Månad: november 2018

Premiärminister Xuan Phuc skyndar på landets största utländska investerare Samsung att utöka investeringarna i Vietnam

Det är inte svårt att förstå att PM Nguyen Xuan Phuc vill att Samsung ska utöka produktionen i landet. Samsung står idag för 25 procent av landets totala export och har investerar $17,3 miljarder i Vietnam sedan ett decennium tillbaka.

Samsung har idag åtta fabriker och ett researchcenter och förser 160 000 anställda med jobb. Det är ingen tvekan om att Samsung har fått en bra deal med Vietnam att etablera sig i landet. I april i år sa Samsung att de hade för avsikt att expandera, men efter uttalandet har inget hänt. Förmodligen är det därför landets premiärminister går ut och försöker skynda på Samsung att utöka investeringarna, genom att flytta mer tillverkning av andra produkter än smartphone, tablets och tillhörande elektronik.

PM Xuan Phuc föreslog en rad förslag till elektronikjätten. Bland annat att utöka produktionen genom att flytta tillverkningen av halvledare till Vietnam, energi- och infrastruktursegmentet. Utöver det föreslog premiärminister Nguyen Xuan Phuc att Samsung bidrar med framtagandet av en digitalisering av statens tjänsteutbud utifrån den modell som Samsung tog fram tillsammans med Sydkoreas regering, en så kallad e-förvaltning.

Av landets 8 fabriker som tillhör Samsung tillverkar två fabriker, tillhörande i Bac Ninh och Thai Nguyen, hälften av alla Samsungs smartphones i världen.

Vilka är de största vietnamesiska spelutvecklarna? – Dags för gamingspecial

Gamingindustrin i Vietnam frodas mer än på andra ställen i världen. Dels då industrin är bara knappt 14 år gammal i Vietnam och växer från låga nivåer. Spelmarknaden består idag till största delen av kinesiska spelutvecklares spel, men andelen vietnamesiska växer. I detta inlägg ska vi grotta ner oss i en bransch vi inte har tittat på tidigare i bloggen.

 

Lite inledande statistik

  • Enligt NewZoo och GMGC Global Mobile Game Confederation väntas försäljningen inom gamingmarknaden i Vietnam under perioden 2016-2019 växa med 55,3 procent CAGR från $136 miljoner till $472 miljoner. Endast Filippinerna och Indonesien växer snabbare inom ASEAN. Globala genomsnittet uppgick 2016 till 14,6 procent CAGR.

Källa. NewZoo 2017 Q3

  • När det kommer till konsumtionen betalar drygt 49 procent för mobilspel, varav 62 procent är män. 51 procent av de som inte betalar för mobilspel är kvinnor.

 

  • Bland mobiltillverkare innehar Samsung förstaplatsen följt av Apple, Oppo, Asus och sist Sony.

 

  • Esporten väntas öka med 30,1 procent CAGR mellan 2016-2019. 2016 var andelen esportstittare på 2,8 miljoner i Vietnam.

 

  • När det kommer till gamingmarknaden i stort i Vietnam är länderna Kina följt av Sydkorea och Vietnam de största nationerna när det kommer till marknadsandelarna i Vietnam. På grund av kulturella likheter med Kina så passar spelens utformning genom betalningsmodeller och kulturen i stort vietnameserna bäst. 2016 innehade Kina hela 84 procent av marknaden, Sydkorea 7 procent och Vietnam 4 procent.

Källa:Ngoc Luong Hai, Viettel Vietnam

Vilka är marknadsledarna i Vietnam?

Det finns fem stycken stora spelutvecklare i Vietnam. Dessa fem har störst andel och utöver dessa finns det en stor mängd indiespelsutvecklare. Enligt Ngoc Luong Hai på Viettel Vietnam blir en av fyra spel från Vietnam framgångsrika storsäljare.

VNG Corp – Satsar på kvalitetsspel i genren RPG som är den populäraste spelgenren. Jag kommer att återkomma mer information om bolaget längre ner. Med kvalité så definierar jag hög kvalitet såsom klippet nedan från VNG Corp.

