Etikett: Dekret

Blanka aktier kan blir lagligt

5 september, 2020 / Fredrik / Inga kommentarer

Finansministeriet föreslår en ändring av Circular No.203/2015/TT-BTC som kom till 2015 och innehåller bland annat reglering kring intradagshandel och handel med belåning. Det nya dekretet skulle göra det enklare att handla intradag och dessutom kunna korta aktier. Skulle det nya föreslagna dekretet klubbas är Vietnam på väldigt god väg att bli uppgraderad till MSCI Emerging Markets.

Det nya dekretet möjliggör daytrading och därmed skulle även likviditeten öka från lokalt håll utan att behöva förlita sig på tillströmningen av nya utländska investerare med feta plånböcker. En uppgradering skulle ändå, som bekant, dra till sig utländskt kapital. Med lite tur kan vi kanske även se en introduktion av NVDR-aktier (non-voting depository receipts) men hittills har jag inte hittat några nya uppgifter kring det.

Sabeco - HOSE:SAB - Saigon Beer - Alcohol - Beverage Corporation

Hur har det gått för bryggerijättarna under pandemin?

16 juli, 2020 / Fredrik / 1 kommentar

Kort och gott kan man säga att bryggerierna har haft ett tufft halvår. Till skillnad från övriga sektorer har pandemin bara varit ett av två större problem. I början av året skärptes alkohollagarna i Vietnam med bakgrund av de kraftigt ökade trafikolyckor på grund av rattfylleri. Under bara första kvartalet 2019 skedde 4000 trafikolyckor varav 1905 stycken hade dödlig utgång. Av dessa 4000 olyckor låg rattfylleri bakom 274 stycken.

Dekret 100/2019/ND-CP inkluderar samtliga fordon från tidigare enbart personbilar.

Enligt dekretet ska berusade bilförare bötfällas upp till VND 30-40 miljoner VND, motsvarande $1300-1818 dollar i stället för det nuvarande bötesbeloppet på cirka $814 om utandningstestet överstiger 80 mg per 100 ml blod motsvarande 0,08% eller 0,4 mg per liter utandningsluft motsvarande 0,84‰. Utöver det utökas längden för hur länge körkortet ska vara återkallat från tidigare 4-6 månader till 22-24 månader beroende om brottet är grovt eller ringa. För motorcyklister och cyklister varierar boten. För cyklister hamnar boten på som mest VND 600 000 motsvarande $27 dollar och för motorcyklister hamnar boten mellan VND 6-8 miljoner motsvarande $272-363 dollar. Utöver böter blir även motorcyklisternas körkort indraget lika länge som för bilförarna.

Dessa två faktorer att påverkat bryggerierna fundamentalt och aktiekursmässigt.

Sabeco har satt upp ett försäljningsmål på $1 miljard (VND 23,8 biljoner) dollar från fjolårets totala försäljning på $1,6 miljarder dollar (VND 37,9 biljoner). Samtidigt är vinstmålet efter skatt satt till $138 miljoner dollar (VND 3,2 biljoner) från fjolårets vinst efter skatt som landade på $231 miljoner dollar ( VND 5,3 biljoner). Allt som allt en minskning med 37 respektive 39 procent från föregående år. Under första kvartalet i år landade vinsten efter skatt på $31 miljoner dollar, lägsta vinsten på 7 år.

På aktiemarknaden har Sabeco varit i blickfånget då huvudägaren ThaiBev har senaste året ryktats vilja sälja innehavet, något som har dementeras. Ministry of Industry and Trade meddelade i slutet av juni att de avsåg att förbereda försäljningen av de kvarvarande 36 procenten i Sabeco någon gång under året. Ministeriet kommer att föra över tillgångarna till statens investmentbolag SCIC, State Capital Investment Corp, under augusti för att sedan sälja innehavet direkt till marknaden verkar det som. Ingen riktad försäljning har meddelats.

En liten summering för de som är nya läsare på bloggen så sålde 2017 staten en andel på 53,59 procent i Sabeco till ThaiBev genom ett lokalt dotterbolag för $4,84 miljarder dollar. Ett år senare slopade Sabeco FOL helt för företagets aktier. Aktien har senaste 12 månaderna gått från VND 278 000/ aktie till som lägst VND 111 000/aktie och handlas idag, den 14 juli, kring VND 195 000/aktie.

