Etikett: Obligationer

Vietnamesiska centralbanken varnar för bankernas köp av företagsobligationer – Räntor uppåt 14 procent

Circular 28 (No. 28/2011/TT-NHNN) som initierades av vietnamesiska centralbanken, SBV, 20 oktober 2011 behandlar reglerna kring handel med företagsobligationer i Vietnam. Innan dess kunde varken utländska eller inhemska banker eller kreditinstitut köpa företagsobligationer i Vietnam. Idag 8 år senare, försöker SBV stävja den växande marknaden av vietnamesiska företagsobligationer. I veckan som gick så förbjöd SBV vietnamesiska banker att köpa företagsobligationer i syfte att omstrukturera skulder från emitterande bolag.

Bakgrunden till den växande efterfrågan av just den här typen av finansieringslösning har att göra med bestämmelserna kring bankerna kredittillväxt som kom till i fjol. Detta i kombination av högre utlåningsräntor och hårdare regleringar på finansmarknaden. Tidigare fanns det inga regler om hur mycket bankernas kredittillväxt fick växa per år och nu när kvoten är uppnådd så letar sig fastighetsbolagen längre ut på riskskalan. Nedan följer några exempel:

Fastighetsbolaget Phat Dat Real Estate Development JSC (HOSE:PDR) utfärdade 1500 obligationer till ett värde av $6,41 miljoner dollar under andra och tredje kvartalet i år. Nu kanske inte det låter så blodigt, men under en period av ett år bakåt så har bolaget emitterat obligationer ytterligare tre gånger till ett värde av $36 miljoner dollar. Dessa fyra obligationer har en årlig ränta mellan 10,5 till 14,5 procent.

Nova Group som äger fastighetsbolaget Novaland (HOSE:NVL) utfärdade företagsobligationer för $17,1 miljoner dollar i två omgångar med en kupongränta på 11 procent.

Van Phu-Invest (HOSE:VPI) utfärdade företagsobligationer för $34.21 miljoner dollar med en kupongränta på 12 procent. 

Så vad kommer att hända när bankerna tvingas att sluta tanka företagsobligationer från främst fastighetsbolag? Lämnar den frågan obesvarad.

Enligt Hanoi Stock Exchange utfärdades företagsobligationer för totalt $3,86 miljarder dollar bara under första halvåret i år. Detta är en ökning med hela 34 procent från samma period året innan. 42 procent av dessa företagsobligationer var utfärdade av banker, medan 30 procent kom från fastighetssektorn. En typisk kupongräntan på obligationer inom banksektorn ligger just nu mellan 7-8 procent, lite mer hälften av vad fastighetssektorn erbjuder.

Vietnamfonderna som gick bäst och sämst 2018

Nytt år, nya möjligheter är nog den mest förekommande klichén så här års och för många förvaltare av Vietnamfonder känns det mer angeläget att hoppas 2019 blir bättre än 2018. Jag tänkte ge mig friheten att summera resultatet för de populäraste Vietnamfonderna under 2018, inhemska som utländska. Utöver det så tänkte jag presentera fonderna lite kort.

Tabell resultat 2018
Utländska fonder
PYN Elite -10,15%
JP Morgan VOF
-12%
FTSE Vietnam ETF (FTFVTT)-11%
VNM ETF-13%
Tundra Vietnam-7%
Vof VinaCapital-8,6%
LionGlobal Vietnam Fund -5,45%
Dragon Capital Vietnam Enterprise Investments Ltd. VEIL
-11,3%
Vietnamesiska fonder
VFMVN30 ETF-11,4%
SSIAM VNX50 ETF-6%
TVGF-3,7%
TVGF2-6,5%
VFMVFB+10,68%
BVFB+10,1%
VTBF+9%
TCBF +8,2%
VVF+7,1%
SSIBF+6,6%

Utländska fonder

PYN Elite

Fondtyp: Open-end

Avgift: 1% fast + 5% performance vid +7%

Listad/Olistad: Finland, via överföring

Aktiv/passiv: Aktiv open-ended


JP Morgan Vietnam Opportunities Fund VOF

Fondtyp: Unit Trust

Avgift: 1,5% fast + 5% front load fee

Listad: Hong Kong

Aktiv/passiv: Aktiv


Tracker FTSE Vietnam ETF (XFVT)

