Kategori: Uncategorized

Ekonomin i landet växer samtidigt som världsekonomin faller – Världsbanken gav sin syn på Vietnam

Den 1:a december publicerade världsbanken sin halvårsvisa rapport om ländernas ekonomiska tillväxt och jag tänkte summera hur världsbanken summerar Vietnam. Dessutom en personlig börskommentar gällande det nya börsklimatet som syns även på de vietnamesiska börserna.

Världsbankens rapport Taking Stock publicerade en uppdatering i början av månaden och vill man läsa hela på 56 sidor så finns den här annars kommer ett utdrag.

Det viktigaste som jag fick ut av att läsa rapporten är problemet med samarbetsavtalet som Vietnam har skrivit under. Även om landet idag får se en kraftig reducering av tullar i medlemsländerna så kvarstår deras NTM, non-tariff measures. På pappret har Vietnams genomsnittstull gått från 13,1 procent  2003 till 6,3 2015, men samtidigt har NTMs tjugofaldigats under samma period.

En enkel förklaring till NTMs är exempelvis om en vara inte uppfyller detaljerna i varudeklarationen, säg ett kylskåp där tullen i Vietnam vill att det ska framgå vikt, mått och elförbrukning. Med andra ord krav som inte framgår i den ordinarie varudeklarationen globalt. Ett exempel som jag inte vet om just så är fallet med kylskåp specifikt, men det skulle kanske vara ett sånt fall.

Utöver problematiken med byråkratiska problem i tullen så såg det mesta ganska linjärt ut när man tittar på ekonomin i stort.  BNP-tillväxten förblir orörd på 6,8 procent i år, men kommande år väntas ekonomin inte växa lika starkt. En modest justering på 6,6 procent 2019 och 6,5 procent 2020. Regionen Sydostasien ligger fortfarande en bit under Vietnam på 6,3 i år och väntas fortsätta att växa långsammare än Vietnam framöver. Inflationen väntas ligga kvar på 4 procent årligen under perioden 2018-2020 och valutan väntas vara stabil.

Vår käre Sebastian Eckardt som vi tidigare skrivit om jobbar som utsänd ekonom i Vietnam för Världsbankens räkning. Han kommenterar rapporten med att poängtera läget för Vietnam att ta vara på tillfället som är nu. Ekonomin snurrar på, utländska investeringar finns det gott om och privatiseringen är i sin linda.

Han kan inte vara nog pricksäker med orden; “As an open economy, Vietnam needs to maintain a responsive monetary policy, exchange rate flexibility, and low fiscal deficits to enhance its resilience against potential shocks.”

Sebastians chef Ousmane Dione skickar ett meddelande direkt till den sittande regeringen; “Policy makers should take advantage of the still favorable growth dynamics to advance structural reforms to enhance private sector-driven investment and growth, along with improving efficiency in public sector investment.”

Utdrag från rapporten Taking Stock december 2018


Så vad kan vi lära oss av rapporten? Förutom att prognoserna ger ett sken av att tillväxten mattas av om än marginellt så är det just bara en prognos. Att förutspå en marginell ekonomisk förändring i tillväxten när landet har en handel motsvarande 200 procent av BNP till utlandet är lika med att tro att exporten kommer vara densamma om ett till två år. Två positiva nyheter är att skatteintäkterna fortsätter att öka, 11,6% YoY, och intäkterna från oljeindustrin steg med 45 procent tack vare ett högre oljepris och andelen oljeintäkter ökade statskassan med 4 procent.

Hur går börsen?

Andelen utländskt kapital på de vietnamesiska börserna utgör ungefär 20 procent av den totala likviditeten. Marknaden är väldigt beroende av kapitalet och de inhemska investerarna följer det utländska investerarkollektivet väldigt noggrant. I maj i år var likviditeten på börserna väldigt låg. Exempelvis så pass låg att den totala order matchningen på de vietnamesiska börserna gemensamt uppgick till $70,2 miljoner den 25:e maj. Dynam Capital management skrev i sitt månadsbrev i början av december och summerade november med att likviditeten har sjunkit från $300 miljoner per handelssession i oktober till $100 miljoner i november. Samtidigt poängterade dom att för 15 år sedan var det totala marknadsvärdet för de vietnamesiska börserna totalt $300 miljoner så mycket har hänt, lätt att bli fartblind.

VNINDEX 2008 Dec – 2018 Dec

Om vi nu tänker oss att marknaden viker ner sig likviditetsmässigt kring $40 miljoner dollar likt efter kraschen 2008 (-66 procent) och 2011 (-27 procent).  Samtidigt som volymen reduceras till 20 procent som de senaste två fallen ovan. Tror ni this time is different? Jag skulle med all sannolikhet säga nej av den enkla anledningen till att:

Utländska investerarna har visserligen gått från 10 till 20 procent av transaktionerna, men långt ifrån mer riskvilliga. En väldigt stor andel är institutionella investerare förvaltningsfokus på att följa index och viktar ner när marknaden viker.