Habeco som är det mindre bryggeriet av de två större såg sin försäljning minska med 50,5 YoY till $32,25 miljoner dollar under första kvartalet i år. Rörelseresultatet för första kvartalet landade på -$4,1 miljoner dollar, vilket är första gången på många år. Motsvarande kvartal i fjol landade rörelseresultatet på $4,18 miljoner dollar. Jag har kikat i gamla kvartalsrapporter som sträcker sig till Q1 2016 och jag kan inte hitta något kvartal där Habeco har gått med förlust. Staten äger fortfarande en stor andel i Habeco, 81,79 procent medan Carlsberg äger 17,34 procent av bryggeriet sedan en tid tillbaka. Skulle Habeco fortsätta att gå med förlust så kanske staten är beredd att sälja bryggeriet under marknadspriset? Habeco har svårt att behålla sina marknadsandelar när nya aktörer breddar utbudet även om det har skett en hel del på ledarskap- och produktsidan i företaget senaste året.

Habecos aktie har fallit från VND 85000/ aktie i juli i fjol och stängde idag på VND 53000/aktie och handlas till P/E 23. Den lägsta kursen under perioden noterades i början av april i år när den handlades kring VND 42 000 per akite.

Reviderade investeringslagar klubbades igenom – Banar väg för MSCI-uppgradering 2021

8 juli, 2020 / Fredrik / Inga kommentarer

Nationalförsamlingen klubbade igenom revideringen av Law on Enterprises och Law on Investment i mitten av juni. Jag hittade en summering av de nya lagförslagen och tänkte dela med mig av några godbitar ur den. Tanken är att revideringen ska börja gälla 1:a januari 2021. Jag skrev i föregående halvårssummering om att lagförändringar såsom Law on Entreprises och Law on Investment kommer att vara av stor vikt för en eventuell uppgradering till MSCI Emerging Markets. Skulle uppgraderingen inte ske på en gång kan Vietnam flyttas till bevakning för eventuell uppgradering. I bästa av alla världar kan beslutet om uppgradering ges i juni 2021 och själva flytten ske redan i november samma år. Däremot har det, historiskt sett, tagit betydligt längre tid än så och i normalfallet skulle flytten ske någon gång under våren 2022.

Summering av reviderade Law on Entreprises och Law on Investment 2021

Law on Entreprises

Hushållsföretag och övriga företag separeras. Nya regler riktade till hushållsföretag kommer att komma senare under 2021 och undertiden kommer regeringen att bevaka regleringen kring den här typen av företag.

Ny definition av SOE. Statligt ägda företag, SOEs, kommer att omdefinieras. Idag definieras en SOE som ett företag där staten äger direkt 100 procent av verksamheten. I den nya definitionen så kommer företag där staten äger direkt 50 procent av verksamheten att definieras som SOE.

Minoritetsägares rättigheter stärks. Kravet på att en aktieägare eller en grupp aktieägare måste ha ordinarie aktier i minst sex månader i rad för att utöva aktieägarnas rättigheter slopas helt. Dessutom har aktieägare som äger minst 5 procent av alla gemensamma aktier följande rättigheter:

Granska och söka igenom mötesprotokoll och uppföljningar av dessa, styrelsens beslut, finansiella rapporter med undantag för dokument relaterade till affärshemligheter.

Begära sammankallelse till en extra bolagsstämma i vissa specifika fall.

Begära att styrelsen undersöker varje specifik fråga relaterad till ledning och administration när det anses nödvändigt.

Law on Investment

Villkorat marknadstillträde

Nya sektorer kräver villkorade marknadstillträde för investerare. Dessa villkor har bland annat haft sitt syfte att skydda Vietnams nationella säkerhet. Sedan tidigare har det varit svårt att investera i sektorer såsom energisektorn som höjde sektorns lagstadgade FOL i december 2019 från 20 till 34 procent. Nu har det alltså tillkommit nya sektorer med specifika villkor. En sektor som förbjuds helt är inkassotjänster vilket betyder att varken utländska eller inhemska investerare kan äga eller bedriva verksamheter inom den sektorn. Samtidigt lättas marknadsvillkoren upp för investeringar i franchise- och logistikföretag. Några sektorer som har blivit föremål för villkorad marknadstillträde är bland annat äldrevård, vattenrening, elektronisk identifiering och autentiseringstjänster. I takt med att oroligheterna på Sydkinesiska havet trappas upp har även villkor tillkommit för företag inom registrering av fiskefartyg och besättningsutbildning för fiskefartyg.

