Etikett: Statliga bolag

Statens märkliga beslut i bolaget Vinaconex tvingar utländska ägare att sälja sina aktier – Summering följer

Statligt ägda byggkoncernen Vinaconex meddelade i ett pressmeddelande förr förra veckan om att State Securities Commission (SSC) har godkänt bolagets förfrågan om att få reducera det utländska ägandet från dagens 49 procent till 0. Detta ska tydligen vara i ett led inför staten att kunna sälja sin andel genom State Capital Investment Corporation (SCIC) och Viettel i Vinaconex som uppgår till ~70 procent. Däremot kvarstår det några frågetecken om detta drag är ens tillbörligt för en försäljning.

Vinaconex är en byggkoncern med både fastighetsprojekt och infrastrukturprojekt såsom brobyggen. Idag finns det två stora utländska investerare som tillsammans har strax under 9 procent av de 10,86 procenten som ägs av utländska ägare. Den största utländska ägaren är finländska PYN Elite Fund som äger 7,1 procent av bolaget. Nu måste 10,86 procent av bolagets aktier byta ägare snarast inför att staten ska sälja sin andel genom ett auktionsförfarande.

Pressmeddelandet i PDF finns sparad i min blogg, klicka på länken nedan:

Vinaconex pressm

Bakgrunden till detta märkliga drag är att initialt skulle endast en auktion ske precis som vanligt när staten säljer. Båda SOEs , SCIC och Viettel, som majoritetsägare i Vinaconex skulle sälja och redo för auktion. När det endast återstod 10 dagar kvar innan auktionen skulle ske valde Vinaconex att stänga möjligheten för utländska ägare att få inneha aktier i bolaget.

Lagrum 

Dekret No. 60/2015/ND-CP    – Beskrivning av utländska investerare

Circular No.123/2015/TT-BTC   – Reglering kring restriktioner för utländska ägare

Circular No. 155/2015/TT-BTC – Informationsgivning på aktiemarknaden

 

Enligt No-123/2015/TT-BTC har ett aktiebolag rätt att justera sitt tak över utländska ägare, så länge det utländska ägandet inte upp uppgår över 51 procent av rösterna, se bilagor. Dessutom så finns det ett dekret om att vissa branscher anses systemviktiga därmed behov av att skyddas från utländskt inflytande.
I Vinaconex fall så förekommer verksamheter såsom export av arbetskraft och byggandet av kraftverk. Det jag inte kan hitta är vilken policy som kräver att SOEs, state owned enterprises, ska vara helt fria från utländska ägare inför en försäljning av statens andelar? Dessutom, att Vinaconex skulle ha systemviktiga verksamheter i sin koncern kan väl inte komma som en nyhet för styrelsen? Varför tillät man ens utländska investerare investera i företaget fram tills förra veckan?

Många frågor och inga direkta svar. Vinaconex är på pappret en väletablerad koncern där aktiekursen gick från VND 6500 till VND 45 000 under 2009 och handlas idag kring VND 18000. Vinsten efter skatt är 41 procent lägre första 9 månaderna detta år mot motsvarande period i fjol och omsättningen uppgick till $275 miljoner under samma period i år. Efter sommaren tillträdde Le Doanh Yen som biträdande chef för Vinaconex. Tidigare uppdrag har varit inom byggsektorn och några chefsuppdrag hos Statistics and general affairs department.

Källa: Finance.Vietstock.vn

Finansminister Dang Quyet Tien säger att finansdepartementet kommer att kräva en rapport om detta ärende när försäljningen av statens andelar i Vinaconex är genomförd. Om nu inga utländska investerare får delta i auktionen, var hittar man kapitalstarka investerare som är beredda att köpa till utropspris?

Sorgebarnet Vinalines aktie handelsstoppades första dagen på UpCoM – Revisorerna vägrar kommentera bolagets årsrapport

De statligt ägda bolagen i Vietnam tenderar att bestå av massiva konglomerat med förgreningar inom diverse branscher och som oftast är det väldigt svår att hitta var den huvudsakliga lönsamheten finns. Ett sånt bolag är Vinalines som jag tidigare skrivit om så sent som i september, en liten uppfräschning om Vinalines följer.

Vinalines, Vietnam National Shipping Lines, är ett stort statligt vietnamesiskt fraktbolag. Bolaget är ledande i Vietnam inom sjöfartstransporter, logistik och en ledstjärna inom den vietnamesiska varvsindustrin. Några av dess dotterbolag är Hai Phong Port JSC, Saigon Port JSC, Vietnam Ocean Shipping JSC, Vietnam Sea Transport and Chartering Company och Vinaship.

I september lyckades Vinalines att få in 40 privatpersoner och två företag som investerare. Av dessa köpte utländska investerare drygt 6 200 aktier i bolaget. Själva försäljningen drog in drygt $ 2,33 miljoner medan Vinalines hade satt ett mål på $ 209 miljoner. Försäljningen motsvarade 5,43 miljoner aktier eller endast 1,11 procent av aktierna i Vinalines till ett genomsnittspris på VND 10,002 per aktie.

Så vad är det senaste om Vinalines IPO?

Samma dag som företaget skulle börsnoteras så handelsstoppades aktien på Hanoibörsens lista för onoterade bolag, UpCoM. Skälet bakom handelsstoppet var att revisorerna vägrade ge ut en slutgiltig bedömning av bolagets sammanlagda årsrapport 2017 då Vinalines som koncern har stora ekonomiska problem. Enligt rapporten så ska Vinalines ha redovisat en ackumulerad förlust på $142 miljoner dollar.

Enligt tillsynsmyndigheten på Hanoibörsen och UpCoM så tillåter man handel i Vinalinesaktien endast på fredagar tills problemet med bolagets revision är löst. Ett unikt sätt för ett bolag att tillåtas handlas fritt mig veterligen, men frågan är om hanteringen ger rätt signaler till finansiella institutioner och företag som MSCI? Är det bra att tillåta ett bolag handlas på en lista, med ofullständig årsrapport där mängder av insynspersoner kan handla på information som inga utomstående kan få tillgång till på obestämd tid?

© 2018 Frontier Vietnam

Tema av Anders NorenUpp ↑