Etikett: handelssystem

Halvårssummering – Pandemin fick övertaget till slut och börsen på ATH

Äntligen har man gått på semester och lyckats få lite andrum i renovering av huset som vi köpte för 8 månader sedan. Även om jag inte har skrivit på 2 månader så har jag följt rapportering dagligen från Vietnam som, sedan några timmar tillbaka, satt hela södra delen av Vietnam i en två veckor lång lockdown, tidigare denna månad enbart Ho Chi Minh City som avslutade sin första vecka precis. Samtidigt som pandemin har tagit över nyhetsflödet i Vietnam så finns det en hel del event som jag inte kan undvika att rapportera om i den här summeringen.

 

Valet

I början av april fram till första veckan i maj var det nationellt val och där valutgången var väldigt väntad och vi fick några nya personer i toppskiktet. Nguyen Xuan Phuc valdes in som Vietnams president samtidigt som Pham Minh Chinh ersatte honom som premiärminister. Nguyen Phu Trong blev återvald som generalsekreterare för vietnamesiska kommunistpartiet.  Vicepresident blev Vo Thi Anh Xuan som är den yngste vicepresidenten sedan 1945 (född 1970) och enligt normen så ska posten som vicepresident innehas av en kvinna.

 

Pandemin

I normalfallet brukar valet ta en betydligt större plats i etern även efter valet, men 27:e april bröts den över 1 månader långa sviten utan ett enda rapporterat lokalt covid-fall. Måndagen den 4:e maj rapporterades 34 fall runt om i Vietnam som uppkommit lokalt och inte sk. importerade fall från resenärer. Trots att 14 dagars inresekarantär råder så tror man att vietnamesiska medborgare som kom tillbaka från Japan förde med sig viruset. I början stängde man ner gatukök, gågator längs större parker, nattklubbar och barer, men nu drygt 2 månader senare så är endast “folksamlingar om 2 personer” åt gången tillåtet, endast mat- och medicininköp gör det endast tillåtet att lämna hemmet och butiker och restauranger måste stängas.

Ho Chi Minh City har nu blivit epicentrum för pandemin och sedan 27:e april i år står Ho Chi Minh City för 21493 fall av totalt 37237 per 15:e juli. Antalet dagliga fall ligger i runda tal om 3000 stycken och antalet döda uppgår till 229 stycken och drygt 16 dödsfall per dag.  

Samtidigt som pandemin har kommit igång på riktigt i Vietnam drygt ett år senare än större delen av världen så skärps samtidigt visumkraven, såväl för turistvisum som arbetstillstånd, och många expats i Vietnam har gett uttryck för sin oro över om de får stanna kvar eller tvingas lämna sina nuvarande jobb i landet.  

 

Aktiemarknaden

Med en kraftigt stigande trend över antalet nya fall och dödsfall har VN-index i skrivande stund (18/7) gått ner cirka 8 procent från nya toppnoteringen som sattes den 2:a juli på 1424.28. Då ska man veta att för drygt 1 år sedan handlades VN-index på 772.60 den 27:e juli och dippade drygt 20 procent den 18:e  januari från 1200 till 998.33 den 29:e januari  för att sedan fortsätta sin färd norrut. Samtidigt som börsen har dragit iväg med en rejäl fram har likviditeten fortsatt att imponera och orsakat växtvärk på vietnamesiska aktiemarknaden. Likviditeten har senaste 90-dagarna snittat på $966 miljoner dollar per handelsdag i fallande trend något som för ett år sedan sågs som en sensation. I mars rapporterade jag om frustrationen hos institutionella och privatinvesterare om handelsstoppen och makulerade ordrar pga belastningen på den föråldrade handelssystemet som varit i bruk sedan år 2000. Så sent som den 5:e juli, förra veckan, så lanserades och ersatte den nya temporära handelssystemet den gamla. Det nya handelssystemet är framtaget av FPT Corp och kan hantera mellan 3-5 miljoner ordrar om dagen vilket är dubbelt så många som det gamla. Däremot är tanken att handelssystemet från Sydkorea som har diskuterats flitigt ska ersätta FPT Corps system i december i år.

