Etikett: Vindkraft

Aktiecase: Refrigeration Electrical Engineering Corp breddar portföljen inom förnybar energi

Den vietnamesiska aktiemarknadens första börsnoterade bolag HoSE:REE eller Refrigeration Electrical Engineering Corporation är ett bolag inom ventilation, fastigheter, energi och vatten. Tidigare i veckan kom dom ut med att de hade förvärvat 49 procent i vattenkraftbolaget Muong Hum Hydro Power Co Ltd (MHP). I och med den affären har REE en portfölj bestående av 13 energiproducenter. Nyligen ökade singaporianska Platinum Victory Pte Ltd. sitt ägande i REE och är nu största ägare med sina 23,9 procent. Platinum Victory har även ett innehav i Vinamilk på 10,6 procent och är helägt av Jardine Cycle & Carriage.

Jag tänkte ta och gå igenom REE och det senaste förvärvets betydelse för just energiportföljen. Jag har även kikat på ett annat energibolag, Pha Lai Thermal Power JSC, HoSE:PPC, som jag var sugen på att gå in i, men eftersom REE äger PPC driver landets största gasdrivna värmekraftverk valde jag att avstå.Vill helst inte gå in i energibolag stor negativ miljöpåverkan. Dessutom är PPC bara en del av REEs portfölj för övrigt innehåller en väldigt stor del förnybar energi. Mer om detta lite längre ner, men först lite traditionsenlig företagshistoria. 

REE grundades 1977 och likt många andra företag som startades under den här tiden var REE en statlig verksamhet. 1993 blev REE privatägt och tre år senare lanserade bolaget sina första egentillverkade ventilationssystem. 

1997 blev REE först i Vietnam med att utfärda konvertibler och år 2000 blev bolaget det första börsnoterade bolaget på HoSE. Året därpå tog REE klivet in i fastighetsbranschen med fastigheten e.town 1 Building, ett stenkast från flygplatsen Tân Son Nhat  i Ho Chi Minh Citys distrikt 13. År 2010 expanderades verksamheten till investeringar inom vatten och energi.

REE och energiportföljen

Idag utgör energi och vatten en mindre del av REEs totala omsättning men en väldigt stor del av vinsten. Jag har rödmarkerat Power i tårtdiagrammet med rött för att enklare se. Enligt årsredovisningen 2018 uppgick försäljningen till VND 5100 miljarder varav Power, uppgick till VND 834 miljarder dvs.17 procent av totalen. Tittar vi däremot på helårsvinsten uppgick Power och Water till 62 procent av vinsten eller VND 1097 miljarder. Av någon anledning redovisas inte Water under revenue.

I nästa del tänkte jag att vi kikar på portföljbolagen och med en lite enklare research finner jag att en bred majoritet av portföljen består av vattenkraft och faktiskt en lite del solenergi (!). Statliga EVN som jag tidigare skrivit om (länka EVN) har faktiskt en liten verksamhet som har som mål att producera 570 MW solenergi. Thuan Binh Phong Electric JSC som dotterbolaget heter har idag två vind- och solcellsparker i syd-centrala vietnamesiska provinserna Binh Thuan och Ninh Thuan. Tyvärr har projekten stött på patrull då parkerna har överbelastat elnätet i provinserna . Jag har skrivit tidigare i bloggen om solenergi i Vietnam, länk här

Förutom Thuan Binh Phong Electric så fanns det under 2018 nio energiföretag inom vattenkraft och endast tre inom värmekraft som framställer energi genom kol. Jämför man den totala produktionen av förnybar energi såsom vattenkraft, vindkraft och solenergi mot värmekraft är värmekraft fortfarande större, men gapet har minskat i takt med nya förvärv. Idag produceras 1034 MW förnybar energi i REEs energiportfölj mot 2340 MW. Det senaste köpet Muong Hum Hydro Power Co Ltd. blir den tionde producenten inom förnybar energi. Muong Hum Hydro Power, MHP, har en kapacitet på 32 MW och utgör därför en ganska liten del av total output.

 

 

Om nu vi känner att energi, ventilation och fastigheter är en mustig kombo till portföljen, hur ser bolagets finanser ut? Dags att kika på nyckeltalen! En litet instick är att REE är en utdelningskung som jag har nämnt  i ett äldre inlägg om just vietnamesiska utdelningskungar.