Reglerna kring M&A luckras upp

Efter årsskiftet krävs inget godkännande av varken fusioner eller förvärv om köpet inte leder till en ökning av FOL. Skulle däremot köpet leda till en ökning av FOL och andelen överstiger 50 procent av aktierna så skulle det krävas ett godkännande av premiärministern. Projekt med maximalt investeringskapital på VND 10 biljoner kommer inte heller krävas på något godkännande från premiärministern.

Utöver dessa revideringar finns det förslag från finansministeriet om att tillåta utländska direktinvesterade företag (foreign direct invested enterprises). Förslaget har tagits vidare till vietnamesiska finansinspektionen SSC för att ta det vidare till regeringen.

Den reviderade värdepapperslagen

Sedan November 2019 finns det en stor reform värdepapperslagen, kallad 54/2019/QH14, som kommer att gälla från 1:a januari 2021. Lite highlights:

För att bli ett publikt bolag efter årsskiftet 2020/2021, måste det egna kapitalet (charter capital) för ett företag uppgå till minst VND 30 miljarder, drygt $1,3 miljoner dollar, där minst 10 procent av rösterna måste innehas av minst 100 andra aktieägare än majoritetsägarna. Publika bolag som inte uppfyller dessa krav efter årsskiftet kommer att klassas som icke-publika bolag.

IPO:er kommer att regleras hårdare

Företaget måste ha ett eget kapital på minst VND 30 miljarder.

Bolaget ska ha registrerat vinst under senaste 2 åren, i följd och inga ackumulerade förluster förrän samma år som börsintroduktionen genomförs.

Minst 15 procent av företagets röstandelar måste säljas vid börsintroduktionen om inte företaget har ett eget kapital på VND 1000 miljarder eller mer, då är kravet minst 10 procent.

Vid börsintroduktionen ska andelarna gå till minst 100 andra utöver majoritetsägarna.

Större aktieägare måste förbinda sig att inneha minst 20 procent av företagets eget kapital under minst ett år från börsnoteringen, dvs. lock-up.

Lock-up kommer att vara tre år för strategiska investerare, eller ett år för professionella värdepappersinvesterare, med undantag för överföringar mellan professionella investerare eller som beslutas av domstolen / skiljedomstol eller i fall av arv.

Vid private placement får endast strategiska investerare och professionella värdepappersinvesterare delta i en private placement av ett publikt företag enligt den nya lagen.

Definitionen av professionella investerare ändras och täcker även:

Företag med eget kapital på över VND 100 miljarder
Börsnoterade företag
Privatpersoner med en värdepappersportfölj med ett värde över VND 2 miljarder
Individer med en årlig beskattningsbar inkomst på VND 1 miljarder eller mer

Regeringen väntas sänka bolagsskatten för SMEs i juli

15 april, 2020 / Fredrik / Inga kommentarer

Finansministeriet kommer att ta fram ett skatteförslag under nationalförsamlingens möte i maj. Skatteförslaget går ut på en reduktion på bolagsskatten och tillhörande avgifter för nystartade företag. Förslaget innebär en reduktion på bolagsskatten från dagens 20 procent till 15-17 procent beroende på företagets omsättning och antalet anställda. Förslaget är inte byggt på en så kallad krona-för-krona princip som vi skulle kalla det i Sverige, utan väntas kosta statskassan $669,5 miljoner dollar årligen i uteblivna skatteintäkter.

Skulle förslaget klubbas igenom kommer införandet att ske i juli i år. Förslaget i sig är inte helt oväntat då ett liknande förslag diskuterades redan under våren 2019 och var tänkt att införas i början av 2021. I och med pandemin så kommer detta förslag sex månader tidigare än väntat. Förslaget väntas påverka 700 000 vietnamesiska SMEs (93 procent av alla vietnamesiska företag) och så kallade mikroföretag som de kallar dom, jag skulle kalla dom fåmansföretag/konsultverksamheter.