 

2020 registrerade HoChi Minh Stock Exchange den största vinstökningen någonsin i dess 20 år långa historia. Year-on-year ökade vinsten med 46 procent vilket motsvarar VND 691 miljarder dollar före skatt ($30 miljoner dollar) och intäkterna som helhet ökade med 39 procent och $43 miljoner dollar. Transaktionsavgifter på HoSE ligger på 0,027procent och stod för 89 procent av intäkterna.

 

Makroekonomin

Vietnams BNP under H1 +5,64 procent YoY målet för helåret 2021 som sattes av regering sista kvartalet i fjol är 6,5 procent YoY. Som utfallet för H1 anger ser målet rätt långt borta och nu när pandemin har fått järngrepp över landet så krävs det enorma tillväxtsiffror under H2, bortåt >+7 procent, för att komma i närheten av målet.

Industriproduktionen +9 procent YoY, i par med tiden före pandemin och bättre än föregående helår 2020 som landade på +2,91 procent YoY. Varuexporten ökade med 28,4 procent under H1 mot samma period i fjol.

 

Inflationen har varit ett återkommande samtalsämne och i fjol var det fläskkött som fick siffrorna att pressas uppåt på grund av svininfluensan. Nu under pandemin har ägget blivit Vietnams motsvarighet till västvärldens hamstrande av toapapper och så fort matbutikerna fylls på så länsas butikshyllorna på mat och i synnerhet ägg. Sett till helheten är inflationen för h1 i år betydligt mildare och landade på +1,47 procent mot motsvarande period i fjol. De varor som sett en kraftig prisökning som kan bli ett problem senare i år är djurfoder, järn och stålprodukter samt halvledare som resten av världen lider brist på. 

 

Portföljen

 

Avslutningvis har portföljen tickat på även om jag tappat drygt 15 procentenheter från toppen för några veckor sedan så är jag nöjd. Bifogar portföljen nedan och för er lojala läsare så ser ni att inget nytt innehav har tillkommit däremot har VCI och SSI dragit iväg rejält och är upp en bra bit över 200 procent över GAV. Avkastningsmässigt är jag upp 24,8 procent sedan årsskiftet och skulle börsen braka ner under 1100 på VN-index är jag inte den som är den utan kommer öka på över hela linjen. VN-index inklusive utdelningar (VN30 total return index) har stigit 31 procent i år och mycket till följd av planerna för Vingroups IPO av Vinfast i USA. Stay tuned!

 

 

 

Ökad systemrisk på HoSE – Ökad likviditet ger växtvärk

I takt med att  fler privatsparare och institutionella aktörer öppnar nya depåer i Vietnam ökar givetvis ordrarna på börsen. HoSE och HNX handelssystem har sedan dess begynnelse för lite mer än 20 år sedan haft samma system och börjar nu bli föråldrad och begränsningarna har redan börjat skapa problem. 

 

En av de större finansnyheterna i Vietnam i år har handlat om det växande problemet med att exekvera ordrar och avbryta ordrar. I februari i år uppgick 33 procent av alla ordrar till modifiering och annullering. Det sista jag skrev i min årskrönika i början av innevarande år handlade om förslaget att höja minsta tillåtna order, trading lots, från 10 till 100 aktier. Kritiken gällande beskedet lät sig inte vänta och många retail investerare ställde upp på intervju i media för att berätta om sin åsikt gällande beslutet. Trots kritiken valde regeringen att klubba igenom förslaget och redan nu, drygt 2½ månader senare, föreslår HoSE att man bör höja till 1000 aktier. Ett sånt förslag skulle innebära att man måste investera minst VND 46,6 miljoner dong för att kunna investera direkt i Hoa Phat Group (HoSE:HPG), motsvarande $2021 dollar.