VNG Corp – Dead Target Fps Zombie Apocalypse Survival, finns på Android/iOS https://www.youtube.com/watch?v=zy9xXOkzaIg 

Gamota – En del av det stora IT-företaget Appota Corp. Satsar på RPG med inriktning fantasy.

Funtap – Indiespelutvecklare med kvalitetsbetyget låg till medium. Publicerar med en jämn fördelning över året. 2016 släpptes 10 mobilspel.

VTC – En del av statliga Vietnam Multimedia Corp.  Kvantitativ spelutvecklare som var, enligt Ngoc Luong Hai, ett tag avstängda av Apple iOS på grund av en skandal kring app-recensionerna. Har letat runt men hittar ingen källa.

SohaGame – Spelsprutan i gänget, fokuserar mer på kvantitet än kvalitet. Snittar på kvalitetsnivå medium utifrån det jag sett på deras hemsida, se nedan.

Klipp Soha Games GIANG HỒ HIỆP KHÁCH LỆNH

 https://www.youtube.com/watch?v=_AaJ_xB2Ar4

 

Trender i marknaden

Rollspelsbaserade spel och kortbaserade rollspel är de två kategorierna av spel som har störst popularitet i Vietnam. Genren hade 77 procent av marknaden 2017 enligt Ngoc Luong Hai och dessutom är genren så populär att folk är villiga att betala för spelen. Ett exempel är JX Mobile, en del av VNG, hade en försäljning på hela $10 miljoner i månaden under 2017. Den näst största genren är skjutspel på 8 procent där tillväxten är inte lika stark som RPG.

 

Hur kan man investera i vietnamesiska spelutvecklare?

Idag går det inte att hitta några vietnamesiska spelutvecklare vare sig på börserna i Vietnam eller på andra börser. Däremot meddelade Reuters i maj 2017 att VNG Corp hade fått ett initialt godkännande att listas på Nasdaqbörsen i USA. Målet var att bli det första sydostasiatiska bolaget på en utländsk börs. Många bolag som Vietjet, Vinamilk med flera har försökt, men på grund av strängare regleringar än på hemmamarknaden och det välkända FOL (foreign ownership limit) har dessa drömmar inte gått i uppfyllelse.

 

Jag har tittat runt lite på dessa fem spelutvecklare och funnit endast finansiell data för VNG Corp.

 

VNG Corp tidigare VinaGame är en skuldfri spelutvecklare och har vuxit aggressivt senaste två åren, så långt jag kan blicka bakåt. Exempelvis steg försäljningen med 41 procent 2016-2017 och vinsten med 72 procent samma period.

Mellan januari till september i år minskade vinsten med 52 procent från samma period året innan till $6,5 miljoner. Skälet bakom tappet ska vara ökad opex där säljkostnader och administrativa kostnader ökade med 72 respektive 27 procent. I siffror handlar kostnaderna om $36,7 miljoner respektive $16,44 miljoner.

Målet för i år är $215 miljoner i försäljning, 17 procent högre än förra året och $23,6 miljoner i vinst mot förra årets vinst på $40,36 miljoner.

VNG Corp består av flera segment med ett dotterbolag per fokusområde

Zing – En av de mest populära digitala nyhetstidningarna i Vietnam, innehar Zing TV, Zing MP3 den populäraste musikplattformen i Vietnam. Dessutom finner man spelutvecklingen under Zing då dessa spel publiceras i den egna ZIng-plattformen

Zalo – Vietnams egna instant messenger-app med tillhörande Zalo Pay

Tiki – E-handelsplattformen som tyvärr tynger ner bolaget med $4,39 miljoner under första halvåret i år och totalt minus $25,8 miljoner dollar sedan start för sju år sedan.