Utöver skattelättnader för SMEs har regering föreslagit en rad avgiftsreduceringar för såväl nystartade som gamla företag. Summerat handlar prisreduceringen för företagsrelaterade avgifter kring 50-70 procent. Justeringen motsvarande ett skattebortfall på $21,5 miljoner dollar per år. Ett axplock av avgifterna handlar om en reduktion på avgifter rörande företagsregistreringen där själva registreringen reduceras med 70 procent. Reduktionen inkluderar även ändringar och kompletteringsförfaranden. I sammanhanget är det småpengar för regeringen. Slutligen erbjuds så kallade hushållsföretag skattefria licenser när verksamheterna ansöker om att konverteras till att bli företagsregistrerade. Skattebefrielsen gäller i tre år från utfärdelsedatum för den första licensen.

För den som vill läsa mer om regeringens drag i att stimulera ekonomin på grund av den pågående pandemin så har PwC Vietnam summerat dekret 41 väldigt bra i det senaste nyhetsutskicket som jag bifogar här. Dekret 41 handlar, i mångt och mycket, om ett förslag som möjliggör företag att vänta med skatteinbetalningar såsom PIT (personal income tax) och moms/VAT.

Nytt dekret: Billigare transaktioner och dyrare terminsaffärer

19 februari, 2019 / Fredrik / Inga kommentarer

I fredags sjösatte regeringen ett reviderat dekret, Circular No. 127/2018 / TT-BTC. Delar av dekretet ändrades sedan i fjol och en utav mina läsare vidarebefordrade ett mail från SSI som visar hur dekretet ändrar prislistan hos de större bankerna.

Den positiva nyheten för oss som investerar i aktier i Vietnam är att från och med den 15:e februari i år så kan man överföra kontanter gratis från sitt bankkonto hos följande banker: Vietcombank, Vietinbank, BIDV, Sacombank och ACB till valfritt värdepappersbolag. Detta gäller transaktioner upp till VND 500 miljoner, drygt $21537 eller 200 000 kronor. Transaktioner över VND 500 miljoner alternativt andra banker än ovan nämnda, baseras på den andra bankens prislista. Innan den 15:e februari kunde en transaktion, uttag som insättning, antingen vara helt gratis eller kosta uppåt VND 5500 per tillfälle.

När en värdepapperstransaktion genomförs måste kunderna betala avgifter till HNX och VSD, Vietnam State Depository, enligt dekretet som reglerar servicepriserna inom värdepapper på börsen och VSD.

Efter att dekretet trätt i kraft ligger nu en transaktionsavgift för derivathandel på HNX kring VND 3 000 (0,13) per termin. De enda underliggande tillgång som inte inkluderas i priset är terminshandel i statsobligationer som inte har släppts ännu. För statsobligationer kommer avgiften att uppgå till VND 5000 ($0,21). Det finns också en ny avgift för hantering av positioner där hanteringsavgiften ligger på VND 3 000 / kontrakt / konto / dag (inklusive semesterdagar).

Tidigare hade investerare som handlade terminer endast behövt betala transaktionsavgifter till värdepappersbolagen. Vissa av aktörerna erbjöd transaktioner gratis inom terminshandeln, medan andra tog ut en avgift på VND 3000 ($0,13).

Tran Hong Kien, PwC Vietnam vice generaldirektör (Bildkälla: vir.com.vn)

Från och med april 2019 måste noterade bolag och offentliga företag ha internrevision – PwC Vietnam understödjer arbetet

14 februari, 2019 / Fredrik / Inga kommentarer

För två veckor sedan blev det officiellt, från första april i år kommer företag som ägs minst till hälften av vietnamesiska staten att krävas ha internrevision i verksamheterna. Detta dekret (05/2019/ND-CP) sker i enlighet med regeringens krafttag för en mer transparent och kvalitetsmässig bolagsstyrning. Jag har tidigare nämnt kraven som behöver uppnås för att landet ska uppgraderas till tillväxtmarknad. Detta besked glädjer mig och i takt med att behovet av revision ökar i landet tror jag kommer att leda till att fler revisionsbyråer kommer etablera sig i Vietnam.

Ett utav dessa krav är att se till att alla investerare behandlas lika och får samma information av god kvalité. Utöver det behövs bättre rapportering från bolagen och för att det ska fungera behövs internrevision som kan rapportera eventuella systemrisker i verksamheten och följa upp bolagens regelefterlevnad internt.

