Etikett: Derivatmarknaden

Utländskt kapital på de vietnamesiska börserna ökade med 9 procent 2018 – Vietnamesiska finansmarknaden i siffror

Under året som gått ökade kapitalet på finansmarknaden i storlek. Utbudet på finansiella produkter ökade och likviditeten därefter. Nedan tänkte jag summera hur den finansmarknaden har utvecklats i siffror mot 2017.

Derivatmarknaden är den yngsta marknaden för finansiella produkter i Vietnam och under hösten 2017 kunde man för första gången handla VN30-futures. Så sent som i höstas introducerades covered warrants . Under året handlades 78000 terminskontrakt i VN30-terminen, sju gånger högre än under 2017.

Börsen – När det kommer till likviditeten på de vietnamesiska börserna har vi fått uppleva en euforiskt börs med genomsnittliga transaktioner uppåt $350 miljoner dollar som mest per handelsdag, men i slutet av året har snittet legat kring $150 miljoner per session.  Börserna totala värde uppgick till $167,06 miljarder dollar, upp 10,6 procent och motsvarade 70 procent av landets BNP. Utländska indirekta investeringar (FII), det vill säga utländska investeringar i börsnoterade bolag inklusive institutionella och privata investerare, uppgick till $2,8 miljarder dollar. FII var mer eller mindre oförändrat i förhållande till föregående år på $2,9 miljarder.

Obligationsmarknaden tuggade på bra och värdet på den vietnamesiska obligationsmarknaden ökade till $47,97 miljarder dollar, 10,5 procent upp från föregående år. Omsättningen på obligationsmarknaden uppgick till $378, 22 miljoner per handelsdag. Vore intressant att köpa lite statsobligationer då räntan i skrivande stund ligger på 5y 4,410, 7y 4,737 och 10-åringen 5,04 procent. För att sticka in lite kuriosa i inlägget så handlades 5-åringen tvåsiffrigt mellan åren 2008 till och med 2012, över 17 procent som mest.

Börsnoteringarna i Vietnam fortsatte att flyta på där majoriteten av noteringarna var så kallade SOEs, state owned enterprises. Totalt uppgick värdet på börsnoteringarna till $2,6 miljarder dollar varav den största noteringen var av Vingroups fastighetsutvecklare VinHomes som kammade hem en post-money värdering på $1,35 miljarder. Kommande två år förväntas utförsäljningen inbringa $26,3 miljarder dollar till staten, motsvarande 2,75 gånger mer än vad utförsäljningen under perioden 2011-2017 inbringade totalt.

Bolagen – Hur gick det då för bolagen på de vietnamesiska börserna? Trots nedgången så ökade resultaten kraftigt. Under de första nio månaderna 2018 redovisade de publika företagen en omsättningstillväxt på 20,5 procent och 24,9 procent i vinst. En sista nyhet är att i veckan som var så skrev jag om nyheten om att Ho Chi Minh Stock Exchange och Hanoi Stock Exchange ska slå samman börsernas aktiemarknad. I och med det blir Hanoi en ren derivat- och obligationsmarknad, medan Ho Chi Minh blir en ren aktiemarknad.

Vietnamesiska börserna introducerar ytterligare ett derivatinstrument – Covered Warrants

I augusti i fjol introducerades terminshandeln på Hanoibörsen mer än tiofaldigats i volym på drygt ett år. 56 350 kontrakt till ett värde av VND 61,9 biljoner omsattes i april i år som kan jämföras med 58 000 kontrakt som omsattes under första introduktionsmånaden.  I veckan som gick så meddelade Ho Chi Minh-börsen att de, tillsammans med 5 finansiella institut,  introducera covered warrants på 23 underliggande aktier från large cap-listan.

För er som inte känner till vad en warrant är och skillnaden mellan en covered warrant och en “vanlig warrant” så är en warrant ett derivatinstrument som ger innehavaren rätt, men inte skyldigheten att köpa (köpwarrant) eller att sälja (säljwarrant) en underliggande tillgång till ett bestämt pris (“strike”) före ett förutbestämt datum. Det pris som betalas för denna rätt är en “premium” och med warranter kan du inte förlora mer än det du har betalat i premie. Skillnaden mellan covered warrant och vanlig warrant är att covered utfärdas av finansiella institut och handlas över börsen medan vanliga warrants kan utfärdas av bolaget själv. Nog om det.

Vad betyder detta för finansmarknaden i stort?

Först och främst är det ett sätt för investerare att på ett kostnadseffektivt sätt skydda sina portföljer smidigt och samtidigt ha möjlighet att spekulera med små medel med begränsad nedsida. Varför tror ni att detta inför nu, marknaden är redan volatil och man kan knappast klaga på börsens utveckling senaste åren? Jo, min tes är att man vill helt enkelt öka likviditeten på marknaden på ett välbeprövat sätt. Vi har fortfarande problemet att det finns bolag som Vinhome som har 9% vikt av huvudindex och på så vis finns det en betydande risk i marknaden. Med derivat så tvingas banker och investerare att omsätta mer på aktiemarknaden för att täcka derivaten, för att skydda sina portföljer och för att spekulera på så kallade arbitrage. Riskerna sprids och en välutvecklad aktiemarknad med ett diversifierat utbud av produkter gillar analyshus som MSCI. 

© 2019 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