Vietnam slopar taket för andelen utländska ägare i börsbolagen – Här följer en summering

I onsdags vaknade jag till det glädjande beskedet att Vietnams finansminister presenterade ett utkast på en ny värdepapperslag. I detta utkast föreslogs det att slopa den nuvarande 49-procentsregeln i en mängd sektorer. Det som kvarstår är 30-procentsregeln för banker och vissa sektorer som rör landets säkerhet. Kommer vi att se ett lyft likt det som skedde när landet slopade 30-procentsregeln och införde 49-procentsregeln 2015? Hur stort inflöde kom in som konsekvens av den reformen? Det ska vi grotta oss ner i.

I skrivande stund uppgår det totala börsvärdet för landets samtliga 1500 börsnoterade företag (inklusive UPCoM-bolagen)  till $166 miljarder dollar, 77 procent av BNP. Av dessa miljarder uppgår $34 miljarder från utländska investerare, drygt 20 procent. I kontrast till den siffran ligger Stockholmsbörsen på ett totalt börsvärde om $1,52 biljoner dollar. Att däremot jämföra två länder med helt olika regelverk kring ägarskap är som att jämföra äpplen med päron. Jag har tidigare skrivit om FOL (Foreign Ownership Limit) i bloggen och dess historia  i Vietnam för den som vill läsa bakgrunden.

Det är lätt att glömma bort att det var i juni 2015 som dekretet om 49 procent slopades och sedan dess har all-share indexet VN stigit med 50 procent från 600 till ~900 i skrivande stund. Hur ser det då ut med implementationen efter upphävandet av dekretet, hur många bolag har egentligen upphävt FOL?

Enligt data från september i år har endast 25 av 740 bolag noterade på HOSE och HNX, det vill säga rensat för onoterade bolag på UPCoM. 25 bolag, eller 3,4 procent av de börsnoterade bolagen har alltså slopat taket sedan 2015 och återfinns bland landets large caps. Ser ni vart jag vill komma? Om nu merparten av landets företag utan FOL återfinns på HNX30 och VN30-index varför är det bara 3,4 procent som har nappat?

En studie från 2011 visar att utländska investerare har valt att investera i vietnamesiska storbolag, med bra ägarspridning med hög book-to-market ratio och låg skuldsättning. En annan intressant siffra från studien är att andelen utländska ägare på de vietnamesiska börserna uppgick då till endast  10,16% 2007 och 2009 stod den siffran i 14,80%.

Med den här informationen i åtanke kan man lättare förstå varför få bolag har agerat på att slopa sitt tak. För att investerare ska vara intresserade av att investera vill de se uppdelade värdebolag med låga skulder och tydliga verksamheter. Konglomerat med grenar inom cementproduktion, turism och fastighetsförvaltning ignoreras av investerarkollektivet då det är alldeles för svårt att grotta sig ner i balansräkningarna och förstå siffrorna.

Det här problemet är något som inte går att lösa i en handvändning. Regeringen kan alltid lobba för uppdelningar av bolag, men det är sällan gratis att genomföra. Så länge bolagen växer så ser nog många företagsledare att skynda långsamt med dessa processer. En annan aspekt är givetvis rädslan att förlora all kontroll till ett fåtal utländska investerare. Endast 8 företag av de 25 bolag utan FOL har över 50 procent utländska ägare.

Om vi räknar med att lyftet på 50 procent mellan juni 2015 till idag, innebär den effekten av dekretet ett nettoinflöde på $55,5 miljarder (111 mdr*1,5=166 mdr total market cap q3 2018)? Jag kan personligen inte se det på något annat sätt. Rent teoretiskt, väldigt teoretiskt, borde den här nyheten vi såg i veckan med andra ord generera minst $55 miljarder kommande tre åren från januari 2020 då lagen ska implementeras. Detta resonemang ska tas med en nypa salt, men det grundas bara på höftningar från undertecknat.