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,85%

Listad: London, Milano, Schweiz, Singapore, Hong Kong och Frankfurt

Aktiv/passiv: Passiv, Index FTSE Vietnam


VNM ETF

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,66%

Listad: USA

Aktiv/passiv: Passiv


Tundra Vietnam

Fondtyp: Aktiefond open-end

Avgift: 2,50%

Listad: Sverige

Aktiv/passiv: Aktiv


Vof VinaCapital

Fondtyp: Closed-end

Avgift: 1,5% + 15% performance fee vid +8%

Listad: London

Aktiv/passiv: Aktiv


LionGlobal Vietnam Fund

Fondtyp: Open-end

Avgift: 2%+ Front load 5%

Listad: Singapore

Aktiv/passiv: Aktiv


Dragon Capital’s Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL)

Fondtyp:Closed-end

Avgift: 2% fast

Listad: London

Aktiv/Passiv: Aktiv

Vietnamesiska fonder

SSIAM VNX50 ETF

Fondtyp: ETF

Avgift: 0,65%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Passiv


Thien Viet Securities Thiên Việt Growth Fund (TVGF) och (TVGF2)

Fondtyp:Closed-end

Avgift: 1% fast + performance fee 20% vid +8%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Viet Fund Management VFMVFB

Fondtyp: Obligationsfond

Avgift: 0,9% fast

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Bao Viet Fund Management BVBF

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: 0,5%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


VietinBank Capital VTBF

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: 0,5%

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


TCBF förvaltad av Techombank

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift: –

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


VinaWealth Bond investment fund (VVF)

Fondtyp: Obligationsfond open-end

Avgift:-

Listad:Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv


Saigon Securities Corporation Bond Fund (SSI BF)

Fondtyp:Obligationsfond open-end

Avgift: Subscriptions fee 0,25-0,75% beroende på storlek + redemption fee 0-1,255 beroende på hur länge man innehaft fonden

Listad: Vietnam

Aktiv/Passiv: Aktiv

90 procent av socialförsäkringsfonderna investerar i vietnamesiska G-bonds

Omkring 90 procent av socialförsäkringsfonden investerar för närvarande i vietnamesiska statsobligationer (G-obligationer), sa Dao Viet Anh, vice generaldirektör för Vietnam Social Security (VSS), vid ett seminarium förra veckan.

Den årliga genomsnittliga avkastningsräntan för fonderna under 2017 var 7,25 procent.

Socialförsäkringsfonden som investerat i G-obligationer har presterat väl samtidigt som staten fick kapital för utvecklingsinvesteringar, vilket bidrog till omstruktureringen av statsskulden, sa Anh.

Socialförsäkringsfondens medverkan på statsobligationsmarknaden medförde också att statsobligationernas löptider betydligt. Tidigare var den längsta löptiden för G-bonds endast tio år, nu finns det 30-åriga G-bonds.

Detta, kommenterade Anh, har lett till en ökning av G-bonds genomsnittliga löptid, vilket bidrog till att minska trycket på återbetalning av statsskulden.

“Vi gjorde ett bra jobb i socialförsäkringsfondens investeringseffektivitet och bidrog till socioekonomisk utveckling,” tillade Anh.

Socialförsäkringsfondens huvudinvesteringsformer är köp av G-bonds, lån till statsbudgeten och insättningar i  kommersiella banker.

Enligt en rapport från VSS uppnådde de ackumulerade fondinvesteringarna fram till slutet av 2017 nästan VND 610 biljoner ($26,4 miljarder dollar), 2,6 gånger högre än 2012 då det uppgick till nästan VND 234 biljoner. Vinsten som uppnåddes av investeringar under perioden 2013-2017 uppgick till närmare VND 150 biljoner, varav vinsten 2017 var VND 37,5 biljoner, vilket var nästan en fördubbling från år 2012 på VND 19 biljoner.

Rapporten sa att VSSs investeringspraxis var i överensstämmelse med regeringsbestämmelserna. Investeringsstrukturen skiftades mot säkerhetsorientering och ökade successivt andelen av investeringar i statsobligationer. Storleken på fondens investeringar och vinster från investeringar ökade årligen.

