Etikett: SAV

Vietnam är nu största möbelexportören till USA – Petar ner Kina från tronen

Sedan de amerikanska strafftullarna infördes under 2018 har Vietnam, som bekant, ökat sina andelar av den västerländska importen från den mäktiga Made in China. Samtidigt som exporten av kinesiska möbler till USA krympte med 25 procent i fjol så ökade exporten av vietnamesiska möbler med 31 procent. I rena pengar handlar möbelexporten från Vietnam motsvarande $7,4 miljarder dollar samtidigt som den kinesiska uppgick till $7,33 miljarder dollar. Detta betyder att Vietnam intog förstaplatsen från Kina inom möbelexporten till USA från 2020 och visar därmed att Vietnams framfart är stark.

Sedan strafftullarna på 25 procent infördes på kinesiska möbler under 2018 har exporten av vietnamesiska möbler ökat tvåsiffrigt årligen. USA var Vietnams största exportmarknad totalt sett under de fyra första månaderna under 2021 på $30,3 miljarder dollar (+50% YoY) följt av exporten till Kina på $16,8 miljarder dollar (+32,4% YoY).

Under 2020 hamnade Vietnams totala export till USA på tredje plats efter Japan och Kina bland de asiatiska länderna.

 

Finns det några bolag att investera i på vietnamesiska aktiemarknaden som skulle kunna dra nytta av detta? Jag hittade två bolag som jag tänkte presentera kort.

SAVIMEX

Bolag: https://finance.vietstock.vn/SAV/profile.htm

Min personliga favorit av dessa två bolag. SAVIMEX är ett före detta statligt ägt bolag, SOE, som tillverkar och exporterar trämöbler samt fastighetsbolag.

Inom gruppen SAVIMEX hittar vi SaviWoodTech som är en möbeltillverkare i Ho Chi Minh City. SaviDecor är ett annat dotterbolag som erbjuder inredningstjänster för hotell- och kontorsfastigheter. SaviHomes, som namnet antyder så är det här dotterbolaget som bygger och förvaltar fastigheter. Slutligen har vi Satimex som exporterar möbler och träbehandlingsprodukter såsom färg och impregnering.

Fundamentalt har bolagets top-line dubblerats mellan 2017-2020  samtidigt som bottom-line har ökat med 200 procent under samma period. Börsvärde VND 420 miljarder, försäljning VND 943 miljarder och nettovinst VND 48 miljarder under 2020. Låg skuldsättning och P/B 1,4 samt P/E 9. 

 

Duc Thanh Wood Processing JSC

Länk till Duc Thanh på vietstock 

 

Duc Thanh Wood processing JSC, aka. Duc Thanh, ett medelstort bolag (VND 870 miljarder) som handlas på HoSE. Duc Thanh har ett varumärke inom barnleksaker, Winwin Toys samt husgeråd och köksmöbler under varumärket Duc Thanh. Bolaget har idag närvaro i 63 provinser och 50 länder. Duc Thanh har delat ut VND 5000 per aktie årligen senaste 7 åren och handlas just nu kring P/E 11 och P/B 3. Duc Thanhs aktie har gått från VND 25000 till 50000 på ett år. 

Fundamentalt har bolagets försäljning stigit måttligt senaste åren från VND 362 miljarder 2017 till VND 400 miljarder i fjol.Under samma period har vinsten gått från VND 100 miljarder 2017 till VND 80 miljarder 2020. Skummar man igenom nyhetsflödet som fylls på frekvent på engelska så planerar Duc Thanh att investera i en tredje fabrik och under 2020 uppfylldes försäljningsmålen för helåret 2020 redan i september.

Finska Pyn Elite Fund sålde så sent som i mars 304 000 aktier vilket är en stor andel av sitt innehav i bolaget. Efter försäljningen har Pyn 609 000 aktier kvar, men äger nu endast 3,61 procent av bolaget. Pyn har varit delägare i Duc Thanh sedan 2013. Mer i kommande aktiecase-inlägg.

