare var det franskbyggda Hommel-bryggeriet som öppnade 1890. År 1958 restaurerades bryggeriet och den första flaskan med varumärket Truc Bach producerades den 15 augusti och markerade en vändpunkt i Vietnams bryggeriindustri.
Bryggeriet har nu blivit den tredje största ölproducenten i Vietnam efter Sabeco och Heineken.
Hanoi Liquor Joint Stock Company (Halico) hade sin första handelsdag på Unlisted Public Company Market den 8 juni.
Halico sålde 20 miljoner aktier under sin notering, vilket motsvarar ett eget kapital på totalt VND 200 miljarder ($8,8 miljoner dollar), med börskod HNR.
Priset per aktie fastställdes till VND 31,900 ($ 1,40) per aktie, vilket bara är en sjundedel av det pris som världens största spritföretag, Diageo, betalade för att förvärva 45 procent av aktierna i Halico 2011.
Hanoi Liquor JSC, tidigare Hanoi Liquor Factory, grundades av franska Fontaine Liquor Co. år 1898. Fabriken var den största spritfabriken i Sydostasien vid den tiden.
Trots att det finns flera kända varumärken, som Vodka Hanoi, Lua Moi och Bluebird, har Halico kontinuerligt redovisat förluster sedan 2015.
År 2016 rapporterades nettoomsättningen till nästan VND 270,6 miljarder men rapporterade samtidigt en förlust på VND 20,2 miljarder.
År 2017 halverades nettoomsättningen till VND125,4 miljarder men förlusten ökade fyrfaldigt till VND 84,5 miljarder.
I slutet av förra året sjönk bolagets totala tillgångar till VND 658 miljarder, med totala skulder på VND 98 miljarder och kumulativa förluster på nästan VND 255 miljarder.
Halico har återigen prognostiserat förluster för de närmaste två åren, VND 58 miljarder år 2018 och VND 53 miljarder år 2019.
På grund av de återkommande förlusterna har Halico inte haft någon utdelning på många år.
Från och med den 19 mars 2018 har bolaget två större aktieägare, Hanoi Beer and Alcohol Beverage Corp (Habeco) som äger 44,29 procent och Diageos Streetcar Investments Holdings Pte som innehar 45,57 procent.
Noteringen är en del av Habecos plan att avyttra sin andel i Halico på grund de allt försämrade resultaten.
Trots dess fortsatta förluster är Halico fortfarande attraktiv för investerare eftersom företaget har en stor andel mark på en total areal om 233.709 kvm i väldigt attraktiva områden i Hanoi.
Vietnams regering sa på måndagen att det har inrättats en kommitté för att se över cirka VND 5000 biljoner ($220 miljarder) av statliga tillgångar i företag som en del av ett försök att öka privatiseringen.
Landet har intensifierat sina planer på att avyttra andelar i hundratals statligt ägda företag för att öka deras lönsamhet och samtidigt förbättra statsbudgeten. Framstegen har varit långsam, men ekonomin har återhämtat sig sedan 2016 när den nuvarande administrationen tog sitt mandat.
The Committee for State Capital Management at Enterprises kommer att bli mer omfattande än State Capital Investment Corporation (SCIC), Vietnams största statsinvesteringsorgan som innehar aktier i företag som Vinamilk, landets största börsnoterade företag.
Många statliga aktier, särskilt i statligt ägda företag, är under ledning av olika ministerier, vilket delvis orsakar komplikationer och förseningar i försäljningsprocesserna.
Sabeco och Habeco, Vietnams största öltillverkare är under ministeriet för industri och handel, medan telekomföretaget MobiFone, som också är öronmärkt för en börsnotering, ligger under informationsministeriet.
Detaljerade riktlinjer för det nya utskottets funktion och uppdrag förväntas släppas under andra kvartalet i år, sa vice investeringsminister Nguyen The Phuong till reportrar på fredagen.
Swedish
Danish
English
French
German
Norwegian