Enligt denna rapport hade emellertid socialförsäkringsfondens investeringsverksamhet inte diversifierats, främst genom inköp av G-obligationer med långa perioder och genom kortfristiga insättningar i affärsbanker. Fonden hade ännu inte fokuserat på andra former av investeringar med högre lönsamhet.

Dessutom hade överskridandet av sjukförsäkringsfonden ökat. Skulder och skatteflykt i sjukförsäkring och socialförsäkring uppstod fortfarande på många platser i Vietnam. Antalet företag som inte betalat in på socialförsäkringar och sjukförsäkringar var fortsatt höga och skulden var fortfarande stor och inga lämpliga hanteringsåtgärder hade införts.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/465116/90-of-social-insurance-fund-invested-in-g-bonds.html#vmlsY5UCjrKgl8CD.99

Overnight räntan dubblerades till 4.42 procent från föregående vecka

Räntorna på interbankmarknaden har ökat kraftigt under den senaste veckan, trots centralbankens nettoinjicering på VND 14,4 biljoner ($612,76 miljoner dollar).

Enligt en rapport från Saigon Securities Incorporation (SSI) fördubblades räntan på overnight-lån förra veckan från föregående vecka till 4,42 procent, nästan lika med 4,75 procent som den öppna marknadsoperationen (OMO) ligger på. Ökningen har också bidragit till att minska räntegapet mellan overnight och tre månaders lån till endast 27 punkter.

Räntorna för en vecka och två veckors lån ökade också 1,9 och 1,7 gånger mot föregående vecka.

SSI-analytiker tillskriver räntehöjningen med ett nettouttag på VND 60 biljoner för föregående vecka som slutade den 3 augusti, vilket innebär en avsevärd minskning av likviditeten i banksystemet.

SSI: s rapport visar också att avkastningen på centralbankens femåriga obligationer har hållit sig stadigt på 4,3 procent under den senaste veckan.

Under veckan ökade transaktionsvolymen på obligationer med 27 procent jämfört med föregående vecka. Utländska investerare nettoköpte VND 113 miljarder efter att de nettosålde under de senaste fem veckorna.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/463863/övernattning-interessera-doubles-to-442.html#CaVsasAbfxy5H4Gl.99

Vietnamesiska kudd- och madrasstillverkaren Everon planerar att utfärda konvertibla obligationer för $10 miljoner dollar

Styrelsen för Everpia Joint Stock Company har godkänt planen för utfärdandet av internationella konvertibla obligationer värda $10,1 miljoner dollar på den sydkoreanska finansmarknaden i år.

De amerikanska dollar-nominerade obligationerna är icke-säkrade och kommer att utfärdas till Rhinos Vietnam Convertible Bond Private Investment Fund nr.4 i Sydkorea-baserade Rhinos Asset Management Co. Ltd genom en privat placing.

Minsta värdet är $ 100 000 per obligation med en kupongränta på 1 procent per år för en löptid på fem år och räntebetalning var sjätte månad. Om obligationsinnehavarna inte utnyttjar sin rätt att konvertera, betalar emittenten den ursprungliga skulden med en sammanlagd ränta om 3,5 procent per år.

Obligationsinnehavarna kommer att få utse en medlem till styrelsen för en femårsperiod.

Obligationer kommer att kunna omvandlas helt eller delvis till EVE-aktier efter ett år från utfärdandet till en månad före förfallodagen. Konverteringspriset är satt till VND 18.245 ($ 0.80) per aktie. Aktier kommer att vara noterade på Ho Chi Minh-börsen efter konverteringen.

Enligt bolaget kommer den kapital som höjts från obligationsemissionen att användas för att utveckla nya produkter och utöka affärsverksamheten.

Everpia har valt sydkoreanska finansmarknaden för att utfärda obligationerna eftersom räntorna på andra primära obligationsmarknader, som Singapore och Hongkong, är högre, säger bolaget.

Emissionen kommer att genomföras efter godkännande av sydkoreanska statens värdepapperskommission.

Nettovinsten för tillverkaren av vadderings- och strömprodukter sjönk med 43 procent under 2017 och nåde endast VND 51 miljarder.

Everpiaaktien (börskod EVE) handlas runt VND 17.000 per aktie på Ho Chi Minh-börsen.