Slutligen, om vi nu tänker oss att börserna i Vietnam får ett ryck 2020 och marknaden slukas av utländska investerare och pengarna flödar in som aldrig förr, vad händer då? Den största risken med alltför kraftiga inflöden och därmed stigande börsvärden är att det kan skapa oro för en skuldsättning som ingen kan rädda om betalningarna ställs in. Se lex Vietnam Shipbuilding Industry Group även kallad Vinashin. Det statligt ägda bolaget kunde inte förmå att betala sina skulder på $4,5 miljarder 2010 och motsvarade då 10% av landets BNP. Med det sagt så krävs det en utförsäljning av statens aktieportfölj där de upphör helt som delägare. Därmed upphör statens ansvar över bolagen och strategiska investera kan se till att bolagen gör sig av med olönsamma dotterbolag och blir även lättare att analysera.

 

NVDR-aktier på de vietnamesiska börserna är åter på tapeten – Det här ska alla känna till

Tidigare i oktober samlades representanter från 13 investmentfonder. Gemensamt  för dessa är att de är medlemmar i Asia Trade Forum. Bland representanterna återfanns bland annat HSBC Global Asset Hong Kong, Franklin Templeton Hong Kong och Dragon Capital med flera. Dagordningen berörde frågan om ett gammalt förslag att införa NVDR-aktie (non-voting depository receipts).  Frågan har bemötts med skepsis från State Securities Commission (SSC) och detta ska jag förklara djupare.

En liten kort beskrivning av NVDR följer. NVDR, non voting depository receipts är en typ av aktie som likt vanliga aktier erbjuder samma rättigheter som vanliga stamaktier med ett undantag, de är inte röstberättigade. NVDR-aktier förekommer på thailändskabörsen (SET). Utöver NVDR-aktier finns det snarlika typer av aktieslag såsom ADR och GDR där ADR står för American depositary receipt och GDR står för global depositary receipt. ADR är utländska aktier i USA som clearas och settlas genom de amerikanska börserna. ADR saknar rösträtt, men ger rätt till utdelning, handlas i dollar och allt annat. Förutom det kan dessa aktier vara sponsrade eller icke-sponsrade ADR.

Sponsrade ADR innebär att en amerikansk bank hjälper bolaget med att betala ut utdelningar, kontoföra aktier och att kommunicera med aktieägarna. Icke sponsrade aktier går direkt ut via ett aktiemäkleri utan den ovan nämnda servicen.

Beskrivning av VNDRs / The Stock Exchange of Thailand

Så vad är bakgrunden till detta förslag i Vietnam? Likt många utvecklingsländer såsom Thailand, Filippinerna och Vietnam så har regeringarna valt att inför ett tak över det utländska ägandet för att undvika att länderna säljer ut systemviktiga branscher helt och därmed tappar greppet över landets möjlighet att kunna konkurrera på lika villkor. Många fondbolag och investmentbolag uttrycker ett allt växande problem med att marknaden är begränsad för utländska aktörer att kunna sprida sina investeringar på börsen då många, men inte alla, börsnoterade bolag har ett tak på 50% utländskt ägande.  Ett annat problem som uppstår i och med detta tak är att det stannar upp de vietnamesiska börsernas diversifiering. Jag skrev om det tidigare i maj i år om att fem bolag på Ho Chi Minh Stock Exchange står för drygt 40% vikt av jämförelseindex.

Skulle man införa NVDR skulle investerare kunna komma åt fler aktier och dessutom kunna koncentrera sig på en handfull aktier utan att tvingas bredda portföljen. Detta skulle dessutom bidra till utökad likviditet på börserna och fler statligt ägda bolag skulle kunna börsnoteras i en snabbare takt.

Vad är min åsikt? Personligen tycker jag att NVDR-aktier är en bra idé, men i bästa av alla världar hade jag velat se samtliga börsnoterade företag på VN30 notera amerikanska ADRs på NYSE, New York Stock Exchange. Skälet till detta är att ADRs når helt annat kapital, amerikanska dollar och på en börs i princip hela världen kan handla på via sina respektive mäklare. Om man inför VNDRs så kvarstår problemet att den vietnamesiska börsen är väldigt svår att komma åt och det enda sättet idag är att öppna en depå i Vietnam.