2008 var marknaden inte lika öppen som nu, men både likviditeten och volymen var lika stor innan kraschen som idag.

Med detta sagt så tycker jag man bör vara försiktig med tanken om att Vietnam är skyddat från yttre marknadsrisker. Vi kommer inte se en bubbla brista i Vietnam, men när omvärlden rör sig i en och samma riktning är Vietnam inte en hedge. Det handlar om tid.

Strul med nyhetsbrevet

Först och främst vill jag tacka läsarna Jan och Stefan för att de uppmärksammat att bokstäverna åäö inte kommer med i nyhetsbrevet. Jag kommer att titta närmare på felet under veckan och hoppas på att problemet inte ska uppstå igen. Efter en snabb googling så verkar felet ligga i vilket transformationsformat nyhetsbrevet publiceras i. Skriv gärna om felet uppstår igen på söndag när veckans nyhetsbrev skickas ut.

Väl mött!

Fredrik

Vietnamesiska centralbanken prisar in nästa amerikanska räntehöjning – Devalverar dongen mot amerikanska dollarn

Lagom till den 19:e december när nästa FOMC ska hållas väljer vietnamesiska centralbanken, SBV, att devalvera dongen mot amerikanska dollarn i förebyggande syfte. Dessutom emitterade centralbanken nya forwardterminer med lösendag den 31:a januari.

I måndags valde SBV att devalvera vietnamesiska dongen mot amerikanska dollarn till VND 22750 per dollar, den högsta växelkursen sedan januari i år. Skälet till devalveringen är inför den stundande räntehöjningen den 19:e december där amerikanska FED väntas höja räntan från 2,25 till 2,25%. Detta är givetvis inte helt säkert, men mycket tyder på en höjning. Skulle inte SBV devalvera valutan och inte gör någonting, riskerar dongen att falla väldigt kraftigt, ingen centralbank gillar stora svängningar i valutamarknaden.

En intressant sak är det här med att terminshandeln på vietnamesiska valutamarknaden faktiskt kan komma att få lite vind i seglen. De vietnamesiska bankerna med utställda lån i dollar har behövt uppbackning genom dessa instrument från SBV. Med lite tur kanske vi kan få se en mer kontinuerligt terminshandeln efter detta och som riktar sig till den bredare massan än främst banker. Den 23:e och 26e november emitterade SBV ut forwardsterminen med strike på 23462 per dollar.

Moody’s uppgraderar kreditbetyget hos 14 vietnamesiska banker

Moody’s Investors Service uppgraderade i tisdags förra veckan betygen från 14 vietnamesiska banker, drivna av uppgraderingen av Vietnams kreditbetyg till Ba3 från B1 för två veckor sedan.

Enligt de senaste utvärderingsåtgärderna på Vietnams bankindustri uppgraderade Moody’s betyget för långsiktiga lokala- och utländska valutainsättning och emittentbetyg för Vietcombank, BIDV och VietinBank.

Moody’s uppgraderade också long-term counterparty risk ratings (CRR) och counterparty risk assessments (CRA) hos VietinBank och BIDV, och bekräftade Vietcombanks nuvarande betyg.

Vietnams likviditet i statsobligationerna är en viktig inmatning i Moody’s insättnings- och emittentbetyg för vietnamesiska banker, eftersom landets kreditstyrka påverkar Moodys bedömning av regeringens förmåga att ge bankerna stöd i turbulenta tider.

Uppgraderingen av Vietnams kreditbetyg till Ba3 från B1 stöds av starka trender inom den ekonomiska tillväxten som pågår under det senaste decenniet och som stöds väl av en robust privat sektor och goda konsumtionsutvecklingar. Detta har i sin tur hjälpt till en stabilisering av skuldnivåerna. Uppgraderingen speglar också förbättringar inom banksektorns hälsa, om än från relativt svaga nivåer.

Efter uppgraderingen av Vietnams kreditbetyg höjs insättningstaket för utländska valutor till B1 från B2 som driver uppgraderingen av den långfristiga utländska valutadepositionen hos 11 banker.

Moody s skrev att de 14 vietnamesiska bankernas baseline-kreditvärderingar kunde också uppgraderas om de makroekonomiska förhållandena och driftsvillkoren för bankerna i Vietnam förbättrades, vilket leder till en högre makroekonomisk profil för landet.

Källa: http://vietnamnews.vn/economy/463839/moodys-upgrades-ratings-of-14-vietnamese-banks.html#vmR7GialFHzsZprC.99

© 2019 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