De verksamheter som kommer att behöva införa internrevision är bolag där staten äger minst 50 procent av verksamheten, statliga myndigheter, ministerier och dylikt. Även om det inte kommer att vara ett krav för övriga verksamheter som inte inkluderas uppmuntrar dekretet att fler ansluter sig.

PwC Vietnam kommer att bistå med stöd för implementering av det nya regelverket. Enligt protokollet så kommer verksamheter som omfattas av de nya reglerna att få 24 månader på sig att anpassa sig till de nya reglerna. För den som är intresserad så kan man läsa hela dekretet här .

Vietnams aktiemarknad når 79,2% av BNP – Vad säger Buffett-indikatorn?

14 september, 2018 / Fredrik / Inga kommentarer

Vietnams aktiemarknad totala börsvärde ökade med 13 procent mot slutet av förra året och uppgick i slutet av augusti till nästan VND 3.97 kvadriljoner ($ 169,5 miljarder dollar).

Detta motsvarade 79,2 procent av landets bruttonationalprodukt (BNP), enligt finansdepartementet. Enligt Buffett-indikatorn är det ett tecken på en rättvis värdering, se bild nedan.

Aktieindexen på de två börserna ökade i augusti efter att ha trampat vatten i juli.

Referensindexet, VN-index, på Ho Chi Minh-börsen ökade med nästan 4 procent och slutade den 31 augusti på 989,54. Det minskade dock med 0,6 procent jämfört med 31 december 2017.

På Hanoibörsen växte HNX-Index med 5,6 procent till slutet av månaden till 112,79. Det Hanoibörsens marknadsindexet sjönk med 6 procent jämfört med förra året.

”Även om VN-indexet återhämtade sig bra i augusti märkte vi att kapitalflödena inte ökade betydligt men huvudsakligen roterades mellan olika sektorer. Om det inte finns någon plötslig ökning av kapitalflödena, kommer det att vara svårt för marknaden att flytta högre” skrev Bernard Lapointe, researchchef på Viet Dragon Securities, i bolagets investeringsstrategi för september.

Samtidigt skrev Lapointe att utländska inflöden sannolikt kommer att vara begränsade eftersom utflödet från frontier- och tillväxtmarknader ser ut att kvarstå. Dessutom kommer amerikanska centralbanken (FED) sannolikt att höja räntorna i slutet av september, vilket inte stödjer den inhemska aktiemarknaden.

Vietnams finansministerium begärde tidigare denna månad myndigheter, inklusive statens värdepapperskommission, att slutföra det reviderade utkastet till lagen om värdepapper samt vägledande dokument för att genomföra dekret nr 60/2015 / ND-CP, som ändrar och kompletterar vissa paragrafer i värdepapperslagstiftningen.

Ministeriet instruerade också relevanta myndigheter att slutföra systemet för omstrukturering av värdepappers- och försäkringsmarknaderna under perioden 2017-2020.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/465566/viet-nams-stock-market-capitalisation-reaches-792-of-gdp.html#cuOSBWRWGIQr3rbb.99

Finansdepartementet föreslår att kraftigt avreglera näringslivet i Vietnam

27 augusti, 2018 / Fredrik / Inga kommentarer

Finansdepartementet föreslog att 51,4 procent av det totala antalet villkor för företag reduceras.

Ministeriet föreslog också att ändra och komplettera 16 dekret på många områden, däribland försäkringar, värdepapper, tull, redovisning, revision, lotteri, elektroniska spel för utlänningar, kasino, vadslagningsverksamhet, kreditvärderingstjänster och frivillig pensionsförvaltning.

För försäkringsbolagen föreslog finansministeriet att de villkor som försäkringsbolag, utländska filialer eller försäkringsmäklarföretag måste uppfylla vid etablering i landet avskaffas.

För vietnamesiska organisationer att inrätta försäkringsbolag med begränsat ansvar eliminerade utkastet till dekretet villkoret att investerare måste bedriva verksamhet inom finans, bank och försäkring för att locka fler investerare att investera i försäkringsmarknaden.

Inom värdepappersområdet föreslog ministeriet att villkoren för egen-trading-verksamhet reduceras lägsta eget kapital från VND 100 miljarder ( $4.3 miljoner dollar) till VND 4 miljarder ($2.15 miljoner) och minskade kravet för antalet års erfarenhet som generaldirektör.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/463797/ministry-of-finance-proposes-to-cut-514-of-business-conditions.html#0RWAvp0qBSa0zL05.99