Utdelningshistoriken i Duc Thanh. Gult avser utdelning av aktier och rött för kontantutdelning.

 

 

Regeringen gör allt för att förbättra skuldsättningen i landet – Så här ser läget ut

Att det enskilt största problemet i Vietnam är skuldsättningen bland landets befolkning och dess stat är inget nytt. Landets State Audit Office of Vietnam, även kallad SAV. har som uppgift i år att gå igenom landets statligt ägda banker och dess samlade lånestock av dåliga lån (Non-performing loans). Till detta ska brister och problem kring kreditgivningen granskas och lösas för att på sikt skapa rekommendationer till landets banker.

Mellan juni 2016 till augusti 2017 uppgick den totala lånestocken av dåliga lån till $45 miljarder dollar, enligt centralbanken SBV. För att ge denna siffra en viss betydelse bör man sätta det i kontrast till landets BNP för 2017 som landade på $220,37 miljarder dollar, alltså drygt 20 procent av BNP. Granskningen gjordes i ett led av en ny resolution som skapades med syfte av att fram till 2022 minska och förbättra kontrollen av dåliga lån och kreditgivningen i stort. Storbankerna Agribank, BIDV, Vietinbank, ACB, Techcombank och Sacombank hade, under perioden nämnd ovan, tillsammans 52,78 procent av den totala lånestocken av dåliga lån. Detta motsvarar  motsvarande $24,17 miljarder.

 

En sätt att bekämpa osund kredittillväxt som regeringen nyligen satte igång var att införa ett tak på hur mycket varje enskild banks lånestock får växa. Fördelningen av lånevolymen fördelas mellan bankerna, ju bättre kreditbetyg en bank har och hälsosammare lånestock, desto större andel av årets lånevolym får banken låna ut till sina kunder.  I år får banker som har uppnått kriterierna för Basel-II får låna ut upp till 15 procent i kredittillväxt, medan banker utan får låna upp till 12 procent. Förra året var fördelningen 16 respektive 14 procent.

På senare tid har kredittillväxten sjunkit och mycket tyder på att det väntas fortsätta i samma trend framöver. Skälet är inte bara hårdare regleringar utan även en del av ett skifte där relationen mellan samhälle och bank skiftar. När landets aktiemarknad var alldeles för underutvecklad för att kunna fungera som ett verktyg för staten att konvertera tillgångar till kapital, fungerade bankerna som en mellanhand för staten att kunna låna pengar på längre sikt för landets ekonomi. Idag är den tiden av utlåning i stort sett borta och kortsiktiga konsumtionslån och mellanlånga bostadslån majoriteten.

I takt med att regleringarna stramar åt kredittillväxten så måste kostnadskostymen hos bankerna slimmas. Tack vare att 60 procent av landets 97 miljoner invånare är under 35 så har digitaliseringen av landets banker kunnat implementeras snabbare än i de flesta länder. Detta har medfört att personalkostnader har kunnat sparas in och allt fler vietnameser öppnar sparkonton vid digitala sparplattformar som bankerna har rullat ut. Digitala sparkonton med låga sparräntor växte med 28 procent i fjol och har kunna hjälpa bankerna att minska driftkostnaderna samtidigt som de har kunnat öka sina räntenetton.

I fjol växte bostadslånen i Vietnam med 8,56 procent, en betydligt lägre siffra än 2016 när lånen växte med 12,86 procent. Samtidigt har landets centralbank, SBV, uppmanat bankerna att förbättra kontrollen på bostadslånen för att säkerställa att det inte uppstår kraftiga prisuppgångar i vissa regioner av Vietnam såsom Da Nang, vilket kan orsaka fastighetsbubblor. Dessutom bör kontrollen över om lånen används till vad de är avsedda för förbättras tillägger SBV. Landets centralbank understryker att bankerna bör fokusera på krediter till SMEs före andra kategorier då landets småföretag behöver växa i storlek.

© 2021 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