 

Frågan är vad dessa begränsningar medför på sikt? Det stora hindret till att man inte har uppgraderat handelssystemet i samma takt som likviditeten och antalet nya depåer har ökat är nog bara av ren lathet och byråkrati. Systemet funkar bra just nu så allt är lugnt, typ. För att klargöra hur förmögenheten hos investerarna ser ut just nu så tänkte jag bidra med lite statistik från Vietnam Association of Financial Investors, VAFI.

 

2,88 miljoner vietnameser har idag en aktiedepå, drygt 2,95 procent av befolkningen. Vietnam Securities Depository, VSD, uppgav förra månaden av antalet utländska depåer uppgick till 35800 stycken, drygt 1,2 procent av totalen.

 

35-40 procent av alla investerare på vietnamesiska aktiemarknaden har ett depåvärde <VND 300 miljoner, motsvarande $13000 dollar. 

 

30 procent av alla investerare har ett depåvärde <VND 500 miljoner motsvarande $21700 dollar. 

 

Vice ordförande för VAFI, Nguyen Hoàng Hai, menar att det nya förslaget om en minimum  trading lot på 1000 aktier kommer att definitivt påverka investerare med depåvärden under VND 1 miljard, $43 400 dollar. Med andra ord kommer en investerare med 999 aktier eller mindre inte kunna sälja sina innehav via börsen om inte hen ringer sin mäklare och kan med lite tur få iväg aktierna med kraftig rabatt. 

 

Att detta skulle påverka börsens anseende negativt är inte svårt att förstå. Många vietnamesiska småsparare kommer att se börsen som något som är bara för rika och kommer att missa Vietnams fantastiska resa som landet står inför kommande decennium. Skulle detta ske skulle regeringens mål om att öka aktiesparandet hos småsparare från dagens drygt 3 procent av befolkningen till 5. Många länder exempelvis Japan, Thailand och Singapore har gått från att successivt öka lot size till att de senaste åren minska. Singapore minskade sina trading lots från 1000 till 100 2015 och Tokyo Stock Exchange minskade till 1 aktie så sent som 2019. 

 

Samtidigt som finansministeriet och HoSE diskuterar fram en lösning på problemet har de noterade bolagen börjat höja rösterna. Senast gick VNDirect ut med att de byter lista på sin aktie till HNX temporärt tills problemet är löst för att kunna avlasta systemet. Det pratas om att det finns ett nytt handelssystem som har varit i teststadiet och under integration i många år men aldrig ersatt det gamla. 

 

Nu engagerar sig näringslivets största bolag såsom FPT Corp och Vietjet som är båda noterade på HoSE. De gick ut förra veckan i media och erbjöd sin hjälp i problemet för landets bästa. De menade på att det finns så mycket outnyttjad kompetens och resurser inom den privata sektorn som skulle kunna lösa detta. Premiärministern Nguyen Xuan Phuc svarade med att han ska be myndigheter att titta på bolagens förslag och att problemet ska i så fall lösas utan statliga medel.

 

Från HoSEs håll så har CEO Le Hai Tra kommenterat ärendet med att ett nytt system ska testas kommande fyra månader och föreslår att småsparare investerar i ETFer med mindre belopp för att komma runt problemet med större trading lots och förbättra risken.

 

Uppdatering:

I veckan gick VAFI ut i media igen och den här gången uppmanade organisationen att HoSE ska privatiseras och ersätta ledningen med utländsk kompetens då nuvarande ledning saknar kompetens att sköta HoSE. De menar även på att investerare har inte kunnat få fram korrekt orderdata eller ens kunna lägga ordrar i marknaden senaste 3 månaderna. Enligt VAFI ska liknande händelser skett både i Singapore och Hong Kong för många år sedan, men har bevisligen korrigerats.

 

Fortsättning följer!

© 2021 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