Ett väldigt bra exempel på detta drag är att i skrivande stund finns det över femtio thailändska ADRs på NYSE. Thai Beverage Public Company Ltd. ADR har en genomsnittlig dagsomsättning på $200 000 per handelsdag, bättre än de flesta aktier på både Stockholmsbörsen och Ho Chi Minh Stock Exchange.

 

Skaparna bakom Apple AirPods flyttar produktionen till Vietnam i sviterna av handelskriget

I likhet med Samsung ser allt fler underleverantörer till smartphones och smartphonetillverkare, möjligheten att undkomma handelskriget genom flytt från Kina. Med lite research kan man utröna att fler tillverkare är på ingång till Vietnam och exporten lär stiga avsevärt kommande åren.

Tidigare har jag skrivit om Samsungs dominerande roll i vietnamesiska näringslivet,  i synnerhet för landets export där bolaget står för en fjärdedel av totalen på $214 miljarder. Till följd av handelskriget där Kina tappar allt fler stora företag med tiotusentals anställda accelererar flyttarna av verksamheterna till nya låglöneländer. Vi har berört ämnet, ska vi kalla det follow the shoe, en handfull gånger i bloggen och nu har då GoerTek, tillverkaren av AirPods, valt att flytta till Vietnam.

Hur stora är GoerTek och vad kan vi förvänta oss rent makroekonomiskt? GoerTek Inc. är en kinesiska hårdvarutillverkare till smartphoneindustrin med ett marknadsvärde på $10,2 miljarder och 39 300 anställda. 2017 hade bolaget en försäljning på $2,9 miljarder och samma år återfanns bolaget på Asia’s Fab 50 Companies 2017, men året därpå åkte dom ut. GoerTeks försäljningstillväxt uppgår till 36 procent årligen sedan fem år tillbaka. Samsung hade en försäljning motsvarande $50 miljarder under samma period.

AirPods, tillsammans med Apple Watch inkluderades ursprungligen i de kinesiska varor motsvarande $200 miljarder dollar som drabbades av tioprocentiga tariffer i USA som började gälla den 24 september. Produkterna lyckades däremot tillslut att undantas från tullarna i sista minuten.

Rent teoretiskt skulle flytten av enbart GoerTek från Kina till Vietnam medföra en ökning av vietnams export med lite mindre än två procent. Då har vi inte räknat med alla underleverantörer till GoerTek och liknande bolag som har annonserat om en flytt till just Vietnam på sistone. Bland dessa teknikbolag finner vi taiwanesiska Pegatron ($39 miljarder i försäljning) och Cheng Uei Precision Industry Co.Ltd ($93,62 miljarder i försäljning). Skulle Dessa två bolag flytta verksamheterna helt till Vietnam, vilket vore fantastiskt, skulle dom med enkel matematik bidra med $132 miljarder extra i vietnamesisk export.

 

Vinfast och PV oil i samarbete om laddstationer – 50 000 laddstationer i Vietnam år 2020

Vingroups dotterbolag Vinfast och statliga Petro Vietnam Oil skrev under ett avtal om att påbörja installationen av 20 000 laddstationer på PV oils bensinmackar med en tight deadline om att detta ska stå klart före 2020. Antalet laddstationer i Vietnam ska totalt sett uppgå till 50 000 stycken före år 2020 enligt företaget.

Samarbetet mellan Vinfast och PV Oil är tänkt att underlätta för konsumenterna att utöver ladda sina hybridbilar, även kunna byta batteriet på plats. VinFasts VD, Jim Deluca, har tidigare sagt att biltillverkarens mål är att tillverka 250 000 bilar och 250 000 elscootrar per år. Nyligen presenterade VinFast sina första produkter på motormässan i Paris och för någon vecka sedan slöts ett samarbete med tyska EDAG som i ett led till att börja producera både elbilar och tillhörande batterier.

© 2018 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