Länk till Årsredovisningen 2018

Engelska versionen börjar på sidan 128.

Nyckeltalen

Utförsäljningen i Vietnam Electricity väntas stå klart i slutet av året – Vietnams största elbolag

Vietnam Electricity har en lång historik kring avyttringarna i dess dotterbolag, men enligt ett utlåtande från bolaget så ska processerna var klara redan till årsskiftet.  Man kan tro vad man vill om detta med tanke på att Vietnam Electricity (EVN) har haft detta som högsta prioritet sedan bolaget blev ett limited liability company 2010. Istället för att spekulera i detta så tänkte jag gå igenom Vietnams motsvarighet till Vattenfall eller varför inte Fortum. Bakgrunden till den här artikeln ligger i det faktum att energimarknaden i Vietnam luckras upp till att bli mer privatiserad men framför allt så ökar energibehovet i Vietnam med 12 procent per år!

Vad vore då inte lämpligare än att kika just på marknadsledaren på området?

EVN kontrollerar ⅔ av den totala elproduktionen i Vietnam följt av PetroVietnam som har endast 10 procent marknadsandel och Vinacomin på 5 procent.

EVN är likt de flesta marknadsledande statligt ägda bolag (SOEs) ett konglomerat med 9 dotterbolag:

Kraftledning

  • National Power Transmission Corporation

Elproduktion – % av landets totala energikapacitet

  • Power Generation Corporation No. 1 
  • Power Generation Corporation No. 2 
  • Power Generation Corporation No. 3 

När det kommer till fördelningen av energikällor så ser det ut som följande

  • Power Generation Corporation No. 1 – Värmekraftverk 75% och vattenkraftverk 25%
  • Power Generation Corporation No. 2 – Värmekraftverk 54% och vattenkraftverk 40 samt Naturgaskraftverk 6%
  • Generation Corporation No. 3 –  Värmekraftverk 55%, vattenkraftverk 18% och olja/gas 27%

Elbolag

  • Northern Power Corporation
  • Central Power Corporation
  • Southern Power Corporation
  • Hanoi City Power Corporation
  • Ho Chi Minh City Power Corporation
  • National Load Dispatch Center
  • Electric Power Trading Company

Bland dessa energiproducenter även kallade EVNGenco 1, 2 och 3 finns det idag både privata och börsnoterade anläggningar. Med det sagt så går det att investera direkt i en enskild produktionsanläggning. Exempelvis kan man investera i EVNGenco 3’s kraftvärmeanläggning i Ninh Binh City, Ninh Binh Thermal Power JSC (HNX: NBP). Anläggningen har en kapacitet på 100 MW och under 2015 producerade den 327 miljoner Kwh.

Energikällor?

När det kommer till fördelningen av energikällor så består större delen av kolkraft (35%), olja/gas (~35%) och vattenkraft (7%). Källorna IEA och vietnamesiska staten rörande olja och gas varierar så kraftigt för 2016-2017 att det inte gick att fastställa.  Ser man över en längre trend så väntas olja, naturgas och kol vara de energikällor som kommer att stå som primära energikällor då efterfrågan växer snabbare än vad de övriga energikällorna kan utvinna baserat på dagens kapacitet. För att Vietnams tillväxt inte ska avta räknar många med att Vietnam behöver utöka sin energikapacitet från 47 000 megawatt (MW) till 60000 MW år 2020 och 129 500 MW till år 2030.

Vietnams konsumtion av olja uppgick 2017 till 485 651 fat olja per dag

Var hittar vi oljan?

Vung Tau är landets oljemecka som är en stad vi kusten, ungefär 12 mil sydost om Ho Chi Minh City. Provinsen Ba-Ria-Vung Tau är ett av landets ledande provinser när det kommer till den ekonomiska utvecklingen. 2016 bidrog provinsen till 11% av landets totala BNP och per capita låg området på $13 217 samma år. Provinsen sitter på 93 % av landets oljereserv och 16% av dess naturgasreserv. Under 2017 låg Vietnams oljekonsumtion på 487000 fat olja per dag samtidigt som produktionen landade på 335000 fat per dag. Allt att döma växer staden till följd av oljenäringen och väntas göra det i takt med att gapet mellan utbud och efterfrågan på olja växer för varje år i Vietnam. Mellan 2009 till 2019 växte invånarantalet i Vung Tau med 42,5%, från 285000 till 406000.

© 2024 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