Källa http://vietnamnews.vn/economy/450088/bedding-brand-everon-plans-us10mn-bond-issuance.html#ztS3rliC4pKFghEs.99

State Bank of Vietnam fortsätter att injicera kapital till obligationsmarknaden till allt högre ränta – Banksystemets likviditet minskar

Penningmarknaden i Vietnam

State Bank of Vietnam (SBV) har fortsatt med tre kontantinjektioner på penningmarknaden i tre på varandra följande veckor för att stödja banksystemets likviditet.

Enligt den senaste rapporten från Bao Viet Securities Company (BVSC) gällande obligationsmarknaden pumpades VND 36,74 biljoner ($1,61 miljarder) kontinuerligt till marknaden förra veckan. Under de två föregående veckorna har SBV pumpat in VND 3,4 biljoner till marknaden.

Draget från SBV visar att banksystemets likviditet inte är lika rikligt som tidigare, sa BVSC-analytiker.

BVSCs obligationsredovisning visade också att statskassan i förra veckan erbjöd G-bonds på totalt VND 6 biljoner  med olika löptider, däribland fem år, sju år, 20-åriga och 30-åriga obligationer för VND 500 miljarder vardera och 10-åriga och 15-åriga obligationer på VND 2 biljoner vardera.

Auktionen inkasserade VND 3.24 biljoner till statsfinanserna från 10-åriga och 15-åriga obligationer med räntesatser som tickar uppåt från föregående auktion.

Den här veckan planerar staten att erbjuda ytterligare obligationer till ett värde av VND 6 biljoner  med olika löptider.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/449845/sbv-continues-net-cash-injections-to-support- liquidity.html#cRpFESG3cL2APF7U.99

Över $440 miljoner restes via statens G-bonds i februari

Regeringen genererade mer än VND 10 biljoner (USD $440,5 miljoner) genom sex G-obligationsauktioner i februari, en minskning med 48 procent jämfört med föregående månad.

Enligt Hanoi Stock Exchange, som organiserade auktionerna, såldes 85 procent av de erbjudna obligationerna.

Kupongräntorna för femåriga obligationer och sjuåriga obligationer var 3,05 procent respektive 3,4 procent. Budgivare av 10-åriga obligationer skulle ha en ränta på 4-4,35 procent per år, medan kupongräntan på 15-årsobligationer varierade från 4,4-4,5 procent.

Jämfört med januari föll de årliga räntorna på femåriga, sjuåriga, tioåriga och femtonåriga obligationer med 1,25, 0,95, 0,38 respektive 0,1 procentenheter.

På den sekundära marknaden uppgick den totala volymen av G-obligationer som sålts med den direkta metoden över 645 miljoner, till ett värde på VND 73,9 biljoner ($3,25 miljarder dollar), en minskning med 37 procent i värde från januari.

Handelsvolymen genom återköpsavtal (repos) var mer än 806 miljoner obligationer värderade till VND 83,8 biljoner ($ 3,86 miljarder), vilket minskade 29 procent i värde från januari.

Tidigare  i år hade Vietnams State Treasury utfärdat Letter nr.420 / KBNN-QLNQ om planen för emission av G-obligationer för första kvartalet 2018. Följaktligen är det totala förväntade emissionsbeloppet för kvartalet VND 45 biljoner, varav 10- år och 15-åriga obligationer står för VND 11 biljoner vardera, 30-åriga obligationer uppgår till VND 8 biljoner och femåriga, sjuåriga och 20-åriga obligationer representerar VND 5 biljoner vardera.

Värdet på G-obligationer som emitterats 2018 uppskattas till cirka VND 180 biljoner ($7,93 miljarder dollar) med fokus på långsiktig löptid och hålla räntan på låga nivåer.

Enligt finansdepartementets rapporter utfärdades G-obligationer till ett värde av VND 159,9 biljoner ($7,04 miljarder dollar) med en genomsnittlig löptid på 13,52 år (upp 4,81 år mot 2016), förra året.

Obligationerna hade en genomsnittlig ränta på cirka 6,07 procent per år, en minskning med 0,2 procentenheter mot 2016.

Läs mer på http://vietnamnews.vn/economy/423679/over-vnd10-trillion-raised-from-g-bonds-in-february.html#VmGJMaHafWuRwO6P.99

© 2020 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